8月31日，乳业巨头伊利股份（600887.SH）盘中大跌，一度跌幅9.16%，最后收于24.2元，跌幅7.21%。
这是其近三年以来单日第二大跌幅，超100亿市值蒸发，近8亿元资金出逃。
年初至今，伊利股份的总市值已缩水500亿。目前这家乳业巨头面临着更艰难的难题：业绩增长迟缓。
刚刚发布的财报数据显示，伊利股份上半年实现营收396亿元，同比增长19%。但高企的费用吞噬了盈利，上半年伊利股份的净利润相比去年同期仅微增3%至34.7亿元，远不及市场预期。
伊利股份曾经是2017年的明星股，在去年5-7月三个月内迎来30次以上的密集投资调研。龙头地位和消费升级的乐观情绪，使其股价从16元猛涨至35元，总市值翻倍增长。
但这一估值与业绩增长并不匹配，去年伊利股份的净利润增速只保持个位数增长，500亿市值蒸发也反映出市场期望的落空。
一方面，老对手蒙牛正在持续追赶。蒙牛与伊利被称为中国乳业双雄，二者在液态奶、酸奶等多个领域正面竞争，还包括在奶源和营销渠道上的争夺。伊利虽然在国内乳业位居第一，但市场优势地位并不明显。
在今年上半年，蒙牛的毛利率首次超过了伊利：蒙牛毛利率39.22%，伊利毛利率38.67%，蒙牛近5年的毛利率持续上升，伊利则停留在了两年前的水平。两者的营收仅相差54亿元，未来双方的竞争将有赖于产品线的持续发力以及渠道优化。
作为中国最大的乳企，伊利目前提供液态奶、奶粉、酸奶以及冷饮四大系列产品，但财报中并无四大产品系列的具体营收情况，总体来看，伊利靠金典、安慕希等8大产品拉动营收同比增长超过30%。
此外，创新产品增速并不理想，同比增速只有5%。伊利并未提供具体产品增长明细，据2017年半年报，这些创新产品包括“Joy Day风味发酵乳”、“巧乐兹绮炫脆层冰淇淋”。上半年，伊利的研发的费用开支不足1亿元，在上述残酷竞争格局下，伊利需要持续推出合适的产品。
以伊利去年推出的炭烧酸奶为例，虽在一开始快速占领市场，但由于产品的可模仿性很强，蒙牛、光明等很快推出了类似产品。
再以婴幼儿的奶粉系列“金领冠”为例，其主打进口奶源，定位中高端，今年上半年销售同比增30%。但目前婴幼儿奶粉市场竞争极其激烈，进口奶粉是最大的竞争对手。以一段奶粉为例，“金领冠”900克包装，售价318元，“美素佳儿”售价292元、雅培金装“喜康宝”268元、“惠氏启赋”358元，伊利的竞争压力可想而知。
激烈的市场竞争之下，伊利要么加大营销力度，要么降价维持市场地位，这显然会损害盈利。上半年伊利继续冠名多档综艺节目，如最强大脑、奔跑吧兄弟、快乐大本营等，营销费用达到了创纪录的102亿元，同比增长33%。
