立足于朝着次高端白酒转型的舍得酒业（600702.SH）在发布年报后遭遇投资者抛售，疑似与营业收入增幅偏低、定向增发终止有关。不过，从收入、销售量和备货等数据来看，舍得酒业的下跌似乎缺乏有力的理由。
舍得酒业原名沱牌舍得，今年2月初变更公司名称，原因是需要突出旗下舍得品牌，提升品牌知名度和美誉度。该公司4月20日发布2017年年报称，去年营业收入为16.38亿元，同比增长12.1%；净利润1.44亿元，同比增长79%。
该公司一同发布了有关非公开发行股票终止的公告，称证监会去年10月20日核准公司发行不超过6746万股新股，但公司未能在6个月有效期内发行，证监会批复到期自动失效。
4月23日收盘，舍得酒业跌10%，报33.58元，大约1.1万手卖单封死跌停；成交总额5亿元，换手率达到4.3%。
去年3月，舍得酒业拟非公开发行不超过6746万股，其中控股股东沱牌集团计划以现金方式认购不超过4048万股，天洋控股计划以现金方式认购不超过2698万股，募资总额不超过18.4亿元，用于酿酒配套工程技改、营销体系建设以及沱牌舍得酒文化体验中心三个项目。
天洋控股是沱牌舍得集团的控股股东，持有其70%的股份。舍得酒业实际控制人周政持有天洋控股80%的股份。
另据一些投资者表示，舍得酒业之所以下跌，是因为收入增长未达预期。招商证券在最新发布的一份研报中称，舍得酒业收入和利润略低于该机构的预期，“但是现金回款20.34亿，增长34%，显示渠道信心较足”。东吴证券称，舍得酒业收入增长略低于预期，原因是药业资产100%股权被转让给集团，从而不再并表，以及2018年春节偏晚，导致发货和确认收入推迟到今年第一季度进行。
不过，也有投资者称，收入增速偏低不足为虑，因为舍得酒业对有关收入计算的会计政策进行了调整。舍得酒业此前表示，根据公司营销政策，结合经销商销售情况，给予一定比例的价格优惠折扣，定期或不定期与经销商进行结算，在结算时作为折扣计入已开具的销售发票中，以扣除折扣后的发票金额（净额）确认销售收入。
眼下正值舍得酒业的业务重心朝着次高端白酒倾斜之际。年报数据显示，去年舍得酒业中高档酒销售收入同比增长32.7%，至13.9亿元；低档白酒销售收入同比下降45.8%，至1亿元左右。
次高端舍得系列酒销售量达3936千升，同比增长28.8%，而偏低端的沱牌系列酒销售量为9879千升，同比减少58.5%。库存方面，舍得系列酒相比上年同期增长69.3%，增幅高于沱牌系列的40.5%，反映出公司备货以次高端酒为侧重点。
“收入与产销结构都出现了变化，舍得酒业的转型已经见效。”一名行业分析人士对界面记者表示。
舍得酒业去年12月停止了对遂宁分公司的生产经营，一方面是因为厂区设施陈旧，另一方面也是因为遂宁厂房生产中低档酒，而公司产品结构正朝着中高档产品转变，总部产能足以满足未来的生产需要。
舍得酒业在财报中称，近年来，白酒行业的集中度再次提升，消费升级使名优白酒的增速快于行业。该公司说，白酒消费呈现出向主流品牌主力产品集中的趋势，白酒产业也向品牌、原产地和文化集中，名优白酒与区域名酒再次崛起。而高端白酒的快速复苏，衍生出次高端价格带市场，高端白酒的繁荣和消费升级加剧了次高端市场的竞争。中低端酒的市场集中度较低，呈加速集中态势，未来强者恒强的现象会更明显，小企业会加速退出。
舍得酒业4月24日实现反弹，股价涨3.22%，至34.66元。
投资者对舍得酒业2018年的业绩表现抱有很大期望。Wind数据显示，舍得酒业基于2018年预测每股收益的动态市盈率为28.8倍，大大低于静态市盈率。这相当于2018年净利润4.06亿元，较2017年增长182%。
