文 | 张爽
2018年6月份有自媒体爆出，同方股份（600100.SH）总裁黄俞涉嫌挪用巨额资金，公司虽随后发布公告澄清，但此事仍处于层层疑云之中。受此影响，同方股价暴跌，两天内市值蒸发逾46亿元。
截至2018年8月13日收盘，同方股份股价9.99元，市值仅为296.1亿元。相比2015年峰值，跌幅近七成。讽刺的是，2016年，头顶“高校第一股”光环的同方股份，曾提出未来五年千亿市值目标。
虽有中国股市大环境不佳的因素拖累，但业绩不佳才是同方股份在资本市场遭受重创的主要因素。
业绩深陷亏损危机：营收净利双双下滑 一季度巨亏2亿元
据2018年一季度财报显示，同方股份一季度亏损金额达2.24亿元人民币。虽然同比亏损额已经缩窄，但此前连续两年收入下滑和扣非净利润呈现亏损，都显现公司主营业绩的不利。
根据2017年年报，同方2017年营业收入为259.9亿元，较2016年同比下降4.36%，这是连续第二年下滑。2016年营业收入为271.7亿元，较2015年同比下降4.47%。2017年归母净利润为1.04亿元，较2016年同比下降97.6%，扣非后净利润则为亏损3410万元，营收和净利双双下滑。2016年扣非净利润为亏损1.35亿元。
据同方2017年年报，在公司四大主营业务互联网服务与终端、云计算和大数据、公共安全和节能环保中，除公共安全的营业收入实现增长外，其他三大主营业务收入均呈现明显下滑趋势。其中，互联网服务与终端的营业收入在四大业务板块中占比最高，但收入较2016年同比下降10.83%，云计算和大数据业务营收降幅最高，达到40.98%。不仅如此，互联网业务和公共安全业务的营收已经连续两年下滑。
值得注意的是，在2018年半年度业绩报告预告中，同方股份预计1-6月净利润可能继续出现亏损。
披着国企外衣的“吸血鬼”：频繁扩张吸金百亿 债务高企偿债堪忧
同方股份有限公司是由清华大学控股的高科技公司，成立于1997年并于同年在上海证券交易所上市。上市21年来，同方股份多次获得政府高额补助，倚着“国家队身份”在资本市场多次募资，增发6次配股2次，涉及金额累计达100余亿元。在资本领域更是加紧并购的步伐，大举投资，百余家公司，业绩却出现滑坡，同方股份似乎陷入了一种“骑虎难下”的尴尬境地。
尽管募资频繁，大举并购，但同方却走进了一个恶性的资本循环：一方面积极寻找新的投资标的，意图投入新项目以谋得新的利润增长点，另一方面又不停地处置、清理过去收购的不良资产。回顾几年间的资本运作，或可以窥见一斑。
截至目前，同方股份旗下公司已达200余家，业务触角延伸至金融、医疗、保险等多个行业和领域。但科技主业业务惨淡，业绩依赖金融等非主营业务和投资性收益，同方当前的经营模式，与曾经的科技初心已然“大相径庭”。
值得注意的是，频繁资本运作的背后，公司要面临的的是负债高企的巨大压力。同方2016和2017年累计投资性流出资金近140亿元，2017年有息负债高达245亿元，大部分资金用于投资性活动。当前，金融监管趋严、信贷环境收紧，融资成本逐渐上升，这意味着同方未来在资金流动性和偿债能力上将会面临巨大的挑战。
另外，近期中美贸易战也令同方股份业绩承压。近三年来，同方股份在海外市场实现收入占主营业务收入的比例逐年上升，2017 年海外营收占比高达 40.44%。随着国际贸易争端的愈演愈烈，高度依赖海外业务发展的同方股份未来或将面临更加严峻的挑战。
