8月22日，小米集团发布上市后的首份财报。数据显示，2018年第二季度，小米总收入达452.36亿元，同比增长68.3%，环比增长31.45%；调整利润21.17亿元，同比增长25.14%；环比增长24.57%。而整个上半年，总收入796.48亿元，同比增长75.4%，经调整利润38.16亿元，同比增长62.2%。
从整体数据来看，这样的成绩的确亮眼，毕竟2017年是小米触底反弹的一年，本身就是一个高增长的年份，基数庞大。不过从利润角度来看，有一项对比值得注意，二季度利润同比增长25.14%，但前半年的利润同比增长却高达62.2%。如果结合小米的反弹曲线，问题应该出在去年一季度，小米当时处于爬升时期，而今年一季度却延续了去年的强劲增长，一年之间，小米对成本结构做了大幅调整。
如果我们沿着这个思路分析，从小米的财报中还可以看出更多的细节变化。
智能手机的结构性增长
作为小米的核心营收源，智能手机保持了较高增长，二季度营收305亿元，同比去年192亿元增长58.7%，环比一季度232亿元增长31.2%。但这些增长怎么来的呢？
我们先对比一下销量，小米在财报中重点突出了二季度的3200万部智能手机，去年同期为2220万部，同比增长44.14%。再看环比，今年第一季度为2840万部，环比增长12.68%。很显然，营收在同比和环比的增长幅度均超过了销量。
根据小米在财报中的解释，一大原因就在于今年二季度中高端机的入市，比如MIX2S和小米8的面市，使得均价从去年二季度的863.8元提高至952.3元。
那么，这两款手机贡献了多少呢？由于小米官方并未公布所有数据，但还是可以从此前的信息中找到蛛丝马迹。先看今年一季度的均价，根据营收和销量计算，均价为817元，相比去年二季度还降低了，这也印证了两款中高端机的确在今年二季度中做出来巨大的贡献。
公开信息显示，MIX2S是今年3月底推出的，小米8是今年5月底发售的，那么也就意味着在二季度的手机收入中，可以全部计入MIX2S和一个月的小米8销售。财报显示小米8首月销量110万部，正好是二季度的最后一个月，可以看做二季度小米8的全部销量。
那么MIX2S销量多少呢？小米没有公布，但我们可以推测。雷军转发过一个微博，侧面承认了第三机构统计的去年第四季度小米手机的销量2810万部，今年一季度的销量是2840万部，也就是说除了MIX2S和小米8的老机型季度增加30万部左右。即使我们考虑到今年第二季度中的618促销，在新机上市的情况下，老机型最多增加40万部，因此，小米二季度老机型的销售应该在2880万部左右，再加上小米8的110万部，也就是2990万部左右。用二季度总销量3200万部减去2990万部，测算出MIX2S在二季度大概销售了210万部左右。
这个估算对不对呢？答案是肯定不对，但错误却能说明问题。我们通过已有数据交叉印证，根据财报，今年二季度手机收入比第一季度增加了73亿元。其中，小米8价格在2000元左右，110万部即贡献22亿收入，剩下的51亿即旧机型和MIX2S的收入，MIX2S的价格最低也在3300元左右，210万部即收入69亿元，也就是说即使旧机型二季度销售增量收入为负18亿的情况下（旧机型二季度销量不增反减），都能实现73亿的环比增加。但是旧机型不可能一部不增，因此可以说明两个问题，第一，MIX2S在二季度的销量在200万部以下；第二，即使旧机型有所增加，但是大部分营收还是依靠MIX2S和小米8，因为即使旧机型增加20万台销售，贡献的营收也才1个多亿。
因此，我们判断，小米手机在二季度的营收增长几乎全部依靠定价高的MIX2S和小米8。这是否意味着，小米在未来的收入结构中，将趋向中高端机拉动营收增长，以使得财报数据吸引投资者的眼球。
电视或步手机后尘
小米的营收包括三部分，智能手机、IOT与生活消费品以及互联网服务。
二季度，三项业务的占比发生了明显变化，作为主要收入来源的智能手机营收占比从去年同期的71.5%降至67.4%，IOT与生活消费品则从18.9%增至22.9%，互联网服务从9.0%降至8.8%，前两项业务收入占比明显，而代表小米互联网属性的互联网服务则出现微降。
如果接下来两个季度保持这一趋势，即使微调，也说明上市后的小米正在调整自己的收入结构，防止手机占比过高导致营收单一。
具体做法在这份财报中也可以看出，IOT与生活消费品中的智能电视、笔记本以及VR一体机等收入大幅增长，尤其前两项，同比增长147.1%。其中，智能电视的全球销量同比增长350%，小米解释称一部分原因在于今年2月份对印度市场的拓展。但是这个增长数据或许并不能代表什么，据小米官方微博在今年4月份转发的一份数据显示，小米智能电视今年2月份在国内销售28万台，这还是在去年一年推出小米电视4、小米电视4A、小米电视4C共3个系列产品，最早的小米电视4还是去年5月下旬才发布。尽管小米未披露去年二季度的销量，但是从产品推出时间可以推测，当时的销量基数并不大，再加上横向向印度市场拓展，在销量上增长率肯定是个很漂亮的数据。
从这个角度而言，小米的IOT业务未来即使提高营收占比，也将重走手机老路，通过增加品类和向海外扩张做增量。而一旦占领市场，同样会走向中高端定价的智能电视，以获得营收上的高增长？
在互联网服务方面，尽管小米一再强调互联网属性，但是业绩并未太多亮点，其中广告收入同比增长69.6%，超过了互联网服务整体收入增幅的63.6%，但互联网增值服务方面增速却低于这一水平，游戏同比增长只有25.5%，剩下的如小米视频、小米音乐等数据并未透露，但是根据前面数据推测，加上该类业务目前的发展水平，其增长幅度有限，尽管其在印度已经开展了相关推广。
可以预见，在未来一段时间内，手机和电视依然是小米的主要收入来源，并且会进行收入结构微调。同时智能手机可能推出更多的中高端机型，而互联网服务短时间内不会有太大的爆发。
