中金研究部总经理刘刚在今日举办的海外资产配置展望媒体会上表示，下半年的主基调将是“险”中寻机，全球整体大的复苏格局仍将持续一段时间，同时货币宽松趋近中介导致利率中枢仍有上升空间的背景下，包括股票和大宗商品在内的“风险”资产仍然是获取收益的最佳选择，债券资产则将承受压力。
刘刚认为，除美国外，主要经济体仍处于复苏早周期。对美国而言，尽管本轮复苏已持续8年多，可能已经处于本轮复苏后周期，但仍后税改、金融监管放松、甚至基建计划的支撑。
与全球增长整体仍将持续但动能放缓相对应的是全球央行宽松退潮将进一步加速。中金研报显示，测算全球四大央行资产购买的绝对规模拐点将在2018年下半年出现，这意味着金融危机以来大规模宽松货币政策的实质性终结。从中长期看，其影响是深远的。意味着整体利率中枢仍然有上行空间，进而对市场估值、企业融资成本、以及居民消费信贷与房贷成本都将带来一定压力。于此同时，美元流动性的收紧也将对部分以来美元融资的新兴市场产生影响。
在配置思路上，中金提出要向确定性要收益，这既指宏观方向的确定性（利率上行下的资产类别选择），也指盈利的确定性（估值压力下的市场与板块选择）。
具体配置建议为：1）风险资产依然是海外市场的主要配置方向；2）股票依然好于债券，关注信用债潜在风险；3）股市内部，短期确定性上，美国>日本>欧洲>新兴;4）大宗商品内部或将逐步向农产品轮动。
对于美股市场，刘刚持“基本面向上、估值向下”观点，表示不能单纯因为美股上涨而看空美股。如果单纯因为基本面而担心美股可能为时尚早，估值虽然偏高但也并非泡沫；美股当前面临的潜在风险更多来自情绪的可能波动、以及短期市场维度和长期配置层面上的流动性约束。
中金认为，美国市场稳健的增长前景和相对更高的确定性依然值得给予标配建议，甚至全球风险上升的背景下也可以适当超配，想有确定性溢价。
