今天是虎牙直播的大日子，根据其向美国证券交易委员会提交的IPO招股书显示，将于今日晚间登陆纽交所，股票代码为“HUYA”，此次计划发行1500万股美国存托凭证（ADS），发行价区间为10-12美元。以此计算，虎牙直播这轮预计募集1.8亿美元。虽然募集的资金不算多，但是抢在今天上市，意味着虎牙将成为中国游戏直播领域的第一股，其象征意义非凡。
【上市前，先看看招股书吧】
行业惯例，在企业上市之前，让我们先来看看虎牙招股书中透露的近年来的发展细节吧。
根据财务总表显示，虎牙的收入来源主要包括直播收入、广告收入和其他收入，主要的营业费用花在了研发、销售经营和行政开支上。正如图表中所示，虎牙的直播收入占比非常之高，2016年虎牙净收入总额月7.97亿元，其中直播收入达到7.9亿元，占比几乎达到99%；而到了2017年，虎牙净收入约为21.85亿元，其中直播收入约为20.70亿元，比重达到94.73%。
而在开支费用方面的占比相对平均，但值得注意的一点事，这两年虎牙在销售营销和行政方面的投入都有一定的加大，唯独研发费用却下滑了将近1800万人民币。而且就总体平台营收状况来说，虎牙这两年都出于亏损状态，其中2016年亏损6000多万，2017年亏损了8000多万元。
虽然虎牙在营收方面的表现不尽如人意，但是其在市场方面却有着相当傲人的成绩。截至2017年底，平台已经拥有近2亿的注册用户；且在去年第四季度，虎牙平台的平均活跃用户超过8600万，其中移动MAUs（月活跃用户数）近3900万。我们都知道，在互联网圈里最值钱的永远不是现钞，而是流量。有着如此庞大的用户群体，也就意味着虎牙直播最重要的“战略性资源”得到了保证。
【再看看，游戏直播前景好吗】
虽然说虎牙直播现在的内容涵盖有娱乐、综艺、教育、户外、体育等多项直播内容，但最为主要的依然是游戏直播业务。选择游戏业务的作为重要方向的原因之一，是中国网络游戏和电竞市场快速发展。据市场研究机构Niko Partners数据显示，2017年，中国游戏玩家达6.04亿人，游戏总营收逾270亿美元，而到了2022年，游戏玩家的总人数将会达到7.68亿人，随之带来的总营收也将达到420亿美元。可以说，押宝游戏是一个互联网企业的明智之选。
说完了游戏再说直播，这两年直播视频网站发展迅速，尤其是移动直播市场受移动网络的升级、相关资费的降低，以及移动智能设备更新换代等影响，增长速度尤为明显。2017年中国移动互联网用户为7.5亿人，而随着4G网络的持续扩大覆盖面积，以及未来5G网络的推出，未来直播这种更加直观、即时，且互动性更强传播方式将有望获得更多人的青睐。
未来热门项目【游戏】+未来热门媒介【移动直播】，使得游戏直播很早就受到资本的青睐。在2016年上半年，“直播”成为创投圈的热门话题，小米、乐视、360、微信相继涉足网络直播市场。但是这样的狂热在当年下半年文化部的清查中得以恢复冷静，通过烧钱拼流量、拼活跃度的直播行业在经历“大洗牌”之后，存留下来的都是有特色有能力有资源的行业翘楚，其中就包括虎牙。
【但最后，虎牙的运营依然存在问题】
未来发展前景如此美好，虎牙本身又是国内直播行业的翘楚，所以起了赴美上市的心思并不奇怪。但是我们需要注意到，现在的虎牙仍有很多问题值得重视。
首先，虎牙在财务上的收入渠道过于单一，平台主要收入来源就是直播收入。公司经营从一定程度上也是投资，为了避免风险，经营者需避免“将鸡蛋放入一个篮子里”。此前爱奇艺在上市前补交招股说明书，其中强调会员人数大大增多，除了显示其流量资源的丰富，也是为了向潜在的投资者暗示平台收入来源不仅仅单靠广告。但是目前虎牙方面还没有相关的数据显示它有更多靠谱的盈利渠道。
当然，单靠一个篮子装所有鸡蛋的例子也不是没有，虎牙要是能保障自己的直播业务绝对不会垮，那它的财务报表保持现状也行。但目前直播圈的现状是，一个平台的知名度在很大程度上取决于其中签约主播的知名度，去年虎牙耗资挖来不少墙角，在增加了流量的同时，也促成虎牙直播去年收入同比上涨161%。但知名主播的到来可以吸引大批粉丝入驻平台，而他的离去也将造成不少用户的流失。要请来并稳住这些自带流量的知名主播，平台付出的代价也绝对不小，我们甚至可以怀疑，这就是虎牙去年收入暴涨的同时，去年依然亏损8000万的原因之一。
另外，当其它直播平台忙于打造自己的“造星”计划，忙于开发更为晚上的产业链源源不绝地培养新秀主播时，频频动手挖掘主播这一点，其实也从侧方面体现出虎牙自身实力的短板。虎牙不是B站，没有“UP主带不走粉丝”的自信与实力，在这种情况下，平台依然没有深入探索原创内容，没有良性的主播培养生态系统。虎牙现在的境遇已经不是“成也直播”，而是“成也主播，败也主播”了。如果这一点没有得改变，潜在股东们可能会对虎牙在控制成本和利润保障等方面抱有怀疑。
但不管怎么说，今晚是虎牙值得高兴的大日子，先庆祝一番，说不定有了钱，上面的问题也就能迎刃而解了呢。
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