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高煤价难敌600亿元财务成本 山西七大煤企仍未脱困

江帆JF 2018/03/20 08:12 A
煤价上涨带动煤企效益好转,但山西煤企填平负债需要时间。

图片来源:视觉中国

在刚过去的2017年,煤价高企令煤炭企业的业绩大幅改善,但对山西省属七大煤炭集团的万亿负债而言仍是杯水车薪。

截至目前,已有四家山西省属煤企公布了去年的主要经营数据。2017年,同煤集团实现利润6亿元,同比增长2倍;焦煤集团实现利润26亿元,同比增长近九倍;阳煤集团和晋能集团分别实现利润15亿元和16.4亿元。

山西省属七大煤炭集团分别为,同煤集团、山西焦煤、晋能集团、潞安集团、晋煤集团、阳煤集团和山煤集团。

相较于其他煤炭企业,山西七大省属煤企的盈利并不突出。

“2017年,山西七大煤炭集团在行业基本面大幅度改善的情况,盈利情况并不算好,只能说是微利,”一位煤炭从业者对界面新闻记者表示。

已预披业绩的上市公司公告显示,中国神华(601088.SH/01088.HK)2017年净利润约452亿元;陕西煤业(601225.SH)净利润100亿-106亿元;兖州煤业(600188.SH)净利润将比上年增加39.9亿-50.7亿元。

一德期货煤炭研究员关大利对界面新闻记者表示,在煤价上涨的带动下,煤企业绩向好,但山西煤企之前的“坑”太大,填补需要时间。

2008-2009年,山西省开始实施中国规模最大的煤企重组,以省属大型煤企为重组主体,向银行大举借款兼并小煤矿,但在整改尚未完成之际,高位运行的煤价开始向下俯冲,煤企自此背负上庞大的负债。

尽管低迷四年的煤价自2016年开始反弹,山西七大煤企的亏损面有所缩小,可负债仍在上升,每年的财务成本处于高位。

截至2016年底,山西七大煤企共亏损34.6亿元,同比减少38%,总负债约为1.26万亿元,同比增加5.9%。同煤集团负债最重,负债总额为2350.57亿元;焦煤集团负债2127.2亿元;晋能集团负债1952.26亿元;阳煤集团负债1945.34亿元;晋煤集团负债1945.34亿元;阳煤集团负债1838亿元;潞安集团负债1698.77亿元;山煤集团负债689.63亿元。

截至2017年3月末,七大煤企负债总额攀升至1.31万亿元,同比增长8.13%。

同时,山西省属煤企的发债成本也在上升。据新华社报道,截至2017年底,山西企业债券融资中,煤炭企业发债余额3025.7亿元,比年初增加415.3亿元。煤炭企业发债呈现两个明显特点,一是期限趋短,二是成本上升。2017年,山西省煤炭企业债券融资加权平均发行利率为5.245%,高于上年同期0.402个百分点,高于全国平均水平0.137个百分点。

按年5%的融资利率计算,同煤集团一年的财务成本约120亿元,山西七大煤企一年的总财务成本逾600亿元。

“2009年兼并重组后,山西省属企业整合煤矿多数难以开采,属于僵尸资产,必须退出,去产能债务处置压力大,”上述煤炭从业者表示,上述情况在国内很普遍,“许多产能退出煤矿的负债率都超过100%,高的超过150%”,该人士称,负债率高、人员多、竞争性差的企业债务风险较大。

根据山西省国资委最新数据显示,2017年山西煤炭国企去产能1275万吨,占全省56.3%,涉及资产57.7亿元、债务79.3亿元,人员1.4万人

上述人士指出,目前煤企里较为困难的僵尸企业包括川煤集团、龙煤集团、江西能源集团,其次就是山西以前的五大煤企和晋能集团。

针对高负债、高杠杆等现实难题,山西近年来采取了市场化债转股、混合所有制改革等综合举措。

山西省自2016年底开始推动债转股,目前已有六大煤企签署了不同规模的债转股协议。

据山西省国资委消息,2017年山西引导七家省属国企和五家金融机构签订债转股协议1174亿元。其中,山西焦煤集团、太钢集团已落地债转股资金234亿元,可分别降低企业负债率0.45-4.2个百分点。

山西省国资委副主任、新闻发言人张宏永2月27日表示,在当下大环境中,煤企重组是不可避免的,但重组方式不能简单化。大企业之间的重组,完全要靠市场化的方式,通过产融结合的模式来推动。“充分运用七户煤企所拥有的上市平台,把优质资产通过置换、定增方式装进去,实现资源的资产化、资产的资本化、资本的股份化、股份的证券化。”张宏永称。

但上述煤炭从业者认为,山西省当地煤质情况日益下降,区域市场优势逐步丧失,此外还存在下游配套产业以传统煤化工为主、产业链抗市场风险能力弱、煤电一体化程度低等问题,煤企转型并不容易。

来源:界面新闻

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