作者：徐霁
德奥通航正在经历其“至暗时刻”。
因贷款逾期，控股股东的所有股权被轮候冻结；双主业策略失效，公司连年巨亏；高管变换如走马灯……
我们回望德奥通航上市以来的10年，其沦落至此的主要原因，正是错过了主业家用电器崛起的机会，转而“好大喜功”地投向通航业务，甚至是追逐资本套利的空间。
上市前，德奥通航的股东基本上两三年一变，上市才10年时间，其实际控制人就已经换了3波。
在风云诡谲的资本市场，这样的故事并不鲜见。4月10日，德奥通航在抛出与广西广投的《合作意向书》后宣布因重大资产重组停牌，也许又要上演新一季的剧情。
大难临头
2018年3月，德奥通航（002260.SZ）银行贷款逾期，4月初，公司控股股东的全部股份被轮候冻结，市场一片哗然。
实际上，德奥通航的资金紧张，早已持续多时。
2017年前三季度，公司的经营活动产生的现金流-1.14亿元，同比下降了2283.44%。而截止到2017年前三季度末，公司的短期借款余额为3.52亿元，长期借款余额为1.39亿元。
当然，缺钱，只是公司众多乱象中的一种。
德奥通航发布的2017年业绩快报显示，公司营业收入微增至7.61亿元，但净利润亏损7250.73万元，同比下降1510.06%。
实际上，这已经是德奥通航连续第3年扣非亏损了。2015年和2016年，德奥通航的扣非净利润分别为-2303万元和-1003万元。
如果不是2016年出售了1家子公司股权获得1419万元收益，恐怕公司的危机等不到现在就要被揭开。
2018年1季度，德奥通航继续巨亏，预计亏损额为1500万元-2500万元。
在公司业绩如此之差的情况下，公司高管的薪酬却能屡屡登上A股上市公司高管薪酬榜单前列。
2015年，德奥通航董事长朱家钢的薪酬为643.26万元，位列A股上市公司董事长薪酬的第14位，在他的前面是中国平安（601318.SH）马明哲、万科王石、格力董明珠、美的方洪波等。
即使是这样，朱董事长也不干了。朱家钢2014年5月开始担任公司董事长，2017年6月辞职，继任者为公司原董事王鑫文。
王鑫文也于2018年3月底辞职，目前德奥通航正在紧急地选董事长呢。
朱家钢、王鑫文等通航业务板块的高管陆续离开，是否意味着公司将重新评估通航业务在上市公司中的地位呢？
任性玩家
德奥通航2008年上市，上市当年，营业收入7.28亿元，净利润2169万元，10年后的业绩居然远不如10年前，何以至此？
No zuo no die！
德奥通航的前身迅达模具创立于1993年，是一家为家电品牌做配套业务的外商合资企业。几年后涉足家用电器业务，经过数次更名后，以“伊立浦”的品牌名，于2008年上市。
公司的电器板块，一方面以OEM/ODM/MDM模式为家电企业提供模具、研发等服务，一方面，以ESA/OBM模式自营“伊立浦”家用电器，包括电饭锅、电烤炉、电煎板等。
当时，公司尚且可以与小家电巨头们一战。
就不比海尔美的了，同年上市的九阳股份（002242.SZ），正是借着上市的契机突破10亿、20亿的门槛，如今营业收入已经达到70多亿。
甚至，公司可以在最早的模具业务上深耕，或许能够成为另一个哈尔斯（002615.SZ）式的公司。
然而，上市5年后原股东悉数出逃，新入主的实际控制人估计是看不上家用电器这些小生意，选中了高大上的通航业务。
2013年9月，公司推出“通用航空5年战略规划”，进军通航领域。
通航，是土豪才玩得起的业务，投入大，周期长。公司没有极其赚钱的主业支撑投入，很难熬过生产出样机、准备测试、量产等漫长周期。
5年时间过去了，德奥通航的战略规划没啥动静，通航业务这个无底洞，反倒把一直赚钱的电器业务吞噬殆尽。
资本弃儿
任性的德奥通航，其沦落史也可以看作是一段被资本不断抛弃的痛心历程。
1993年成立时，德奥通航的前身还是一家外商合资企业。几年时间，经过股东的几轮进出之后，公司在1999年成为外商独资企业。
2006年，伊林公司、伊拓公司两个股东进入，为的是2008年公司的上市。
上市后，不管是公司的创始股东，还是后来进入的第二三大股东，都只要一个目的——套现走人。以至于无心经营后，公司业绩下滑。
2013年6月，公司上市5年后，德奥通航的实际控制人变更为刘长乐家族控制的梧桐翔宇。
就在这一年，德奥通航宣布进军通航领域，推行双主业模式。两年后，在公司的通航业务刚刚起步的时候，公司就心急火燎地更名为“德奥通航”。
可惜了，德奥通航等来的，仍然都是些资本玩家。
2016年，公司的实际控制人将梧桐翔宇的大部分股权转让给了宋亮控股的两家公司，宋亮成为德奥通航的实际控制人。
宋亮是何许人也？不知道！只知道其名下有多只基金。
宋亮也没有打算好好经营德奥通航，2017年准备以“类借壳”的方式卖给珍爱网。
当时，德奥通航还煞有介事地表示，准备对珍爱网超过1亿实名注册用户进行分析，为公司的电器业务和通航业务锁定客户。
不过，后来珍爱网不干了，拒绝德奥通航没几天，就把自己卖给了太盟投资集团。
2018年4月初，正当德奥通航内忧外患之时，公司抛出了与广西广投资产管理有限公司的《合作意向书》，第二天又宣布因重大资产重组停牌。
在大炒家的时代里，怎么才能让你安心做一只电饭锅呢？
