文/曾剑
近年来，登陆A股市场20多年的老牌上市公司华塑控股（000509，SZ）陷入经营困境，公司也总是靠公司实控人输血缓解困境。譬如在2016年末，时为公司实控人的李中便通过麦田投资向上市公司捐赠5000万元。现如今，类似的一幕再次上演。从李中手中接过控制权的李雪峰宣布将向华塑控股赠送一所医院51%股权。
这世界没有无缘无故的爱，诸如此类实控人向上市公司赠予资产的情况在A股也曾多次上演。多数实控人在“赠人玫瑰”后，手中留下的不止是“余香”，还有不菲的潜在收益。
新方案不再构成重大资产重组华塑控股4月3日发布“受赠资产暨关联交易及出售资产的公告”。公告披露，华塑控股实际控制人李雪峰于3月30日与樱华园投资及其普通合伙人励洪、朱新康、罗维之签署《资产购买协议》。李雪峰将向樱华园投资购买其持有的樱华医院51%股权。在樱华医院51%股权交割完成后，李雪峰拟将其持有的樱华医院51%股权及对应的权益无偿赠与上市公司，上市公司此次受赠资产不附加任何条件及义务。
华塑控股早有揽入樱华医院之心。华塑控股于2017年7月宣布停牌筹划重组。今年1月17日，华塑控股披露重大资产重组预案，公司拟以6499.50万元向李献国出售持有的麦田园林92.85%股权；同时，上市公司计划出资6375万元收购樱华医院51%股权。
但该重组方案很快便被华塑控股自己“否决”。今年3月15日，华塑控股公告称，拟对重组方案进行调整及完善。3月21日，公司初步披露了实控人拟无偿赠予樱华医院51%股权的事项。
4月3日，一位华塑控股内部人士向《每日经济新闻》记者表示，方案经过调整后，上市公司不用再出一分钱，好处是很明显的。
华塑控股针对方案调整带来的又一变化，是交易不再构成重大资产重组。
原本，华塑控股重组预案发布后引起监管层的重视。1月23日，深交所公司管理部向华塑控股下发了问询函，要求上市公司就此次重组的多方问题进行反馈。深交所的问题涉及4个大项，各大项之下又有多个小项，合计有18个问题。华塑控股曾向深交所申请延期回复。根据深交所官网披露的情况来看，公司至今尚未回复。
樱华医院去年盈利791万元标的资产的质量外界或更为关注。2014年~2016年，华塑控股净利润分别为-5091.58万元、1631.22万元和-7136.68万元。特别是2016年以来，华塑控股主营业务南充华塑建材业务破产清算，缺少利润支撑。2017年，公司开始做大宗商品贸易业务，此类业务收入看起来颇为庞大，但实际上业务毛利率很低，对公司业绩贡献有限。
华塑控股1月30日披露2017年业绩预告，预计报告期实现净利润800万元~1300万元。但这主要因公司出售可供出售金融资产和债务豁免所致。
樱华医院成立于2003年，其是一间提供国际标准的全科医疗服务的机构，目前拥有两间综合性诊所。2016年~2017年，樱华医院营收分别为5575.46万元、5609.35万元，归属于母公司所有者的净利润分别为437.13万元、790.96万元。
华塑控股介绍称，樱华医院具有较强的盈利能力，可增加公司利润增长点，有利于增强公司持续盈利能力。
原本欲收购股权，华塑控股曾与樱华园投资等签署协议，约定樱华医院2017年~2020年度实现的净利润分别不低于800万元、1050万元、1360万元和1550万元。
由于方案变更，李雪峰与樱华园投资及其普通合伙人约定，樱华医院2018年~2020年度实现的净利润分别不低于1050万元、1360万元和1550万元。若业绩不达标，樱华园投资将给予业绩补偿。
不过，李雪峰确认，樱华园投资需要支付的业绩补偿款由其个人享有，与华塑控股无关。
对此，华塑控股上述人士认为，樱华医院原股东完不成业绩承诺，仍然需要向上市公司实控人兑现业绩补偿款。因此，其仍然有动力去尽力达成业绩目标。且樱华医院毕竟属于盈利资产，通过此次交易，公司可以逐渐介入医疗卫生领域。
屡次获大股东“送钱”虽未将“业绩补偿”权利赠予上市公司，但李雪峰掏出真金白银送钱，此举仍可谓大气。
华塑控股上述人士表示，此次（赠予）其实是公司实控人向上市公司让渡个人权利，如果没有实控人出手帮忙，公司重组就只能搁置在那里。
资料显示，李雪峰介入华塑控股约1年左右的时间。2017年3月，李雪峰旗下浦江域耀过协议转让的方式受让华塑控股大股东麦田投资100%股权，从而间接持有上市公司24.13%的股份。李雪峰和张子若借此入主华塑控股。
《每日经济新闻》记者注意到，多年前，其大股东麦田投资正是依靠捐赠现金等方式入主上市公司。
2013年12月初，华塑控股推出股改方案，拟引入第三方李中等旗下的麦田投资通过馈赠现金及股权的方式进行股改。具体来看，麦田投资向上市公司赠予2亿现金及麦田园林100%股权，用于代全体非流通股股东支付股改对价。其中，2亿现金进入资本公积金，用于转增股本。倘若算上麦田园林100%股权2.02亿元估值，麦田投资合计捐赠金额超过4亿元。
2014年初，华塑控股股改方案实施完成。麦田投资获得上市公司资本公积转增的1.98亿股股份，由此取代鑫银投资成为大股东。2016年12月，麦田投资再度宣布无偿向华塑控股捐赠现金5000万元。
李中等人的投入也换来相应收益。据华塑控股披露，麦田投资100%股权出售给李雪峰的价格约为11亿元。
不过，麦田投资持续向华塑控股输血的背后，上市公司经营并未出现较大改善，麦田投资注入麦田园林也逐渐沦为“包袱”。2015年，麦田园林净利润为亏损13.74万元；2016年，麦田园林净利润为亏损1925.14万元。
