出品 | 出类X出类研究院
策划 | 孙策
编辑 | 高聪
分析师 | 冯玉娟 潘艳艳 郑洋洋 杨静
视觉设计 | 高聪
概述：
自2017年开始，中国文化娱乐领域的投资就开启了降温模式，无论是机构投资事件数或是项目并购上市数，相较于2016年都有了明显下降。而2018年已经过去大半，期间产生的文娱投资事件也仅有799起，同比下降32.1%，机构在文娱领域的投资越发收紧，投资阶段逐渐向后延伸，高估值的千里马、独角兽项目将越发获得资本的青睐。
而随着资管新规的出台，银行配资渠道的收紧，2018年以来募资规模的断崖式下跌，让人民币私募股权投资市场的募资难全面到来。在此背景下，出类联合出类研究院、母基金特别支持单位-盛世投资、金融数据库平台-企名片，于2018年7月发起#出类2017-2018年度中国文娱投资系列榜单#。榜单数据统计周期为2017年8月1日至2018年7月31日，在此一年的时间段内，中国文娱领域共发生了1311起融资事件，与之相关联的VC、PE投资机构数（暂不统计CVC、FOF、银行、券商等机构类型）为1769家。
通过对文娱投资事件数据的多渠道统计、筛选，以及与近100家机构的一对一表格调研，秉持独立调研和理性分析的原则，出类推出了2017-2018年度中国文化娱乐两大投资机构榜单和两大投资人榜单，并对投资机构和投资人分别设定了不同维度的评分标准，帮助政府引导基金、市场母基金、家族办公室、上市公司等机构LP更好地认知优秀文娱领域投资机构和投资人。
榜单评分标准详见下图：
2017-2018年度中国文化娱乐投资机构榜
2017-2018年度中国文化娱乐投资机构榜分为两大榜单——最佳机构TOP10和最佳上升力机构TOP10，分别重点依据综合投资能力及与以往数据相比上升幅度进行评选。
进入两大榜单的20家机构，投资次数总和为261，平均值13.1，中位数13。天使投资机构有8家，VC机构有10家，PE机构有2家。值得注意的是，在上升榜单中，有8成以上投资机构都是2010年及其以后成立，综合实力不容小觑。
1、投资力
在投资事件数这一维度上，排名前5位的分别是：华映资本、辰海资本、真格基金、IDG资本、英诺天使基金。其中，华映资本投资事件数为29，摘得此维度第一。辰海资本则以26起投资事件排名第二，真格基金夺得季军，投资事件数为24。IDG资本、英诺天使基金分别以22、17的投资事件紧随其后。值得一提的是，此维度第一、二、四名均荣登最佳榜TOP10，第五名则位居上升榜TOP10。
文娱一直是华映资本的重点关注领域，占比近30%。从华映资本的投资标的中能看出来，它并不局限于某一细分赛道，中华作文、快美妆、乐童音乐、蓝白红影业等都是它的投资对象。辰海资本投资领域则相对集中，大多布局在视频制作以及原创动漫方面，如微念科技、挚上文化传媒、亭东影业等，同时辰海资本的投资轮次大多分布在天使轮和A轮，也可从中窥见其对早期项目的挖掘能力。
文娱是IDG资本和真格基金关注的第三大领域，两家多集中于短视频社区APP、知识付费自媒体、原创IP孵化运营商以及艺人企划经济服务商等细分领域。其次，两家投资特点除了轮次靠前，金额也相对较大。再者，面对某一优质项目，两家常会多轮加持，以CastBox为例，IDG资本曾两轮领投，真格基金则布局其三个轮次。
在portfolio进入后续轮次方面，榜单信息所涵盖的1769家投资机构公开数据下的文娱领域关联投资项目进入下一轮的平均数量为1.01个，中位数为1。两榜单参评机构同一维度数据为2.02和5，参评机构此评分维度内实力远强于机构平均水平。
下轮数排名前4的机构分别是：华映资本、启明创投、IDG资本与娱乐工场。在本统计周期内，关联文娱领域投资项目进入下一轮数量分别为25、25、22与20。
