作者：荣荣
7 月下旬至 8 月上旬，Spin Master、Jakks Pacific、孩之宝、美泰纷纷公布了 2018 年第二季度财报。
其中，Jakks Pacific 净销售额同比下降 11% ，并预测反斗城清算的影响将持续到2018 年下半年，2018 全年财年净营收将较 2017 年下降；增速达到 12% 的芭比娃娃也拯救不了美泰的亏损态势，2018 年第二季度，美泰全球净销售额下降 14%，降为 8.047 亿美元，业绩不佳导致美泰宣布将裁员 2200 多人；孩之宝也没能止住亏损，《变形金刚》系列玩具销量未达预期，其第二季度净营收 9.045 亿美元，相比同期下降 7% 。
就其财报来看，三家公司都将业绩下滑的主要原因归为玩具反斗城的破产清算。但从三家业务结构上分析，创新力不足，经典品牌销量下滑以及儿童兴趣转移，偏向于视频游戏和电子产品也是其销量下降的原因。
不同于这三家公司，Spin Master 第二季度依旧保持着增势，总营收额同比增长 12.6% ，达到 3.11 亿美元。不过从业务结构上看，其增长主要得益于收购战略增值回报。2017 年的爆款产品孵化蛋和萌宠玩具销量在今年也出现了一定程度下滑。
Spin Master 总营收 3.11 亿美元，同比增长 12.6%
通过比较 2016-2018 年三年第二季度的营业数据可以看出，因大受欢迎的孵化蛋与汪汪特工队，Spin Master 2017 年度总营收增长速率超过 50% ，净收入增长率更是达到了 514% 。2018 年第二季度增长速度相对放缓，总营收达到 3.11 亿美元，同比增长12.6%，净收入 2690 万美元，同比增长 21.70% 。 Spin Master 将增长主要归功于产品高毛利和通过侵权诉讼成功得到的补偿。
据悉，相比于传统玩具制造商，Spin Master 专注于设计而非制作，不拥有任何实体制造资产。其每年约从 200 名创意人员手中购买约 3000 项专利，光“买想法”的费用就占到了净销售额 3%－5% 。所以 Spin Master 非常注重版权保护。
今年 4 月，Spin Master 起诉美泰销售和营销的 Mecard 品牌玩具至少涉及两项 Spin Master 的 Bakugan 产品专利侵权，提出损害赔偿和永久禁令请求。在 Spin Master 对美泰提起诉讼之前，公司还在美国、加拿大和英国提起了其它三项涉及 Bakugan 技术的专利诉讼。
从业务板块上看，Spin Master 目前玩具销售主要分为五大类：运动&游戏&益智和趣味组装产品、遥控和交互产品、男孩运动和高科技组建产品、学龄前女孩产品和户外玩具。
其 2018 年 Q2 业务结构与以往相比发生了较大改变。三文娱在之前文章《半年利润翻 6 倍，这家公司靠孵蛋玩具和萌犬动画等年收入 11.5 亿美元，市值追赶三大玩具公司》中分析得出，Spin Master2017 年营收额增势强劲得益于哈驰魔法孵化蛋（Hatchimals）系列和萌犬动画汪汪队立大功（PAW protrol）系列热卖。但在 2018 年 Q2 财报中可以看出，这些爆款在热度退散后，销售额在下降，导致相应业务销售额下滑。
比如因哈驰魔法孵化蛋（Hatchimals）的火爆，在 2016 年不到四分之一比重的遥控和交互产品，2017 年达到 35.8% ，成为最大占比的主要业务。但是在 2018 年，爆款热度褪去后，该业务相比 2017 年 Q2 ，下降18.7% ，为下降速率最快的业务，占比退居第三位。
