南京证券发行价破净 市盈率却创下券商股六年最高

南京证券作为中小券商代表,虽然发行价破净,但仍是最近几年券商股发行价中市盈率最高的一只。

满乐 2018/06/04 16:28 | 评论(12)A+
来源:界面新闻

图片来源:视觉中国

南京证券申购中签率6月4日早间出炉,网上中签率为0.121%。发行人和保荐机构、承销商协商确定本次发行数量为2.7502亿股,发行价为3.79元/股。

值得注意的是,这一发行价格虽低于南京证券的每股净资产价格,但对应的市盈率也高于行业近一个月的平均静态市盈率。

据南京证券财报数据显示,公司2017年末每股净资产为3.786元。且至2018年3月,公司净资产合计94.79亿元,以A股发行前24.74亿股计算,每股净资产为3.83元。如此来看,还未在A股正式上市,南京证券发行价就已破净资产。

平安证券策略分析师魏伟表示,2018年在去杠杆、防风险的背景下,金融监管的广度和深度将进一步加强,监管的细则将会陆续出台。在流动性收紧的环境下,倘若更严格监管出台,节奏超出市场预期,中小金融企业经营压力也会加剧,流动性会遭受较大负面影响。

“小券商不仅在业务上被大券商挤压,融资也只能以较低价格发行。”北京地区某大型券商分析师表示。

但另一方面,即便是破净的发行价格,南京证券对应的发行后与发行前的市盈率也分别达到了25.61倍和23.05倍,高于行业最近一个月的平均静态市盈率,也高于近期多家IPO公司的市盈率。

“南京证券去年业绩不太好,所以即便低价发行,市盈率也不低。”上述券商分析师表示。

南京证券招股说明书显示,2015年至2017年,公司分别实现营业收入30亿元、15亿元和13.85亿元,净利润分别为14.13亿元、4.94亿元和4.11亿元。与此同时,南京证券净资产收益率也逐年降低,分别为24.24%、5.36%、4.42%。

而作为南京证券“传统优势业务”的经纪业务,近三年收入分别为19.1亿元、7.77亿元、5.68亿元,出现逐年下滑的态势。

南京证券表示,目前国内证券公司盈利模式较为单一,多数正在通过开展资产管理、融资融券等业务实现利润来源的多元化和经营模式的差异化,逐步优化传统业务占主导地位的经营及盈利模式。但总体而言,收入结构的优化仍需要一个过程,证券公司业务和经营对传统业务的依赖性仍然较大。

南京证券的净资本规模不足已影响到公司业务规模扩大、创新业务布局和盈利水平提升。因此,南京证券拟将本次发行募集资金扣除发行费用后,全部用于补充公司资本金,补充公司运营资金,以扩大业务规模,优化业务结构,提高公司的市场竞争力和抗风险能力。

对于券商股未来表现,联讯证券首席策略分析师朱俊春表示,宏观面受国内金融去杠杆和海外政经大局变化影响,金融板块整体受压制,券商作为权重之一,难以走出独立行情。而证券公司基本面处于周期调整过程中,2015年行业牛市过后的熊市大周期尚未结束,证券公司基本面仍在向下,有低于预期的可能。

“券商股现在还没有明显的投资机会,行业利空多风险高。不如银行和保险投资价值高。但对于新股来说,高市盈率的新股照样会有人去抢,依然是一种相对稀缺资源。”上述北京地区券商分析师表示。

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