地产违约风险高居各行业之首 未来两月面临高危期

房企高杠杆模式将遭遇严峻考验。

图片来源:视觉中国

尽管迄今为止房企境内还未发生过公募债券违约,但彭博违约风险模型显示,过去一年中四分之三房企的违约风险抬升,未来12个月中国房地产企业平均违约风险高达0.87%。

中国房地产公募债很可能将打破违约零记录,房地产行业违约风险目前处于各行业之首,超过了排在第二的能源行业。

彭博违约风险模型是综合评估公司的股价表现、负债和现金流等指标进行研判的。而地产债违约概率之所以加大,主要是受到宏观调控影响,表外融资急剧收缩,除非政策显著松动,否则房企融资环境难以改善。

但从目前的趋势来看,随着调控政策的深入,房企融资失败或推迟的案例不断增多。

日前证监会披露的《发行监管部再融资审核工作流程及申请企业情况》信息显示,泰禾集团(000732.SZ)的非公开融资计划状态为“中止审查”。另一房企中弘股份(000979.SZ)21日也发布公告称其定增计划宣告终止,并且这家房企已经有约35亿元的债务逾期。

2016年5月时泰禾曾公告称,拟以不低于18.3元/股的价格向包括上市公司控股股东福建泰禾投资有限公司在内的不超过10名特定对象,非公开发行A股股票数量不超过53551.92万股,募集资金总额不超过98亿元。仅4个月之后,泰禾就决定将募资总额从98亿元调减至70亿元,发行数量由5.38亿股降至3.85亿股,并且在用途中将“偿还金融机构借款”一项删除了,但最终还是被证监会中止审查。

中弘股份则于6月21日公告称,公司已向证监会提交了撤回非公开发行股票申报材料的申请,并于2018年6月20日收到行政许可,终止非公开发行股票。同日还公告称:5月1日至6月19日,公司及下属控股子公司累计新增逾期债务本息合计金额约为7.54亿元,全部为各类借款;截至2018年6月19日,公司及下属控股子公司累计逾期债务本息合计金额约为35.14亿元,全部为各类借款,目前正在与相关债权人协商妥善的解决办法,并且在全力筹措偿债资金。

中弘股份于2016年5月30日向证监会申报了本次非公开发行股票的文件,2016年8月13日发布调整公告,发行股票数量从14亿股减至13亿股,拟募集资金总额从36亿元降至32亿,但筹划两年之久的定增最后仍确定被“终止”。

彭博违约风险模型显示,中弘股份的违约风险在地产公司中排名居前,公司待偿还债券近29亿元,7月还有8亿元债券面临付息和回售。

除了上述两家房企,今年以来,已经有新城控股、碧桂园、保利置业、富力地产、合生创展、金融街等多家房企的债券发行或其他类型的融资计划遭到中止。

预计到今年8月底,房地产企业再融资压力会达到高峰,随着地产债的集中到期,地产债违约风险爆发高危期也即将到来。

据彭博汇编数据,截至今年5月,中国房地产开发商还将有1700多亿元人民币债券需要兑付;而根据海通债券相关报告,截至5月20日,年内还有1085亿地产债到期,此外还有3165亿面临回售行权。其中7月和8月份分别有502亿和596亿的地产债面临回售行权,是年内最高的月份,给地产行业偿债能力带来考验。

与此同时,房地产融资成本仍在进一步攀升。进入2018年以来,大型地产企业的融资利率达5%左右,中小地产企业融资成本在6%-9%不等,有些甚至更高。

正荣地产(06158.HK)近日公告,拟发行2020年到期本金总额为2.5亿美元优先票据,利率达到了10.5%。信托融资成本也在抬升,2017年一季度时新增地产集合信托平均收益率在6.81%左右,2018年一季度抬升至7.76%,二季度以来进一步抬升到7.96%。

过去几年在宽松政策刺激下,部分房企高速扩张,债务规模一路走高,现在很难刹住车,目前中国房地产行业的高杠杆模式依旧在持续。

根据海通债券报告,截至2018年一季度末,上市房地产企业有息债务规模接近3万亿,平均资产负债率在70%以上,在去杠杆的背景下,尽管多数行业的杠杆率都有不同程度的降低,但房地产业的高杠杆暂未有降低迹象。

龙头房企由于土储充足、拥有充分抵押物且运营能力强,在即将到来的风险高峰期,可能会相对安全。毫无疑问中小房企的违约风险要更高,资金链更脆弱。海通债券相关报告认为,风险释放的顺序依次为:流动性差的小房企——风格激进的中型房企——管理不善的大中型房企。

来源:界面新闻

广告等商务合作,请点击这里

未经正式授权严禁转载本文,侵权必究。

打开界面新闻APP,查看原文
界面新闻
打开界面新闻,查看更多专业报道

热门评论

打开APP,查看全部评论,抢神评席位

热门推荐

    下载界面APP 订阅更多品牌栏目
      界面新闻
      界面新闻
      只服务于独立思考的人群
      打开