不同于 2017 年，Spin Master 2018 年 Q2 的财报显示其主要增长业务转移到了运动&游戏&益智和趣味组装产品。该业务同比 2018 年 Q1 ，增长速率接近 50% ，主要增长点为 Spin Master 前期收购公司的战略性增值收购回报。比如 Spin Master 2017 年 4 月以 470 万美元收购高品质烧脑玩具制造商 Marbles ，今年 4 月以 7910 万美元收购美国百年毛绒玩具制造商 Gund ，拓展 Spin Master 的品牌组合，并增加了新的毛绒玩具业务。
这些收购业务均在今年 Q2 给 Spin Master 带来了投资回报，使运动&游戏&益智和趣味组装产品与学龄前女孩产品占比差距逐渐缩小。
同时，Spin Master 的其他收入增速强劲。2018 年 Q2 ，该部分达到 3310 万美元，相比去年同期增长 88.4% ，相比 2018 年 Q1 增长 11.07% 。这部分收入主要来自 Spin Master 自有IP的授权费用和电视分销收入等，证明了 Spin Master 自身品牌的优质性。
未来，该公司计划继续全球化，将于 2019 年与俄罗斯、瑞士、奥地利和希腊零售商合作，进入该地区玩具行业。
不过相比于 Spin Master ，其余三大玩具制造商 Jakks Pacific 、美泰、孩之宝则还深陷曾全美最大的玩具零售商反斗城破产阴影中。
Jakks Pacific 净销售额同比下降 11% ，市值降为 0.7 亿美元
据 Jakks Pacific 第二季度财报显示，该公司净销售额为 1.058 亿美元，相比去年同期下降 11% ，净亏损额加大，达到1860万美元，比去年同期多出 190 万美元。目前市值为 0.7 亿美元。
Jakks Pacific 认为，其亏损主要来源于反斗城的破产和多样化的全球市场。而且Jakks 预计，反斗城清算的影响将持续到 2018 年下半年，因此预计 2018 财年净营收将较 2017 年下降。不过据 NPD 集团发布的最新数据显示，虽然反斗城商店关闭，但全美玩具销售额在 2018 年 1-3 月，增长了 13% 。从这一点看，玩具反斗城对玩具行业的影响并不是很大，毕竟市场面对的用户消费意愿并未下降，儿童数量未大幅减少。
尽管由于反斗城破产导致销售中断和亏损，但 Jakks Pacific 一些品牌业绩表现强劲，其中包括迪士尼授权的大 IP《超人特工队 2 》以及《 SQuish-Dee-Lish 》、《 MorfBoard 》。
Jakks Pacific 称，得益于公司地理扩张、新仓库建立和《超人特工队 2 》、《 SQuish-Dee-Lish 》的推出，公司 2018 年第二季度销售额增了约 25% 。与此同时，第二季度调整后的 EBITDA 为 849 万美元（ 2017 年第二季度为 536 万美元）。
今年一月份，美盛文化全资子公司香港美盛文化表示有兴趣购买 Jakks 更多股份，使其持股比例达到其 51% 。据 Jakks 透露，该意向目前正在重申，由独立董事委会进行评估。
美泰宣布裁员，第二季度销售额下降 14%
尽管美泰经典品牌表现依旧不俗，芭比娃娃销量增长 12% 至 1.707 亿美元，风火轮总销量增长 21% ，至 1.673 亿美元，但仍难拯救美泰亏损态势。2018 年第二季度，其全球净销售额下降 14% ，至 8.047 亿美元，总销售额下降 11% ，为 9.541 亿美元，比 2017 年第四季度的 16.091 亿美元，减少了 6.55 亿美元。第二季度运营亏损为 1.892 亿美元，而去年同期为 4900 万美元。业绩不佳导致美泰宣布将裁员 2200 多人，占其非制造业员工总数的 22% 。据悉，所裁员工主要来自后台和支持部门。
