华创证券宏观分析师 张瑜
三大攻坚战总基调不变，去杠杆方向明确坚定，为了应对内外经济双变的宏观形势，进行的是多维度的政策纠偏，部署更加清晰化，要求更为精细化。
与一季度政治局会议主旨基本一脉相承，长期保持政策定力+短期政策灵活应变的搭配。长期定力表现在继续推进三大攻坚战、经济向高质量转型；短期灵活体现在货币政策、金融监管、积极财政等微调。
转向？不具备2014年转向的定调基础
2014年政治局会议表述为“经济运行存在下行压力”、“经济下行压力较大”，递进式定调经济的下行压力，开启全面宽松。
2018年本轮政治局会议表述变化“经济稳中有变，外部环境发生变化”，定调体现尚有忍耐度，“稳”字仍存。
纠偏 强调精细化
总定调段落四句话中多次强调精细化。“采取针对性强的措施”“精致施策”“扎实细致”。从过去经验来看，总量粗旷型政策难以解决结构化细致问题，调控政策必须精细化。
六个信号明确
1）财政货币分工更为明确。货币把住总阀门，偏总量；财政要更积极，担负更多调结构责任，主要体现在收入端减税、支出端绩效提优。
2）基建发力方向明确。基础设施领域补短板力度加大，中西部及落后地区基建投资发力可期。
3）明确结构性去杠杆的基调依然不改。仍然坚定去杠杆，但力度、节奏或更为缓和，强调政策协调，金融委人事已定后续会在金融体系跨部门的政策协调中有所作为。
4）明确有一揽子重大改革开放措施可期待。对首届中国国际进口博览会表示出高度重视。
5）明确地产调控不会走回头路。从“遏制过快上涨”到“坚定遏制房价上涨”，表态更为坚决；整治市场秩序，对于一些扰乱市场秩序的低质量过快周转建设行为敲警钟；对于预判松房子托经济之声的一种坚定回绝，有效的房地产长效机制将更快落地。
6）明确稳定就业更为突出。贸易战冲击下，稳定就业工作将变得更为重要。
