在国际油价走高以及人民币贬值的双重压力下，国内航空公司的业绩受到考验。8月28披露的南方航空业绩报告显示，公司上半年营收为675.6亿元，同比提升11.98%；归属于上市公司股东的净利润为21.37亿元，同比下滑22.8%。
从机队规模和运输旅客数量来衡量，南方航空是亚洲第一大航空公司。截至到报告期末，公司拥有786架飞机，上半年运输旅客数量6735.1万人次，同比增加11.16%，平均客座率为82.44%，同比微增0.13%。
上半年，在运力增长的拉动下，客运收入同比增长12.61%，达到603.86亿元。作为衡量票价波动的重要指标，南航上半年的每座公里收益（运输一名旅客一公里的收入）为0.4元，其中国际航线略有增长，港澳台航线下滑6.78%，国内航线同比持平。
上半年，南航国内航线RPK（收入客公里）同比增长11.36%，港澳台和国际航线RPK同比增长13.41%和14.38%，反映出来的是客运需求旺盛，但是，油价和汇率波动大幅制约了公司的盈利能力。
通常来说，燃油成本是航空公司的第一大成本，国际油价的波动会影响公司的业绩。上半年，南航的燃油支出达到193.8亿元，同比大幅上涨25.83%。中航油集团的数据显示，上半年，航空煤油进口到岸完税价格从4735元/吨上涨到5389元/吨，涨价幅度达到13.8%。
南航在财报中指出：假定燃油的消耗量不变，燃油价格每上升或下降10%，将导致集团全年营运成本上升或下降19.38亿元。
除了油价之外，由于航空公司在购买和租赁飞机、在国外机场采购航油时通常都是以外汇进行结算，因此人民币汇率的波动也是影响航空公司业绩的一个重要因素。
南航上半年的财务费用为20.36亿元，同比增加11.99亿元，其中汇兑净损失为4.2亿元，去年同期为汇兑净收益5.61亿元，主要原因是受到人民币对美元贬值的不利影响，单单是汇率一项，对航空公司的净利润影响超过10亿元。
截至到报告期末，南航承担的美元带息负债为399.68亿元，占比为32.11%，同比下滑2个百分点。南航在财报中指出：假定除汇率外的其他风险变量不变，于2018年6月30日人民币兑美元汇率每升值（或贬值）1%将导致集团股东权益和净利润增加（或减少）2.97亿元。
值得一提的是，今年一季度南航净利润为25.44亿元，上半年净利润21.37亿元，同比增长高达64.13%，也就是说，第二季度，南航净亏损4亿元，在人民币汇率波动较大、油价走高、国际贸易摩擦因素影响下，南航下半年的业绩恐要面临更大挑战。
在直销方面，南航已经取得不错的成绩。报告期内，南航集团常旅客及大客户销售持续增长，南航明珠会员规模达到3606万人，同比增长12.4%，厦门航空会员人数1051万人，同比增长16.6%，大客户销售收入同比增长24%，南航直销收入已经达到328.27亿元，接近公司收入一半。
