随着新经济时代的到来，告别了以炒房和刚性兑付为代表的畸形投资方式，现在的投资者开始越来越接受长期投资、价值投资的理念，而其中私募股权母基金因其具有风险分散、回报可期的特点逐渐成为投资者的“新宠”。
但与此同时，市场上也有不少投资者对母基金存在一些认识上的误区，比如认为对比单一基金，母基金回报往往偏低；也有人质疑母基金的投资期较长，导致回报周期过长；还有人认为母基金的双重收费感觉不是很划算。
事实真是如此吗？
2018年9月21日，宜信财富投资峰会在南京举行，旗下的私募股权人民币母基金重磅披露了所管理的十只私募股权人民币母基金的业绩（包括综合系列、TMT系列、医疗系列等）。数据显示，十只母基金经普华永道等权威机构的审计后账面回报9只超过、1只接近美国同期排名前25%的VC基金，全部超过美国同期VC基金的回报中位数水平。
实践证明，优秀私募股权母基金的风险比单一基金低很多，但回报可是一点儿也不含糊。这次宜信财富私募股权人民币母基金披露的业绩，可以有力地解释市场上对母基金的几大误解：
误区一： 对比单一基金，母基金的爆发性不够，只能取得行业平均回报水平？
要回答这一问题，我们还是需要更了解母基金，努力把握住它的本质到底是什么。
“母基金”对于国人来说还不那么熟悉，事实上它在全球范围内是一种存在了数十年、颇有年纪的组合型投资产品，是基于某一种资产配置思路下的产品化安排。它的价值获取方式，是将资金分散投资于多只基金中，而每个子基金又会涵盖不同的投资标的。母基金的配置思路，和基于思路之下对于子基金的甄选、组合构建与管理的质量，决定了母基金未来的业绩表现。
那么，母基金到底表现如何？以宜信财富私募股权母基金为例——10只母基金中，“审计后账面回报9只超过、1只接近美国同期排名前25%的VC基金，全部超过美国同期VC基金的回报中位数水平”，如果这样业绩理解起来还感觉过于笼统，那么这里还有另外一组数据：
在过去的四年多时间里，宜信财富私募股权母基金在国内外累计投资200多只基金，间接投资了境内外共计超过4000家高成长企业。截至目前，其中已有超过100家上市或新三板挂牌企业，超过40家的独角兽企业。根据清科的统计数据，宜信财富私募股权母基金用仅相当于2017年0.15%的全国资产量、过去四年全国私募股权行业0.6%的累计投资总额，间接覆盖了全国超过1/4的独角兽企业。
从这些数字我们能看到，母基金投资的“专业”和“高效”得到了充分发挥，落实到回报层面，则表现为母基金大幅跑赢行业同期优秀水平。很多人认为母基金是组合产品，最大好处是做到风险和回报之间的平衡，所以大都只能取得行业平均回报水平，其实不然。事实证明，优秀的私募股权母基金不仅能通过分散投资规避单一项目、单一基金的投资风险，而且通过科学配置和管理，一样可以取得优秀的成绩。
而关于母基金“爆发性不够”这个问题，比如投资独角兽企业很多人认为会有爆发性的收益，但去年沸沸扬扬的某Ａ股互联网企业崩盘事件犹在眼前。单一基金、单一项目的“巨大爆发性”，在彻底退出之前，还真不好说是不是投资人将踏入的一个“巨大的坑”。
正如清科集团创始人、董事长倪正东所说，“最近一段时间的IPO或者并购退出的项目，最后一轮私募的投资人基本都没有赚到钱，甚至有些还亏钱。目前市场上有两种独角兽的投资方式：一种是你投钱之后，公司逐渐成了独角兽；一种是公司成了独角兽之后，你投入巨资成为了股东。第一种投资人可以吹牛，第二种就别吹牛逼了。”
这就是为什么我们认为，对于目前中国市场上的个人投资者而言，母基金是配置另类资产的不二之选——不是因为用它可以追求到这个资产类别的最高回报（同时也意味着最高风险），而是因为它可以帮助个人投资者“风险可控、回报可期”地参与新经济，真正“投出”而非“投进”更多的独角兽企业，能够真正为投资者带来风险调整后的较高收益。
误区二： 母基金的期限太长了，导致回报周期也很长，什么时候才能回钱？
首先，母基金的期限与私募股权投资行业的特性密切相关。
私募股权投资是一个“长周期、高风险、高回报、低流动性”的资产类别。私募股权投资的本质逻辑，是投资和持有（未上市）企业的股权，并从企业的价值成长中实现获利退出。
