4月10日，荣盛发展（002146.SZ）发布2017年年度报告，多项财务指标均录得上涨。急于迅速扩张规模的荣盛发展，在报告中提出了2018年的目标，计划年度销售额880亿元，新增信贷融资600亿元。
报告显示，期内荣盛发展营收约387亿元，较上年增长26.39%；归属于上市公司股东的净利润由2016年的41.48亿元提升至57.6亿元，涨幅达38.88%，全年销售额679亿元，同比增长32.61%。
虽然各项财务指标均上涨，但受到一二线城市调控政策、其主布局区域环京楼市降温的影响，合同销售额的增幅较去年同期下跌33.16%。
值得一提的是，荣盛发展的现金流状况出现较大突破，期内经营活动产生的现金流量净额22.74亿元。这是其现金流量净额持续8年呈现负数后的首次回正。
对于房企而言，现金流重要性不亚于土地储备。如果说土地是房企在市场上搏杀的子弹，现金流就是维持其生命的血液。但自身造血能力不足的情况下，融资成为了“输血”的第一选择。
荣盛发展在年报中表示，期内销售回款612亿元，与签约额的比例超过90%，融资额470余亿元，良好的销售回款和融资，使得公司的现金流状况极大改善。
借力融资回正现金流的荣盛发展，还在谋求更大规模的“输血”。
荣盛发展在报告中称，2018 年公司计划新增信贷融资600亿元。但面对房地产行业融资政策的不断收紧，房企融资变得愈发艰难。
报告显示，荣盛发展2017年度融资470余亿元的来源中，不仅有前期银行开发贷、信托融资、股权融资、ABS（资产支持证券化），还拓展了中期票据、PPN（定向债务融资工具）两种新的融资渠道。
显然，为了在2018年融到更多资金，在融资渠道上就需要“妙计层出”。
在其2018年的融资计划中，荣盛发展表示将以项目开发贷款融资为主，以发行公司债券、中期票据、信托、资产证券化及其他新型融资方式为辅。而所谓新型融资方式，很可能是其在2017年就已着手探索的“超短融资券”和“产业供应链融资”。
为了规模狂奔的荣盛发展，不仅扩大“输血”源，还在加速补充“子弹”，增加土地储备。
报告显示，2017年荣盛发展新增地块个数为146块，新增权益建筑面积为1108.82万平方米，同比增长26.89%。截至2017年12月31日，其土地储备达3495.21万平方米，增幅35.98%，布局全国16个省份。
但大举融资也为荣盛发展的资本结构带来了隐忧。
报告显示，荣盛发展的前三大股东均存在股权高质押的情况。荣盛控股股份有限公司、荣盛建设工程有限公司、耿建明质押股份共计20.7192亿股，质押比例高达47.65%，逼近股票质押办法所规定的50%“红线”。
此外，其逐年上升的资产负债率于期内达到新高的84.68％，这一水平即便在行业内也处于高位。
