国家统计局周三发布数据称，受春节过后需求下降的影响，3月居民消费价格指数(CPI)出现明显回落，同比上涨2.1%，较上月回落0.8个百分点。工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨3.1%，创17个月最低。
数据发布前，界面新闻采集的七家机构预测中值显示，3月CPI同比上涨2.6%，PPI同比上涨3.2%。2月CPI同比上涨2.9%，创2013年12月以来最低，PPI同比上涨3.7%。
统计局指出，从环比看，CPI由上月上涨转为下降，主要受“节日因素”消退影响，食品价格节后回落较多，由上月上涨4.4%转为下降4.2%。
春节过后，需求回落叠加气温回升导致供应充足，3月以来国内食品价格持续回落。据申银万国宏源证券高频数据显示，截至3月28日，3月份28种重点监测蔬菜价格同比上涨3.6%，低于2月份的10.1%；猪肉价格同比下跌18.6%，2月份为下跌13.2%。
分析师表示，猪肉价格波动对于近期食品价格以及物价的整体影响值得注意。
海通证券首席经济学家姜超在近期研报中指出，2016年下半年以来，猪肉价格持续下跌，从近期高频数据来看，猪价仍未摆脱下跌趋势，猪肉CPI涨幅也一直在-5%以下，成为近两年食品CPI的主要拖累。
PPI方面，去年10月以来，PPI同比涨幅出现明显下降态势。商务部最新公布的数据显示，3月12日至18日，煤炭、钢材价格环比均有所回落。其中，煤炭价格下降0.2%，钢材价格下降0.8%。此外，在3月份3.1%的同比涨幅中，去年价格变动的翘尾影响约为3.1个百分点，较上月下降0.4个百分点，这也导致PPI涨幅同比收窄。
分析师预计，未来CPI和PPI之间“剪刀差”将持续收窄，这表明物价运行整体温和，不仅为经济高质量发展提供良好外部环境，也为宏观政策操作留下灵活空间。
以下是分析师点评
西南证券：数据过山车不掩通胀平稳趋势
随着春节因素退出，食品和旅游等分项在3月出现明显下跌，蔬菜、蛋类、猪肉价格3月分别环比下跌14.8%、7.9%和8.4%，合计带动CPI环比下跌0.84个百分点左右。而3月旅游价格环比大跌10.3%，带动CPI环比下跌0.4个百分点左右。
通胀总体平稳，贸易战对通胀影响有限。我们估算，若中国对美国进口大豆加征25%的关税，对CPI推升作用不会超过0.3个百分点，不改变通胀平稳趋势。
总体上，通胀不会对今年政策和市场产生实质性影响。而供需缺口收窄意味着工业品价格将延续弱势，考虑到基数因素，PPI同比增速将在二季度保持平稳，下半年继续回落，年底可能跌至零附近。这意味着企业盈利增速将随之放缓。
国泰君安：通胀回落主要反映滞后影响
CPI回落与季节性因素有关。春节过后，鲜菜、蛋类、水产品等食品价格下降，以及交通、服务等价格下降，均属正常季节性回落。唯独猪肉，3月猪肉价格暴跌，同期牛肉、羊肉价格仅小幅震荡，形成鲜明对比。
3月PPI增速回落与今年开工晚和去年基数高有关。今年开工晚导致3月工业品价格疲弱，叠加去年基数高，共同导致PPI回落。
综合来看，3月CPI和PPI双双回落，主要反映的是春节消退、开工延迟等因素的滞后影响。从高频数据来看，高炉开工率、塔吊利用率均强劲回升，开工复苏明显。3月猪粮比已跌破6：1的成本线，预计猪肉价格将止跌企稳，后续对CPI拖累作用将趋于减弱。
交通银行金融研究中心：PPI加速下跌需引起关注
节后需求走弱、食品价格大幅下降，是影响CPI回落的主因。一般春节过后是工业生产的旺季，但3月工业品价格环比不升反降，并且下降速度加快，反映需求可能走弱，需引起关注。
从去年下半年以来，CPI和PPI之差逐渐收窄，物价运行整体温和。预计2018年CPI整体上高于上年度，而PPI涨幅将显著收窄，二者剪刀差走势趋于收敛。由于CPI中枢缓慢上行，PPI持续下降，不排除未来出现倒剪刀差现象，即CPI阶段性高于PPI。如果倒剪刀差现象形成趋势，则需关注经济下行压力。
九州证券：今年不存在高通胀压力
3月CPI同比增速大幅低于市场预期，验证了2018年不存在“高通胀”压力。由于猪肉价格大概率下跌，原油价格出现趋势性回落，医疗改革非食品价格冲击已过，今年不可能出现高通胀，估测全年CPI同比中枢2%左右。从央行政策态度看，“不松不紧”仍是货币政策的主基调。