除了芭比娃娃和风火轮，美泰其它大部分玩具品牌销售都在下降。其母婴品牌费雪和托马斯系列总销售额为 2.362 亿美元，相比去年同期下降 14% 。主要品牌 American Girl 总销售额下降 34% ，至 4460 万美元。主要原因是需求疲软，各渠道销售额均在下降。
美泰面对的困境主要在于消费者开始向网络转移，儿童倾向于玩视频游戏和电子产品，而非传统玩具，而且美泰太过于依赖其经典品牌，缺少创新。
如其玩具盒品牌（包括自由品牌和合作品牌）总销售额在2018年第二季度下降 23% ，至 3.347 亿美元。自有品牌主要受“怪兽高中”( Monster High )和“超级富豪”( MEGA )销量下降影响，股价下跌 10% ，至 1.599 亿美元。而且由于汽车销量下降，合作品牌第二季度的总销售额为 1.747 亿美元( 下降 32% )。
就地区来看，美泰北美地区的总销售额同比 2017 年同期下降 13% ，为 4.429 亿美元。下降原因主要为反斗城的破产清算以及汽车、费雪和托马斯等主要品牌销量下降。如果不是《火车头》和《侏罗纪世界》销量增长止损，北美销量下降幅度会更大。
国际市场总销售额下降 5% ，至 4.667 亿美元。据美泰称，国际市场很大程度上受到了全球新兴市场（主要为中国）销售额下降 13% 的影响。
此外，为降低人工成本，美泰还宣布将出售在墨西哥的制造厂，将生产转移到其他工厂和外包合作伙伴。不过 MKM 的分析师 Eric Handler 认为，尽管美泰正在积极削减成本，但玩具反斗城破产清算和零售商维持库存紧张的情况，仍将拖累美泰业绩。只有当业绩前景有所改善以后，美泰的股价才能实质上涨。
孩之宝收入下降 7％
美泰竞争对手孩之宝的情况也不乐观。2018年第二季度，孩之宝亏损进一步扩大，净营收下降 7% ，降为 9.045 亿美元。净利润为 6030 万美元，同比去年同期下降10.9%。孩之宝认为导致净营收下降的主要原因是反斗城的破产清算。
具体到孩之宝自身业务来看，与2017年第二季度相比，孩子宝业绩下滑的主要原因在于变形金刚系列玩具销量不佳、合作品牌玩具收入下降、新兴品牌业务净收入下降。
不过孩之宝旗下多元化游戏业务增长态势明显。包括所有游戏收入在内，该公司整个游戏部门当季净营收增长 14% ，至 3.128 亿美元。Hasbro Gaming 第二季度收入稳定在 1.343 亿美元。
未来，孩之宝表示将投资娱乐与创新领域，推动 2019 年业绩增长。孩之宝的这一想法在今年就有所体现。5 月份左右，孩之宝以 5.22 亿美元的现金和股票收购了 Saban 旗下多个娱乐品牌，包括超凡战队（Power Rangers）、我的小怪物（My Pet Monster）、滑稽玩偶（Popples）和小小大嘴猴（Julius Jr.）等 IP 和版权。
其中，超凡特攻队知名度最高，Saban 从日本东映公司买下版权后，拍摄成了六季特摄剧，成为最长的儿童剧集之一，将近 900 集。1994 年年底，美版战队仅仅播出一年后，其玩具销售额就飙升到了 10 亿美元。截止到2001年，恐龙战队系列周边的全球销售额已经突破了 6 0亿美元。此次收购，孩之宝看中了其影响力和可塑性，希望能利用自身资源优势再次激活超凡战队的周边吸引力。
从总体上看，玩具反斗城破产清算很大程度上影响了玩具制造商 2018 上半年营收。但从玩具公司自身来说，其应该跟随儿童的使用习惯，减少对电影和电视广告依赖，创新出更新奇玩法的玩具，而不是一直依靠以往的经典IP ，制作出简单的IP形象复制品。2018 年下半年，这些公司是否能推出创新型玩具，打破玩具行业疲软局面？值得期待。
