作者：范建
在新光圆成重组中国传动的关键时期，控股股东新光集团忽爆债务危机，让这宗高达百亿的“蛇吞象”式重组前途蒙尘。
单靠新光圆成一己之力，重组显然难以完成。新光集团50亿并购借款还能否如期出借？
大股东后续将陆续到期的债务，会否对上市公司造成影响？
偿债过程中，会否影响到上市公司的控制权？
……
众多的疑问，都等着新光集团、新光圆成以及背后的浙江女首富周晓光来解答。
50亿借款能否到位？
今年1月起，新光圆成停牌推进重大事项，随后转入重大资产重组程序，重组对象为港股上市公司中国高速传动（00658.HK）。
今年6月，公司发布重组预案，交易拟定收购价格为人民币9.99 元/股-11.25 元/股。对应中国传动 100%股份总价为人民币约163 亿元-约184 亿元。
新光圆成拟以协议方式收购 Five Seasons 所持有的中国传动8.34亿股-12.09亿股股份，占中国传动全部已发行股本约51.00%-73.91%。协议转让完成后，新光圆成须就中国传动全部已发行股份作出无条件强制现金要约。
公司表示，收购所需资金为公司自有和自筹资金。
斑马消费查询发现，今年上半年末，新光圆成（002147.SZ）的货币资金为2.14亿元。而完成对中国传动的重组，最少需要83亿元，最多则需184亿元。
在此之前，新光圆成对部分收购资金的筹集已有安排。
今年6月，公司董事会审议通过向控股股东新光集团借款的议案。新光集团同意向新光圆成借款50亿元，借款期限不超过60个月，年利率为4.75%。
当时，披露的新光集团2017年的财务数据显示，公司总资产776.4亿元，净资产327.7亿元，营业收入138.6亿元，净利润39.1亿元。
然而，就在最近，新光集团两笔总额共计30亿元的债券到期未能全额兑付，构成实质性违约，浙江女首富周晓光的债务危机陆续浮出水面。
新光集团目前面对的债务危机，除了过百亿规模的债券之外，还有银行等金融机构的超过200亿贷款。
新光集团自身陷流动性困境，新光圆成的50亿借款能否借出，将是一个重大疑问。
最近，正是新光圆成重组的关键时期。
根据今年4月，新光圆成与交易对方签署的《诚意金协议》，交易排他期截止日为9月30日，如到期不能签署正式协议，将面临排他期到期风险。
90亿关联担保危险重重
中国传动的主要产品是风电齿轮传动设备和工业齿轮传动设备，是全球领先的风电传动设备供应商。
截至2017年末，中国传动总资产274.4亿元，净资产109.8亿元。2016年营业收入89.7亿元，净利润11.1亿元。
无论是在资产规模还是盈利能力上，均超过新光圆成。特别是以中国传动在风电传动设备的市场地位，这宗并购是典型的“蛇吞象”。
新光圆成的主营业务是以房地产开发和商业经营为主，回转支承等精密机械制造为辅。
一直以来，上市公司都将装备制造作为重点发展的主业之一，但业务规模相对较小。
所以，对于中国传动的重组，公司一直抱有巨大希望。一旦重组完成，新光圆成将成为国内风电传动设备领域的领头羊。
新光集团的债务爆雷，也让上市公司与之的关联担保变得危险重重。
斑马消费查询发现，截至今年上半年末，公司对控股股东的担保总额28.5亿元，控股股东和实控人为公司的担保总额61.6亿元。
控股股东的债务危机，是否会传导到上市公司，目前尚不得而知。
今年上半年末，新光集团及一致行动人共持有新光圆成68.94%股份，合计被质押的股份已超过总持股的97%。债务危机爆发之后，股票质押爆仓的风险陡增，将时刻威胁上市公司的实际控制权。
