作者：李子涵
美国东部时间4月9日，虎牙直播（虎牙）向美国证券交易委员会（SEC）提交了IPO申请，计划在美国纽约证券交易所上市。
上市的口号从2017年喊到2018年，终于有了眉目。虎牙有望成为游戏直播圈中第一个上市的平台。有业内分析认为，虎牙急于上市是想通过“第一个上市”的名号来扭转其行业地位。毕竟在国内市场，虎牙一直被斗鱼压过一头。
据极光大数据推出的《 2017 年Q4 暨全年移动互联网行业数据研究报告》显示，在网络直播APP中，斗鱼渗透率位列年度榜单首位，增速为49.4%，领先第二位的YY0.3%，领先第三位的虎牙0.7%。
而DAU（日活跃用户数量）均值上，斗鱼与虎牙的差距从2016年12月的160万扩大到了2017年12月的200万。
3月8日，国内直播业迎来巨大震荡。腾讯分别斥资6.3亿美元和4.6亿美元将斗鱼和虎牙双双收入囊中。国内两家头部游戏直播平台拥有了同一位金主爸爸。
但这笔钱对两家的意义不同，对斗鱼而言，这已经是他们迄今为止获得的第五轮融资，而且在去年11月完成D轮融资之后斗鱼便宣布进入了完全盈利状态。
而对虎牙来说，从2012年成立至今，只在2017年获得了一笔7500万美元的A轮融资（虎牙CEO童荣杰以及虎牙母公司欢聚时代董事长李学凌参投），此番腾讯注资无异于久旱逢甘霖。
招股书显示，腾讯是仅次于虎牙母公司欢聚时代的第二大股东， 持股比34.6%。虽说目前欢聚时代仍保持对虎牙的控股权，但腾讯在投资完成的第二年和第三年之间，可以逐步通过市场公开价格购买虎牙股份，并最多达到50.1%的控股权。
腾讯左手斗鱼，右手虎牙，好一招左右互搏。同在屋檐下，这对老冤家的竞争也将被进一步放大。但身处第二梯队的虎牙，除了要对身前的斗鱼穷追不舍，还要当心身后的熊猫直播、龙珠直播伺机超越。IPO便成了虎牙翻盘致胜的有力手段。
腾讯出手之前，两家平台的IPO也在早已紧锣密鼓地筹备中。1月13日在斗鱼的鱼乐盛典上，斗鱼直播COO程超也曾表示，斗鱼有IPO的计划，目前仍在筹备中。
虎牙则早早将上市提上议程。2017年7月，在新加坡聚星慧眼中国环球论坛上，李学凌就透露了虎牙直播2018年赴港上市的想法。
但根据港交所创业板上市规则，要求过去两个财政年度合计至少2000万港元盈利。虎牙2017年为净亏损8096万元，港股对虎牙关上了大门。要谋求上市，美股成了虎牙唯一的选择。
业内人士表示，虎牙和斗鱼在此刻准备IPO，一方面是希望突破直播行业目前的“天花板”，手握资金寻找新的利益增长点，另一方面则是赢得主动权。虎牙此番率先向SEC递交IPO申请无疑掌握了主动权。
这种主动权体现在谁先上市，谁就会获得大量的资金流，只要手握重金，就能花大价钱砸下头部流量主播，在竞争中更有优势。首个IPO成功的企业相比于后来者更具有先发优势，首个IPO企业在资本市场更容易获得投资者的青睐与认可。
在这场IPO竞赛中占得先机后，虎牙在招股书中也不客气地以中国排名第一的游戏直播平台自诩。先将排座次的争论抛在一边，不可否认，2017年，虎牙获得了快速增长。
招股书显示，虎牙的营收从2016年的人民币7.969亿元增至2017年的人民币21.848亿元（约合3.358亿美元），在2016年和2017年的净亏损分别为人民币6.256亿元和人民币8100万元。尽管最终还是亏损，但可以看到虎牙上升的势头。
2017年第四季度，虎牙的平均月度活跃用户超过8600万，其中移动端月活跃用户有近3900万，比2016年同期增长了将近50%。在用户属性上，虎牙2017年第四季度最新数据显示，单个移动端用户平均日使用时长达到99分钟。2017年12月移动端用户次月留存率超过70.0%。
除了虎牙自身的发展，中国直播行业的高增长和无限的想象空间也是美国投资人所看重的。根据Frost &Sullivan发布的报告，按照2017年的营收和游戏玩家数量计算，中国是全球最大的游戏市场。中国在2017年拥有6.46亿游戏玩家，预计到2022年将增至9.17亿人。
网红直播服务平台今日网红创始人兼CEO彭超在接受36氪采访时表示，在资本市场作用逐步体现、上市平台与非上市平台之间距离进一步拉开的大环境下，直播行业的竞争只会越来越激烈。今后还会有更多平台考虑冲刺IPO，不仅仅是直播平台，甚至连直播公会都有可能。
众多平台谋求上市的原因在于直播平台盈利模式单一，其最主要的盈利模式依然是广告和打赏。有数据指出，利用免费获取的道具打赏主播的用户占比60%，使用付费道具打赏的仅占24%，上市便成了平台打破发展桎梏的突破口。
除了盈利模式，游戏版权问题、平台抬价挖角、流量瓶颈、相关政策法规也是虎牙在上市路上必须反复考量的。
游戏版权方面，考虑到如今斗鱼、虎牙有了腾讯这位金主爸爸，只需为腾讯旗下的游戏做好服务就够了。具体体现在当网易的爆款新游《第五人格》上线了后，直接被斗鱼和虎牙封杀。
抬价挖角对斗鱼、虎牙两家平台来说是常态，不少游戏主播就在这两家平台间来回转会。平台如此拼命地争抢资源，就是为了吸引更多的粉丝和流量。不过斗鱼、虎牙都接受了腾讯的投资，在腾讯的主持下，两家公司未来必然会减少内耗。
招募头部主播，吸引粉丝、流量还是不够的，直播平台如果不遵守相关法律法规，不起到正能量文化的引领作用，其发展将举步维艰。曾经风光无限的“快抖”（快手和抖音）最近都因为没能把好内容关陷入舆论漩涡。
这些遭到点名批评的平台无一例外都拥有直播属性，牢记前车之鉴，做好自省自查，直播平台才能生存下去。否则财务报表、用户数据再漂亮也不过是空中楼阁。
对斗鱼和虎牙来说，腾讯作为两家的共同股东，也将起到遏制恶性竞争、争抢主播的作用，促进行业健康发展。
但无论斗鱼和虎牙最终成王败寇，鹿死谁手，腾讯都能收获稳稳的幸福。
