拒偿天价债务再开改革倒车?意大利组阁内幕协议震惊债市

“相比可能遭到的破坏,意大利债券的风险溢价其实非常小。”

崔璞玉 2018/05/17 21:27 | 评论(3)A+
来源:界面新闻

5月14日,意大利罗马,意大利五星运动党领导人Luigi Di Maio出席新政府组阁谈判。图片来源:视觉中国

政治不确定性再度笼罩意大利。

由于担心接近组阁成功的反建制党派当权后会退出欧元区并要求欧洲央行免除数千亿欧元债务,投资者周三抛售意大利债券和银行股,意大利国债收益率飙升至七个月高点。

随后,这个欧元区第三大经济体的债券暴跌扩散至希腊等欧元区其它市场,并推动欧元跌至今年以来的最低水平。

《赫芬顿邮报》意大利网站周二报道称,根据一份协议草案,正在联合组阁的意大利民粹主义政党“五星运动”和极右翼政党“联盟党”计划要求欧洲央行免除其2500亿欧元债务。

周二泄露的这份长达39页草案,还呼吁就意大利对欧盟预算出资额进行重新协商,并计划废除一项提高退休年龄的养老金改革。另外,草案还提议在欧盟内部制定一个允许成员国退出欧元区的经济和司法程序。

这则报道引发市场动荡。周三,意大利10年期国债收益率上涨16个基点,至2.12%,为去年10月以来最高水平。希腊同类型国债收益率跳涨25个基点,至4.37%。欧元兑美元汇率跌至1.18美元下方,触及去年12月18日以来最低水平。

10年期意大利国债/德国国债利差也从周二的1.28%升至周三的1.5%,创下2016年6月英国投票退欧以来最大的日内涨幅。意大利基准股指FTSE MIB周三则下跌2.3%,被视作政治风险代言的主要银行股领跌。

不过周三晚些时候,两党发布声明,称上述草案已被废弃,草案内容经过了大幅改动,最近的讨论并没有对意大利作为欧元区成员国的地位提出质疑。

路透社报道,目前五星运动和联盟党已经完成了一份联合政策大纲,该大纲将成为联合组阁的基础。但最终决定权仍在两党领导人手中。据悉,五星运动领袖迪·迈耶(Luigi Di Maio)和联盟党领袖马泰奥·萨尔维尼(Matteo Salvini)周三举行了会面,商讨最后细节。

过去一年,欧洲市场对政治风险表现出了极强的适应能力——包括应对法国和德国大选,以及加泰罗尼亚试图脱离西班牙而独立。由于经济增速加快、政治风险消退,以及欧洲央行的刺激措施,最近几个月还有大量资金流入欧元区外围国家债券市场。

彭博社指出,对部分投资者而言,意大利的这次债券波动揭掉了欧元区头上的安全面纱。即便随后相关官员否认了免除债务的计划,上述报道还是伤害了市场信心。

安本标准投资管理公司(Aberdeen Standard Investments)基金管理人艾希(James Athey)指出,市场迅速对自己讲述的故事失去了信心,“由于缺少结构性改革,欧元区的债务问题从未远离。”

眼下,欧洲央行正在设法退出购债计划,朝利率正常化迈出第一步。德国总理默克尔周三指出,欧洲央行的支持不会永远持续下去,因此各国政府必须努力促进这一地区的融合。

艾希认为,意大利和德国10年期国债收益率差有可能继续升至200个基点。

资管公司SYZ Asset Management的联合负责人Fabrizio Quirighetti则说,考虑到公共债务高达GDP的130%,意大利依然存在很大的风险,尤其是现在这些党派上台,因为他们不会推进改革,反而有可能倒退,“相比可能遭到的破坏而言,意大利债券的风险溢价其实非常小”。

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