几年前曾经让美国深陷次贷危机的住房按揭贷款证券化（MBS）业务正在中国变得普遍起来。也许未来有一天，你会发现，你以某种形式正好投资了你自己的住房按揭形成的银行债券。当然，考虑其风险和收益，喜欢投资黄金的中国大妈们可能也会喜欢这类债权投资。
截止到今年6月末，全国个人购房贷款余额10.74万亿元，较上年末增长19.33%。10.74万亿元的住房贷款，由于回收期限较长，一直沉睡在银行的资产负债表上。将这近11万亿元住房贷款唤醒变成流动的金融产品，并且能够带来稳定的收益，听起来似乎还不错。
那么，MBS是如何操作的呢？最一般的资产证券化的路径如下：
银行完成资产证券化后，收到了从最初级投资者所支付的现金流，以用于支持银行自身业务的发展。并在未来收回了住房贷款人的按揭款后，以该现金流用于偿还投资者的本金和收益。
上个月，华夏银行已经率先宣布将发行MBS，用于增加首套自主性和改善型普通自住房贷款投放。接下来可能还会有多家银行发行此类产品，招商证券认为，房贷占比高以及存贷比高的银行将会优先考虑MBS。
界面新闻对目前全部上市商业银行的个人房贷数据进行了整理，发现各家银行对于个人房贷金额大小不一，余额占比也不一致。我们依据个人房贷余额进行了排序。我们认为个人房贷余额较大的，且存贷比接近红线的，在发行MBS方面将会更加积极和紧迫。
MBS在美国发展迅猛，最著名的就是房利美和房地美——他们曾经是美国最大的两家住房抵押贷款公司。为盘活银行资产流动性，他们把银行住房按揭贷款买过来，再将其证券化后卖给其他投资者。这种金融创新的风险在2008年暴露无遗，两家公司纷纷陷入巨额亏损以致破产。在那之后相当长的一段时间里，MBS都是金融从业者不愿触碰的的话题。
不过，眼下MBS在中国的兴起有其必然性。
商业银行具有扩张资产负债表和发放贷款增加收益的天然冲动，但是商业银行75%的存贷比红线，让商业银行在信贷投放方面总是难于充分施展手脚。截止到今年二季度，存贷比超过70%的有四家，分别是交通银行、中国银行、建设银行和民生银行，华夏银行以69.05%的存贷比在全部上市公司中排名第六。如此高的存贷比，意味着商业银行信贷投放方面或者借助表外业务，或者不得不放慢扩张脚步。
以华夏银行为例。截止到二季度末，华夏银行个人房贷余额10.5万亿元，假定今年下半年华夏银行存款增长5%，那么年底华夏银行的存款将达到13,563亿元，假定依据今年二季度末的存贷比控制贷款投放，那么意味着下半年新增发放贷款不能超过574亿元，而华夏银行今年上半年新增贷款达688亿元。这样的结果，难以提高银行的盈利能力，显然也不能满足股东要求。银行需要让自己的贷款动起来，当贷款具备了融资的特性的时候，银行盈利能力的提高成为自然的结果。
从商业银行资产和负债匹配来看，利率市场化以及存款活期化，也推动商业银行寻求相对稳健的资金来源。实行资产证券化，可以将商业银行在较长时间（如20年、30年）难以全部回收的资产一次性收回来，从而改善自身的资产期限结构，降低商业银行流动性风险。
