文｜龙力
1月4日央行发布公告，决定下调金融机构存款准备金率1个百分点，其中，2019年1月15日和1月25日分别下调0.5个百分点；同时2019年一季度到期的中期借贷便利（MLF）不再续做。
根据央行有关负责人的答问，本次降准将释放资金约1.5万亿元，叠加MLF不再续作、普惠金融定向降准考核标准降低两方面的因素，合计净释放资金8000亿元，主要目的在于对冲今年春节前由于现金投放造成的流动性波动，同时促进金融机构继续加大对小微企业、民营企业支持力度。
恒大集团首席经济学家、恒大研究院院长任泽平认为本次降准是全面降准，力度大于前四次，政策转暖信号强，不过，降准并不意味着信用改善，宽货币能否转为宽信用，2019年信贷和社融能否企稳回升，取决于银行体系风险偏好，经济结构与金融结构不匹配。降准利好股市债市，人民币汇率贬值压力有限，而对实体融资的改善关键仍在于货币传导机制的疏通。
中信建投策略首席分析师张玉龙则表示本次降准和预期一致，建议投资者关注降准之后的降息和银行补充资本金过程。从大类资产来看，维持国债>信用债>股票>本币>大宗商品的判断不变。
从股市来看，结合当前的市场环境，本次降准之后，究竟会对A股产生怎样的影响，投资者又该如何应对呢？
东北证券认为参照历史上破底翻的形态以及逆周期政策预期、降准当日股市提前反应了降准预期、估值处于历史底部以及市场即将处于传统的1-2月份春季躁动发生的时间窗口，市场或将由单边下跌转向2450-2650点的区间震荡形态，如果周一指数高开如2%，则短线可考虑回避；如高开低走，则可以考虑在尾盘附近适度介入，以步步为营的思路运行。
华泰证券策略分析师张馨元认为现阶段影响A股大势的有很多因素，把这次降准和部分因素结合在一起看，倾向于认为此次降准是对场内资金的短期情绪形成支撑，未来还是需要等待可能的降息和资本市场改革对A股流动性形成增量改善。虽然当前信用传导仍存在问题，但A股市场在10月下旬已对信用传导存在的问题有了比较充分的认知，这一大因素对市场的影响大概率是边际改善，而不是边际恶化。另外，股权质押风险所构筑的政策底也仍然存在。
具体到板块方面，单从降准的影响来看，一般认为最为受益的是银行、地产、保险等资金敏感型品种以及有色金属等大宗商品类板块。
结合当前的市场节点，东北证券认为投资者在操作上应该以逢低适度布局、但不宜过分急躁的思路应对；从往年春季行情的特征看，一般如果1月份蓄势，2月份上涨概率更大些。方向上主要是两大类：其一是逆周期政策驱动板块，如基建、龙头券商、5G等；其二是顺周期业绩平稳的一些高股息，如部分银行、部分龙头地产、公用事业类的高股息率个股。
张玉龙表示股票市场存在着节前反弹，成长>券商>消费>银行地产>周期，建议投资者选择5G、科创板相关的成长股和质押风险缓释的券商股。
张馨元则指出行业配置上应继续关注通信、券商、建筑。（1）通信：5G产业链受经济周期和政策波动影响较小、确定性较高，中央经济工作会议强调“加快5G商用步伐”；（2）券商：资本市场改革在明年经济工作中的重要度显著提升，中央经济工作会议时隔三年再提提高直接融资占比；（3）建筑：11、12月基建项目批复力度加大，定向降息打开市场对降息周期开启的预期，建筑业的成本端对降息周期高敏感。
