一不小心吃出一个市值千亿的公司？这不是调皮话，多次传出酝酿上市的火锅品牌海底捞（6862.HK），今天又一次引人瞩目，只不过主战场从商场转到了资本市场。
今天，这家从事“海底捞”品牌的连锁火锅店经营业务的企业，终于在香港联交所主板挂牌。开盘不久，其股价即暴涨10%，最高达19.64港元，市值最高突破千亿港元（折合人民币880亿元），成为港股餐饮股龙头。
这意味着，只拥有300多家餐厅的海底捞，其首日盘中市值逼近在华经营8000多家肯德基、必胜客等品牌餐厅的百胜中国（如下图所示，截至发稿时百胜中国市值为133.6亿美元，折合人民币约919亿元）。
不过，海底捞的股价在今天达到最高点后随即跌落到发行价17.8港元附近，最终收盘报17.82港元守住发行价，或只上涨了0.1%。
图片来源：阿斯达克
今天，一位有关注这家餐饮企业的港股分析师告诉小食代，尽管长远来看海底捞的模式在目前中式餐饮上市公司中有自己的特点和优势，但眼下的股票价格仍高出机构预期，其所谋求的高速扩张也面临考验和挑战。
最贵火锅股
据海底捞在今年5月中递交的招股书显示，该公司在2017年已成为首家年营收破百亿的本土餐饮品牌。此番在香港上市，海底捞将股票上市发行价定在了目标区间的最高端17.80港元。
这相当于它2019年预测市盈率超过30倍。未计超额配股权，海底捞本次集资规模约75.6亿港元。
小食代留意到，这家在全球一共拥有363间餐厅的餐饮企业，其市值是在香港上市市值排在第二的火锅企业呷哺呷哺的七倍多，是当之无愧的最贵火锅股。
海底捞创始人张勇，图片来源：阿斯达克
看多海底捞的逻辑是什么？除了外界一直关注的服务外，一位姓蔡的餐饮行业人士今天告诉小食代，餐饮企业能否快速发展主要看是否能实现标准化，海底捞火锅在一定程度上解决了烹饪式传统中餐难以标准化和难以快速复制的问题。
此外，如果将餐厅里的餐桌看作资产，那么每桌的客单价以及翻台率都是很重要的指标，而海底捞在这两方面都做得比中式餐饮同行要好。
“按照招股书的说法，海底捞新开的餐厅大部分在1到3个月内可以实现收支打平，这在餐饮行业是非常高效的。”上述行业人士说。
据海底捞招股书显示，该公司收益从2015年的人民币57.56亿元增至2017年的人民币106.37亿元，复合年增长率为35.9%。
截至今年上半年，近4年来其餐厅整体翻台率基本能保持在每天最少翻台4次的水平，最高的时候甚至达到5.0。
不过，今天有消息称，海底捞首席运营官杨利娟在上市仪式后表示，为保证客户满意度，无意将翻台率提高至五次以上。
捞一把就撤？
不过，和上市时热闹的敲锣声相比，今天海底捞的股价走势更吸引小食代的注意：其开门红行情并没有持续太久，反而在触顶之后迅速回落，并持续在贴近发行价的区间徘回。这又是为何呢？
对此，上述港股分析师告诉小食代，按照去年溢利11.94亿元人民币计算，海底捞市盈率已经达到了70多倍，对于机构投资者而言显然是已经偏高了。“今天上午一开盘股价就往上升，吸引了不少散户在追，然后对冲基金套现离场，股价就开始掉头往下了。”
“作为公司来说，我们认为我们的估值是合理的。”海底捞首席战略官周兆呈今天在上市仪式后“辩护”称，港股现在处于波动“但公司取得了很好的开局”。
而对于后续海底捞的股价走势表现，该分析师认为，除了海底捞在招股书披露的明显高于同行的翻台率以及快速实现投资回报等优势之外，还应该看到其可能面对的风险。
首先是门店的翻台率。他指出，目前海底捞现有店面的翻台率已经处在较高水平，至于未来开出越来越多的新店，在翻台率方面很难超越现在的水平，最理想的状况是维持现在水平，但更大可能是会往下走。
其次，是所有餐饮和食品企业都面对的食品安全方面的挑战。事实上，去年8月海底捞曾被媒体爆出两家门店后厨脏乱的问题，引起公众高度关注。
不过，海底捞创始人张勇在9月11日的IPO发布会上曾表示，未来会运用新技术解决一些食品安全问题，比如通过厨房自动化生产来降低管理风险。
增长可否持续？
小食代留意到，按照海底捞的规划，此次上市募集的资金中，约60%资金将用于门店业务的扩张，约20%的资金用于开发和实施新技术。2018年该公司计划要在全球新开180至220间门店，预计下半年将加快开店速度。
不过，在海底捞实施加速圈地开店、保持高增长态势的“如意算盘”背后，可能要先回答市场需求是否存在匹配的增长空间的问题。
小食代今天随机采访了部分身边的消费者，了解他们对这个火锅品牌的看法。在广州从事互联网工作的90后Sicily表示，虽然自己不愿意做饭，更喜欢外出就餐或点外卖，但很少会选择吃火锅。
“这么久只吃过一次海底捞，主要是对菜品、味道和环境并没有太深刻的好评觉得会反复来消费。但服务还真是不错，洗手间还放有扎头发的皮筋。”她说。
另一位白领吴小姐则表示，虽然自己会有特别想吃火锅的时候，但往往因为觉得要花很长时间而最终放弃。另一个让她纠结的原因则是，重油重味道的火锅总是让她联想到不太健康的饮食，“偶尔去一次过一下口瘾是可以的，但肯定不会经常去”。
今天，海底捞首席战略官周兆呈形容，公司股价在首日挂牌取得好的开局，是各方投资者展示的信心，并相信基于公司长期的发展和对未来详细的规划，会为投资者带来长期的更好回报。
无论你对海底捞的观感如何，这家充满话题性的火锅连锁企业已经肯定创造了一批“新富”（如下图所示），而他们将继续通过这个品牌来“调教”你的胃。
