一季度央行公开市场净回笼5645亿元，较上年同期多回笼1465亿元，但不改市场资金面有所放松的事实。分析师预计，这种边际宽松的局面还将延续一段时间。
3月30日，2018年第一季度最后一个交易日，中国人民银行连续第六日暂停公开市场操作。整个一季度，央行通过逆回购实现净回笼9600亿元，通过中期借贷便利(MLF)实现净投放3955亿元，二者合计，央行公开市场净回笼资金5645亿元。
尽管公开市场净回笼量较上年同期有所增加，但整体货币供应在边际上有所放松。一季度央行通过PSL、国库定存、定向降准等方式主动投放了7230亿元的资金。
具体来看，前两个月抵押补充贷款(PSL)合计净增加2230亿元，较上年同期的543亿元多增1687亿元。前3个月央行通过国库现金管理向商业银行净投放500亿元，而上年同期为净回笼200亿元。1月25日，普惠金融定向降准全面实施，释放了约4500亿元的长期流动性。
此外，春节前后，央行通过设立临时准备金动用安排(CRA)来应对流动性需求。CRA最长期限为30天，因此不影响一季度货币供应，但有效地平滑了春节前后市场流动性的波动。据央行透露，截至2月9日，累计释放流动性近2万亿元。
代表资金价格的利率水平也反映了流动性的上述变化。上海浦东发展银行总行战略发展部高级研究员宋艳伟向界面新闻表示，同业存单利率已经跌至近一年的低点，十年期国债收益率也下降了。宋艳伟认为，央行可能在有意对冲经济略微下行的预期。
浙商证券固定收益分析师孙付指出，银行间质押回购数据显示，隔夜回购成交额占比持续下降，金融机构“滚隔夜”加杠杆行为总体可控，叠加监管政策逐一落地，央行在货币市场边际收紧的必要性有所下降。
央行在2017年第三、四季度货币政策执行报告中提出警示，“一旦货币政策收紧过快，导致长期利率抬升，可能对宏观经济和资产价格产生较大影响，阻碍复苏进程并引发金融风险。”
不过，实体经济融资仍然相对偏紧。孙付认为，1、2月份新增信贷数据较好，预计在表外融资转表内的大趋势下，2018年新增信贷仍将维持高位。不过，从社会融资规模看，今年前两月新增社融较上年同期有所下降，实体企业融资环境难言宽裕。
