作者：雪映窗
唐德影视2017年业绩并不差
自筹备以来多次遭遇风波的《巴清传》，再度生变。近日，该剧主演高云翔被曝在悉尼涉嫌性侵被捕，至今仍在走法律程序。受此消息影响，唐德影视股票应声下跌。除了《巴清传》，高云翔主演的《不婚》《北上广的四季沐歌》《惊天岳雷》等剧也恐生变，但从投资量级来看，受影响最大的依然是唐德影视。
高云翔事件后，唐德影视在3月30日发布公告，确认“高云翔先生当前确在悉尼接受警方调查，截至目前，案件调查工作尚在进行中”。唐德影视还确认，高云翔并非唐德影视签约艺人，该事项虽未对公司日常经营业务构成不利影响，但“如果最终调查结果确认高云翔先生存在违法行为，则可能造成电视剧《巴清传》延期播出以及电视剧《阿那亚恋情》后期制作和发行产生负面影响的风险”。
应声下跌的股价，让唱衰唐德影视的声音不绝于耳。事实上，从营收业绩来看，唐德影视的2017成绩单并不差。根据公告，唐德影视营收总额达到12.52亿，较上年增长58.84%；营业利润为2.06亿，同比增长28.20%；利润总额为2.20亿，同比增长22.95%。利润与营业总额的大幅度增长，虽然来源于《巴清传》的版权收入，却也体现出唐德在精品剧集上的制作能力。
横向对比来看，唐德影视增长率超过50%的营业总收入，在电视类上市公司里遥遥领先，超过了龙头老大华策影视的17.09%；在每股收益上，唐德影视以0.53元仅次于势头尚好的慈文传媒。与此同时，长城影视与华录百纳的营业总收入与净利润竟然是负增长。
首享市场集中度提升和头部剧提价红利，唐德影视虽然有过度依赖单部剧集营收的命门，但在影视类A股中，并非垫底者。
过度依赖电视剧营收的“命门”
艺人丑闻导致影视作品遭殃，《巴清传》并非首例。早先电影《捉妖记》遭遇了主演柯震东吸毒被抓，出品方安乐影业剪掉柯震东所有戏份，忍痛重邀井柏然火线救场；白百何负面缠身，恰逢《外科风云》播出，影响也可谓不小；此次高云翔因涉嫌性侵，不仅《巴清传》恐受波及，由他主演的《阿那亚恋情》《哪吒与杨戬》等也或被“连带”。
艺人丑闻——作品受损——出品方股价下跌，来自澳洲的蝴蝶效应，刮到了内地股市。除了唐德影视股票下跌，出品《哪吒与杨戬》慈文传媒也受到波及，股价应声下跌。对于影视类上市公司而言，主营业务收入过于单一，已经成为亟需解决的痼疾。
对唐德影视而言，《巴清传》收入对其盈利至关重要。根据公告，江苏卫视与东方卫视总共支付4.65亿元的首轮拼播合同版权费，优酷更是要为独家网络平台支付4.9亿元，共计9.55亿收入，占到了公司总营收12.51亿的76.34%，其分量可见一斑。因此《巴清传》的风吹草动，都会映射到唐德影视的股价上。如何摆脱对电视剧营收表现的依赖，是唐德影视不得不面对的“命门”。
电视上市公司的龙头老大华策影视，在各大业务板块的落地生花，或可借鉴。剧集、电影、综艺、艺人经纪等多个增长点，为华策注入多元引擎。剧集方面，华策有《楚乔传》《三生三世十里桃花》《孤芳不自赏》；电影《反贪风暴3》有望在2018推出；综艺节目则有《谁是大歌神》第二季、《超人回来了》等。SIP战略带来的强者生态效益，还为华策带来了广告收益与海外版权市场。
正如票房利润摊薄，华谊等谋求实景娱乐、品牌授权等多元业务一样，唐德影视要赶紧摆脱过于依赖剧集、甚至某一部头部内容的押宝式投资模式了。
赵薇成未来最大“变数”之一
与华策、慈文等龙头企业相比，唐德影视最近一年走得并不顺畅。本要打造跨界综艺《中国好声音》，却又因版权纠纷闹得一地鸡毛，最终计提减值约1.41亿元；《巴清传》在意外延播之后，又遭遇主角丑闻，若再次延播，对唐德影视同样影响不小；此外，唐德影视2017年股价甚至全年累计下跌30.66%。
唐德影视还有隐忧——2015年唐德登陆A股，赵薇范冰冰联袂现身敲钟现场，不仅噱头十足，也使得唐德“影视+艺人经纪”促成业绩爆发；如今限售股份规定已经解除，经纪约续签存疑，唐德还面临明星股东抛售股票套现的潜在风险。
根据唐德影视公告，自3月20日起，赵薇、范冰冰等股东，已经能出手唐德股票，且由于赵薇、范冰冰所持股份未到减持披露线，普通投资者只有到定期报告披露时，才能知晓。届时，倘若明星股东出售所持股份，抑或不与唐德续约，将会影响投资者对唐德影视的信心，进而冲击股价。
从长远来看，即便高云翔丑闻最后不了了之，《巴清传》依然面临政策监管趋严的风险，只要小荧屏依然劲刮“现实风”，古装IP大剧的发行进度就依然会向后推迟。而在播出之后，与《武媚娘传奇》高度相似的《巴清传》，还需要面临播出效果是否符合预期的“大考”。
《巴清传》之外，《东宫》《蔓蔓青萝》《朱雀》《与子偕臧》《神秘的出租车》等多个项目都在推进中，加上《那年花开月正圆》的二轮播出，唐德影视多部剧集都有望在年内确认收入；采用流水线制片模式，稳定输出精品剧的唐德，还手握数十个原创剧本，有望在储备项目上持续放量。安信证券等多个券商研报指出，“唐德影视有望享受优质内容量价齐升的红利”。
2018年的唐德影视，依然面临不小的变数。