统计发现，上榜机构关联的文娱领域投资项目进入下一轮的时间点多集中于2018年第二季度。
启明创投也有大约6-7个项目在今年第二季度成功进行了下一轮融资，其中Castbox在本期内获得了由SIG海纳亚洲基金及IDG资本领投的1350万美元B轮融资，启明创投也参与其中。
同样获利颇丰的是IDG资本，今年3月，哔哩哔哩赴美上市成功，市值接近40亿美元，目前已然成为网络媒体分发平台的佼佼者，IDG资本早在A轮就已入局，在其发展直至上市过程中也曾多轮加持。
而娱乐工场在同一时间内也有超过5个项目成功进入下一轮，其中较为典型的是幕后TV与娱猫科技，幕后TV与娱猫科技均在过去得到娱乐工场千万级资金支持，如今在行业内影响力初见。
2、退出力
在统计周期内，上榜的20家机构所投项目共发生了10起并购/战略合并事件、6起IPO事件。
股权转让、兼并收购是投资机构较为普遍的退出方式。20家上榜机构中，有10家机构通过股权转让实现了退出，涉及项目达25个。通过项目并购退出的机构共有6家，其中上升榜TOP10的机构中仅有盈动资本一家以此方式退出。通过项目上市退出的机构共有8家 ，上升榜TOP10中仅有挚信资本一家以此方式退出。
多数机构在投资项目后的2-3年内会选择部分退出，尽早进入项目对机构而言依然极具诱惑力。
统计周期内，文娱领域退出项目数最多的为华映资本，其共有8个项目实现了不同程度的退出；娱乐工场、芒果文创基金、IDG资本紧随其后，共有6个项目实现退出；黑马基金次之，共有5个项目实现退出。
华映资本通过兼并收购退出了2个项目，平均回报接近10倍，另有6个项目以股权转让的方式实现部分退出。
娱乐工场的6个所投项目均是通过股权转让的方式退出，回报倍数最高的项目超过35倍。
芒果文创基金完全退出的6个所投项目中，有2个是通过上市退出的。2018年7月12日，映客赴港上市，芒果文创曾参与其B轮融资。
IDG资本IPO退出数最多，共有3个项目完成上市退出。它们分别为：爱奇艺、哔哩哔哩、雷蛇。IDG资本均曾独投过哔哩哔哩及雷蛇的A轮融资，后续更追投了雷蛇的B轮融资。
黑马基金共有5个项目实现退出，其在天使轮入局的火星文化早在2016年估值就已达到10多亿人民币，天使轮入局的凯叔讲故事也早已成为国内知名的儿童故事品牌。
以下为完整投资机构榜单：
2017-2018年度中国文化娱乐投资人榜
2017-2018年度中国文化娱乐投资人榜划分为两大榜单——最佳投资人TOP10和最佳上升力投资人TOP10，分别重点依据综合投资能力及与以往数据相比上升幅度进行评选，并辅以投资人社会影响力数据作为补充维度进行综合评价。
在此次入围的20名投资人中，职位在合伙人及以上级别的共有18位，总经理、执行董事各1位。在统计周期内，这20位投资人共投资了160余起事件，有150余个所投项目进入下一轮，并有超过25起的并购事件发生。
在投资数量和金额上，华映资本熊向东主导了29个项目，其次是经纬中国徐传陞、创世伙伴资本周炜和红杉中国曹曦，其中华映资本熊向东主导的项目领投比例超过58%，投资资金比例较大的有蓝白红影业、娱跃文化、淘梦网等。
在portfolio进入下一轮数量和金额上，启明创投甘剑平、经纬中国徐传陞、黑马资本胡翔、青松基金董占斌、挚信资本葛丰数量较多，都在10个以上；其次为辰海资本陈悦天、天使湾创投叶东东。
在退出层面，芒果文创基金黄国雄、乾元资本王晨宇、新进创投洪弈在项目兼并收购维度数量较多。
以下为完整投资人榜单：
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