【五道口金融论坛】黄奇帆:市场分割降低了资本市场的有效性

黄奇帆归纳了九个中国资本市场还需改进的领域。

满乐 2018/05/19 17:37 | 评论(4)A+
来源:界面新闻

黄奇帆

5月19日,重庆市政府原市长、第十二届全国人大财政经济委员会副主任委员黄奇帆在2018清华五道口全球金融论坛上指出,“(国内资本市场)分割降低了资本市场的有效性。”

“20多年的中国资本市场坚持了社会主义市场化方向、法制化需求、公开化制度、国际化导向。”会上,黄奇帆首先肯定了中国资本市场对中国经济和社会发展起到的重要功能。

他表示,中国资本市场的发展极大地推动了国民经济健康发展,到2017年,中国资本市场总市值接近50万亿元,上市公司总营业额超过百万亿元,利润三万多亿元,包括上市公司债务在内的总资产约100万亿元,在中国经济总量中占有半壁江山的分量。

资本市场的发展也健全了中国现代金融体系。现代金融体系是指以资本市场为基础的金融体系,不仅仅具有媒介资金供求关系的机制,而且还具有能够实现资源优化配置、分散风险和分享财富成长三大功能的机制。

“资本市场发展好了,能改善国民经济的宏观杠杆率过高的问题,降低全社会融资中过高的债务比重,把储蓄转化为投资、债权转化为股权,还能有效地消除中小企业融资难、民间融资不规范、非法集资、金融欺诈等问题。”黄奇帆表示。

除此以外,在黄奇帆看来,中国20多年的资本市场发展历程,也实现了资源优化配置、完善了国内公司法人治理结构、为普通老百姓提供了分享改革开放红利的机会。最重要的是“为社会主义公有制探索了高质量有效益的实现形式”。

“想想近十年IPO发行闸门多次开开关关,经常为人诟病,这其中包含着管理层多少兼顾改革、发展、稳定的理性判断,以及尊重现实的无奈。”黄奇帆举出近年来IPO暂停的例子表现中国资本市场发展的不易。

与此同时,黄奇帆也指出中国在资本市场上经验不足的失误。比如,2015年因高杠杆配资管控不到位所引发的股市泡沫的教训,和2016年初熔断机制实施带来断闸停摆的教训。同时,他还归纳了九个中国资本市场目前还需改进的领域:

一、市场总量较小,国民经济证券化率不到50%;

二、交易所竞争力不足,交易品种和数量还不丰富,商品期货和衍生品市场有待发展,债券市场发展滞后;

三、市场分割,股票分为A股、B股、香港红筹、H股,债券分为银行间中票和交易所债券,这些市场分割降低了资本市场的有效性。

四、发行机制不健全,注册制还没到位;

五、退市制度不健全;

六、上市公司整体质量和治理水平有待提高;

七、证券公司综合实力、竞争力较弱,主要靠经纪业务支撑,直接投资、并购顾问能力不高,证券公司行业集中度太低;

八、投资者结构不合理,散户投资者多。保险资金、养老金投资规模小,PE发展不规范、运作模式、风险管理、资金来源和托管方式均存在问题;

九、发展和监管的法律体系和法律制度建设需要加强。

对此,黄奇帆提出,未来还需加快多层次资本市场体系建设,积极发展多样化的投融资工具,大力培育多元化的投资者群体,切实加强资本市场的诚信建设,坚决打击证券期货市场违法违规行为,规范和警惕区域性系统性金融风险。“为把资本市场建设成为经济发展发动机、供给侧结构性改革的杀手锏,产业升级和创新驱动的推进器,老百姓致富的财富通道而努力工作。”

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