记者 姜樊
未来，银行理财子公司的公募理财产品将可以直接投入股市。今日上午，银保监会公告，市场千呼万唤的《商业银行理财子公司管理办法（征求意见稿）》（下称征求意见稿）终于出炉，并向社会征求意见。而其中最大的亮点则是打破了此前银行理财不可直接投资股市的规定。
“股票投资路径完全打通，子公司公募理财可直接投资股票，既利于银行提升超额投资收益，也利好高股息蓝筹股估值修复。”华泰金融沈娟团队认为。
根据征求意见稿显示，银行理财子公司发行公募理财产品的，应当主要投资于标准化债权类资产以及上市交易的股票。
银保监会相关负责人表示，在前期已允许银行私募理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上，进一步允许子公司发行的公募理财产品直接投资股票。
有分析认为，银行公募理财资金进入股市的一步步放开，对于股市而言无疑是个利好，但这样的利好或不会太快到来。
股市急盼理财资金入场
公募理财资金入市，一直以来都是市场关注的话题，但始终不见具体细则出炉。而赶在今日出炉征求意见稿，且公募理财资金入市的条例在业务规则一章中多次提及。
中国东方资产管理股份有限公司首席经济学家吴庆表示，这或与近日股市低迷有关，该征求意见稿的出炉，或也是为了提振股市信心。
今日上午，中共中央政治局委员、国务院副总理刘鹤就当前经济金融热点问题接受新华社采访时提到，“中国股市已经具有较高投资价值”，“政府高度重视股市的健康稳定发展”，当前股市的心理特征是，对制度创新和改革政策有很强的期盼，市场表现与这种期盼之间有很强的正反馈效果。因此，促进股市健康发展，一定要有针对性地推出新的改革举措。
数据显示，今日早盘上证指数最低跌至2449.2点；深证成指最低跌至7084.44点。而随着刘鹤的发言，以及一行两会的发声，沪深指数均现回升，其中，沪指收涨2.58%，深成指上涨2.79%。
而在股市低迷的情况下，放开公募理财资金进入股市的规定，让已经连跌两日的银行板块出现回升，已发布拟设立理财子公司的上市银行股也出现普涨。
直投股市还需要时间准备
业内人士普遍认为，公募基金入市的确会利好股市，但资金不会说来就来，能否改变长期市场预期仍是未知数。
吴庆认为，目前该条例只是个征求意见稿，后续何时落地、相关条例是否将会有变化仍不可知，且落地后公募理财资金进入股市仍需要一定时间。“如果想要真正改变股市目前低迷的市场环境，仅有这项措施并不足够，毕竟远水不解近渴，政府或许还需要在其他方面做出努力。”
实际上，对于银行而言，理财资金进入股市是全新领域，仍处于探索的阶段。
联讯证券首席宏观研究员李奇霖也认为，理财产品投资股市继续放松，但入市规模有限，理财产品对接的主要是低风险偏好投资者，资管新规要求产品净值化后，理财多转型为现金管理类产品，大规模参与高风险、波动率高的权益资产将会引发净值大幅波动，可能性不高。
中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼则认为，对股市来说，此条规定的确可以引入更多的长期稳定资金，投资者结构和投资风格也有望改变。但这并不意味着大量的资金会立即进入二级市场。“即使资管子公司成立后可以直接投资股票，在审慎经营策略下，银行资管对权益类资产的配置比例可能也不会快速提升。”
不仅如此，银行投资股市的能力仍然需要一段时间的培养。
湖南三湘银行资深研究员谭松珩直言，允许理财子公司投资股票，这是表面上的利好，但是按照资管新规，投资股票的产品要使用公允价值法，如何保证自身的募集资金能力就比公募基金强仍是问题。“更何况，新业务都是从风险小到风险大的，理财子公司不可能马上发行投资股票的公募基金。”
中国社科院金融所银行研究室主任曾刚也表示，允许理财子公司投资股票，监管上完全对标公募基金。但银行子公司如何培养股票投资的核心能力，尚需时间。
此外，公募理财产品可直接投资于股市，并非可以为所欲为。
征求意见稿中明确规定，银行理财子公司发行公募理财产品，不得投资于未上市企业股权；同时，银行理财子公司全部开放式公募理财产品持有单一上市公司发行的股票，不得超过该上市公司可流通股票的15%。
长期看或利好蓝筹股
不过，如果公募理财资金投入股市，业内人士普遍认为，高股息的蓝筹股或将成为首选，这些股票往往是公司经营业绩较好、具有稳定且较高的现金股利支付的公司股票。
华泰金融沈娟团队认为，股票投资路径完全打通，子公司公募理财可直接投资股票，既利于银行提升超额投资收益，也利好高股息蓝筹股估值修复。
前海开源基金公司首席经济学家杨德龙也认为，整体来看，银行理财新规正式落地以及银行理财子公司管理规定的出台，监管执行力度和节奏明显放松，有助于修复过度悲观的预期，市场信用环境也有望逐步恢复，且将利好于蓝筹股。
“客观的说，现在符合规定的理财产品资金入市确实是个好时机。”杨德龙认为，今年受到内外部利空的影响，A股出现了大幅下挫，已经充分反映了这些利空。而A股的一些优质的上市公司在前期的大幅下跌之后已经跌出了价值，在国内投资者割肉离场的过程中，外资却在坚定的逆向加仓，这说明A股的很多优质个股已经跌出了机会，吸引了外资的关注。
值得注意的是，尽管并非所有银行都会成立理财子公司，这并不妨碍公募理财进入股市。
今年9月底，银保监会出台的理财新规中规定，在理财业务仍由银行内社部门开展的情况下，允许公募理财产品通过投资各类公募基金间接进入股市。业内人士认为，这条规定是为没有设立理财子公司的银行，公募理财资金进入股市时隔绝风险所设。
曾刚预计，当下中国4000余家银行中，最终可能成立理财子公司的银行或仅有20家左右。未来，银行理财也将出现分化。大行将更有优势去做理财子公司，小银行将回归本源，做一些固定收益类产品，而其他一些银行可能只能做理财代销的产品。