企业的成长需要一定的周期。根据2017年，IT橘子公布的数据显示，其收录的35家 IPO公司，从成立到上市平均需要 8 年。“十年磨一剑”的公司比比皆是，最久的甚至长达30年。
因此，对于动辄投资数百家公司的母基金而言，它的投资周期往往长达十年甚至更久，至少跨越一个经济周期——这是非常正常且合理的情况。
所以，优秀企业的发展壮大需要时间，而成功的私募股权投资则需要耐心。关于耐心这事，宜信创始人、CEO唐宁有个经典的表述：“越急短线,短线不得;越急长线,长短兼得。”
同时，母基金还有一个显著的优势——就是通过科学的顶层设计，将一级市场投资、二手份额和跟投策略予以科学地组合配置，在有效提升投资效率的同时，显著加快现金回流速度。
这一点上，宜信财富私募股权母基金也已经有了显著的实践效果——截止目前，宜信财富成立一年以上的母基金中，有近90%的母基金已实现首次现金回款，远短于行业平均首次回款时间。
误区三：双重收费会降低母基金收益，导致不如单一基金？
母基金用主动管理和科学配置重新打造了一个与单只基金完全不同的风险收益组合，也就是说，投资母基金需要承担的风险和获得回报的预期，和购买单只基金的行为是完全不同的。母基金的作用，就是在规避单一项目、单一基金风险的同时，尽可能多和高效地覆盖到更多更大的高成长机会。从这一角度来说，母基金就像专业“舟桥旅”，小船过河风险大，通过母基金打造的投资组合，合格投资者能以“风险可控、回报可期”的方式拥抱和分享时代与科技发展的红利。
因此，母基金收费匹配其风险收益比。从投资回报的角度，根据研究调查，从风险调整后的收益来看，投资母基金的投资回报通常会高于单只基金的市场平均水平。而宜信财富私募股权母基金近期业绩更是充分说明，优秀的母基金业绩表现甚至能大幅超越行业同期优秀水平。
优质单支基金的确拥有更好的回报的可能，但也承担着更高的风险和更大的失败可能。聪明如你要怎么选择呢？
误区四、为什么宜信财富私募股权母基金能取得这样的优秀业绩？
我们认为，优秀的投资业绩是一个综合能力的最终体现，其中包括母基金对宏观环境和行业的前瞻性把握、对子基金的深刻了解和筛选能力、以及对子基金的增值管理能力等等。这些能力使得宜信财富私募股权母基金事实上不仅是筛选了优秀基金，而且是反复印证、优中选优。
首先，宏观环境和行业的前瞻性把握让宜信财富私募股权母基金能在合适的时间做合适的事情，并占有先机，获得最优质的行业资源和机会。
比如，2015年前后，宜信财富成立了多支主题性母基金，适时布局了TMT、医疗健康、消费升级等多个细分领域；同时，随着国内私募股权投资市场的逐步发展，投资行业细分化趋势初显，“细分领域聚焦（如TMT、医疗健康等）”的新型投资策略开始受到专业投资机构的关注，逐步涌现出一批专业、细分的基金管理人。
而在2016年之后，随着国内私募股权投资行业的进一步发展，机构数量暴增，整体参差不齐，行业竞争更加激烈，细分投资领域估值出现局部泡沫。这时，宜信财富倾向于用综合化的母基金，通过多个管理人、多领域、多阶段、多策略等方式，进一步分散风险，覆盖更多真正拔尖的基金管理人和高成长机会。
其次，在对宏观环境的把握基础上，母基金适时调整产品策略，并优中选优拔尖的基金管理人。同时，母基金的能力输出，使得我们可以向子基金提供更专业和全面的增值价值。这体现在母基金对基金的管理能力上。
基于对整个私募股权投资市场的宏观研究和深刻行业洞察及对更广泛行业动向的及时了解，母基金适时给出子基金策略建议和提醒，这直接有利于帮助子基金获得更大化的回报。而这也会最终反映到母基金的回报上。
所以归根结底，还是得益于宜信财富私募股权母基金坚持“好配置、好基金、好管理”的基本逻辑下，坚持做了着眼于长远的、正确的事。对投资人来说，母基金是资产配置的核心组成，每一个资产类别的主要配置应该是母基金。它能起到平衡风险和收益的作用，好的母基金管理人是有望获得高于行业平均乃至高于行业TOP水平的回报的。
告别畸形的投资模式，投身于专业的母基金，2018是一个分水岭。
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