上周资本市场大事不外乎腾讯（00700.HK）半年报披露后，业绩不达预期，股价一度跌破320元/股，为近一年来最低点，一周市值蒸发超过3500亿；
受腾讯股价的牵动，上周中概科技股进一步呈下跌态势：美股阿里巴巴跌2.67%、百度跌2.4%，京东跌近4.78%；
港股包括小米，映客、金蝶国际等科技股跌势尽显，小米、阅文集团、映客遭遇IPO破发。
上周对腾讯连累港股加以谩骂，对腾讯复盘的“文章”连绵不断，国际章犯了职业病，周末开始研究腾讯的投资者关系管理，“市值管理”毕竟是投关的核心范畴嘛。
所谓市值管理的核心是估值管理，而估值管理的核心是“credibility management，即诚信管理”，在业绩表现相同的情况下，资本市场自动给予诚信良好的上市公司以高估值。既然如此，投资者关系管理的工作重点就是在资本市场广泛树立上市公司的“诚信”口碑，而诚信的建立来自：好坏消息保持一致，高度透明的信息披露；精准的资本市场定位及有效的预期管理。让我们看看腾讯在这几方面的工作吧。
市值蒸发，管理“坏消息”，保持高度透明的信息披露
国际章将腾讯的投资者关系季度业绩新闻稿和投资者PPT做了研读和分析，发现腾讯的投资者信息披露资料透明度高，且每个季度的披露维度保持一致，不管这个维度的指标是增还是降。例如，在第二季度的业绩新闻稿中，腾讯不光按照交易所的披露要求披露了同比业绩对比情况，也根据以往惯例和资本市场的需求，披露了环比业绩对比情况；而恰恰是环比业绩，使得资本市场直观的看到了腾讯2018年第二季度与第一季度净利润比较，下降了23%！
其“罪魁祸首”网络游戏收入同比收入增速放缓，环比收入下降，也在投资者PPT中加以充分披露，使资本市场专业分析师，机构投资者和散户一目了然。
国际章：好坏消息保持高度透明一致的信息披露是维护资本市场“诚信”的关键。有些上市公司自作聪明，信息披露时着重好消息，即所谓的亮点，故意掩盖坏消息，以为可以蒙混过关。殊不知，资本市场上都是双学位，高IQ的白领，这种“掩耳盗铃”的举动只能是搬起石头砸了自己的脚！
市值修复，重新定位，再次起航
下一阶段腾讯投资者关系管理的艰巨任务是“市值修复”。
市值修复需要对症下药，腾讯的症结是资本市场看到其利润增速放缓，估值因此变“贵”，PEG远远大于1.国际章研究发现，腾讯的投资者关系管理着重“事后”信息披露，而缺乏主动引导，整个投关材料中没有对腾讯的下一阶段发展目标和成长引擎方面给予描述。而阿里巴巴的投关材料对未来给予了预披露。
以下是阿里巴巴2018年第四季度的投资者PPT，对2019年会计年度（2018年7月1日-2019年6月30日）的业绩展望披露：
以上问题也在李国飞《全面反思腾讯的战略》一文中得到了充分的阐述。
国际章：李老师从3Q大战后，腾讯的“连接一切”定位，与互联网2.0时代，用户数量红利已尽，需要靠数据+算法来达到流量变现，维持业绩高成长，因此腾讯的定位没有切中要害。随着第二季度腾讯游戏这张最赚钱的王牌开始失效，次王牌广告业务的增速不达预期，难怪资本市场对腾讯，这只科技成长股是否能“持续高成长”开始“质疑”！
预防“市值”蒸发，有效预期管理
市值修复的同时需要预防“市值”再次蒸发，其核心是”managing expectation”预期管理，尽量减少市值的大幅波动。Internal IR 公司的内部投资者关系管理人员往往无法时时有效的把握资本市场对公司的预期，即使把握了，也无法合法有效的“管理”预期。预期管理往往需要借助“外力”。就像合理的税务规划以达到合法有效避税一样，这是个经验+技术的活儿，需要借助规范专业的外力，口碑良好的投资者关系管理机构是上市公司预期管理的最佳合作伙伴。
国际章：腾讯的投资者关系管理没有预期管理，也许自2015年年报开始，到2017年半年报，腾讯的增长都是高于资本市场预期的，因此才有了腾讯去年股价涨幅高达115%，成为恒生指数的顶梁柱。
腾讯的股价开始修复，20日闭市回弹到350元/股。相信经历了上周的市值断臂之痛，腾讯的投资者关系管理团队将痛定思痛，保持高度透明的信息披露的同时，重新有效定位，加强与资本市场的沟通与预期管理。
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