资金问题正成为制约环保企业发展的重要因素。
8月14日，中国光大国际（00257.HK，下称光大国际）发布了一份融资计划，计划通过供股方式筹集约99.62亿港元（约合人民币87.72亿元），供股认购价6港元/股，拟发行16.6亿供股股份，基准为每27股现有股份获配发10股供股股份。
光大国际称，募集到的资金将用于落实垃圾发电项目、发展其他环保业务、一般营运资金及偿还银行贷款，可提升公司的盈利水平，巩固市场的发展地位。
供股，指的是上市公司发行新增股票让现有股东认购。如股东不参与供股，权益将遭到“稀释”。
当天，光大国际还发布了上半年业绩报告。上半年，其实现营收为117.84亿港元（约合人民币103.6亿元），同比增长29%，除利息、税项、折旧及摊销前盈利（EBITDA）约44.15亿港元（约合人民币38.81亿元），同比增长35%。
虽然业绩亮眼，但供股方案引发了业内对其资金短缺的担忧，在消息发布后，光大国际股价已连跌三日。
截至8月16日收盘，每股报收6.34港元，较前日下跌2.9%，较8月13日收盘价已下跌27.54%。
目前，包括德银、大和在内的多家机构已下调光大国际的评级。
在发布会现场，面对媒体提出的为何在此时通过供股来融资的疑问，光大国际行政总裁王天义表示，此次供股计划是为了满足光大国际未来五年发展的资金需求，并非为了已有标的。
“目前通过股权融资把负债率降一降，未来需要时，可进一步加大债权融资，这样的叠加效应为未来三到五年乃至更长时间的发展提供足够的支持。”他表示。
光大国际称，供股计划完成后，公司的负债比率由目前的61%下降到约55%。
光大国际选择通过供股而非发债进行融资，或与今年环保行业频繁发生的爆雷有关。
神雾环保（300156.SZ）和盛运环保（300090.SZ）已相继出现债务违约状况。神雾环保应于今年3月14日前支付的2016年非公开发行公司债券，因流动资金紧张未能如期兑付回售本利，回售本息合计约4.86亿元。盛运环保7月9日公告显示，截至目前，公司到期未清偿债务合计8.87亿元。
今年5月，东方园林（002310.SZ）发债遇冷也反映了环保企业陷入融资困境。该公司拟发行10亿元公司债，最终只募集到0.5亿元。
统计数据显示，环保行业目前平均投资收益约为6%，融资成本则高达8%以上。清新环境（002573.SZ）总裁张根华在2018中国环境产业高峰论坛上表示，去年表内融资成本接近6%，今年上半年超过了6%，7月以来，融资成本起点已是7.5%。
随着去杠杆措施持续推进，金融融资条件不断收缩，企业融资难度加大。桑德集团有限公司董事长兼总裁文一波曾表示，近年来，环保PPP项目的范围、体量以及所需资金量都在增长，但是，项目与融资不匹配，融资体系并未建立起来。
对此，光大国际执行副董事长黄锦骢表示，“融资困难对各行各业都有影响，对光大国际来讲，相对影响较小。”半年报显示，光大国际上半年财务成本只有3.56%，仍处于比较低的水平。
但光大国际同样面临较大的资金压力。根据半年报，光大国际上半年应收账款达到了39.75亿元，这一数据相较于2017年底增长超70%，公司融资需求增大。
快速扩张是造成资金压力大的主要原因。今年上半年，光大国际共落实30个新项目，涉及总投资额约95.39亿元，其中包括14个环保能源项目、4个环保水务项目、12个绿色环保项目，项目总数与投资额均创历史新高。
王天义表示，光大国际在接下来的一段时间，仍将通过内生增长及行业并购等方式扩大规模，并进一步拓展新产业，力争覆盖环保全产业链。
光大国际的主营业务包括环境科技、环保能源、环保水务、绿色环保、装备制造及国际业务六大板块，拥有上市公司光大水务（SGX：U9E）、中国光大绿色环保（01257.HK）两家上市公司。
