空头头寸平翻7倍，桥水基金做空欧洲的计划似乎成功大半。有人说深陷“被做空”旋涡的戴姆勒可以逸待劳，也有人指向这场做空是一场对德企良性经营与否的大考验，那么“被做空”到底意味什么？
2月10日，据路透社报道，桥水基金对欧洲的做空头寸已经剧增至220亿美元。至此，桥水的空头头寸规模已经较最初的30亿美元平翻7倍。根据德国DAX指数显示，进入2月以来，该指数持续下探，引发德国金融市场恐慌。
截止目前，包括德国软件巨头SAP、西门子与电信巨头德国电信，乃至涉及汽车业务的戴姆勒集团与巴斯夫均以深陷“被做空”案。
从桥水做空欧企短短数日，不断有经济人士指向，德国很可能是桥水公司淘金计划的第一步，而意大利则被视为桥水今年最大的看空目标。
但对于涉及被做空企业而言，有人指向类似戴姆勒这样拥有丰厚资产与盈利能力的工业企业被做空无关痛痒，但也有人对戴姆勒的“被做空”充满担忧。或许我们该问桥水是谁？做空的目的是什么？将带来怎样的影响？
桥水“做空”欧洲为了什么？
了解此次桥水基金做空欧洲的目的，我们首先要明确“做空”一词，绝非外界主观意识下对金融市场临近崩盘的一种形容，做空的实质含义实指一种股票期货等投资术语。
事实上有关于做空的含义，经济学上有着明确的解读。通常情况下投资角度上的做空与做多所呈现的不过是两种相反的投资模式。而做空所指预期未来股价下跌，从他人手中借来股票，并按目前价格卖出，待股价跌到目标位置后，再买回股票并归还原主，以此获取差价利润。
绝对规模盈利最多的基金公司——桥水
而我们常规理解的做空市场是有一个中立仓提供借货的平台。通俗来说就是类似赊货交易。这种模式在价格下跌的波段中能够获利，就是先在高位借货进来卖出，等跌了之后在买进归还。这样买进的仍然是低位，卖出的仍然是高位，只不过操作程序相反。
了解桥水做空欧洲的始末不难发现，做空“欧洲”之举并非是桥水基金的突然来袭。早在今年1月世界达沃斯经济论坛期间，桥水CEO达利欧就曾高调表态：认为手持现金的投资者是“傻子”，原因在于特朗普税改刺激下，银行、公司和投资者的大量现金可能推动美股大爆发式攀升，并视这样的环境将成为股市的极大利好。
然而，两周前美股经历“黑色星期一”后的第二天，达利欧在领英上发表文章称，目前正处于典型的经济周期尾声。“在周期末端，美联储难以完全正确地实施货币政策，而这将导致经济衰退。”
全球股市跌了一周之后，达利欧在领英上再次发文，态度彻底转向悲观。他表示，目前美国处于短期债市、商业周期的“末期”，虽然此前还认为美国股市尚在顶峰，实际上市场的发展比他想的要更快。美国未来18-24个月的经济衰退风险在上升，投资者应该考虑下一次经济衰退什么时候来临。
随着达利欧对于全球市场的看法转向悲观，媒体披露出的空头头寸规模也越来越大。不过，这么大规模的空头头寸，到底是处于做空还是对冲目的，目前尚难有定论。
根据外媒报道，美国著名投资策略师James Helliwell认为，桥水不擅长选择个股，其大规模做空的目的可能是为了对冲全球股市下行风险。目前媒体虽披露出桥水做空欧洲的头寸规模有220亿欧元，但并不意味着桥水只看空欧洲。
从政策的角度来讲，桥水此次紧盯欧洲企业的原因是趋于各地区监管要求不同来希望各个击破。按照欧洲地域的政策显示，德方监管要求做空头寸超过一定规模之后，必须对外披露，而美国监管则没有对于这一方面的要求。
另一个耐人寻味的地方在于，桥水做空的企业有着一定的“统一性”。而戴姆勒在内的德国一干世界著名集团，之所以会被桥水盯上，就是这些公司的大部分的业务与多数利润的贡献都来自欧洲之外。
而这一共同点，似乎也符合桥水基金此前的一贯行事方式，早先曾有外媒报道在今年的一次年讨会中桥水公司内部就频繁提及到有关：“在欧洲以外的收入超过了其在欧洲地区的收入”的敏感词汇。
通常来讲，做空的目的是盈利，而短线的抛出是为长线的持有做打算，具备这一“统一性”的公司恰好符合操盘者的经营逻辑，因此包括戴姆勒一类的欧洲超级企业才会成为桥水矛头所指的对象。
是谁主导的这场“做空”风波？
常言道如果一家公司创始人拥有极强的竞争意识,那么这家公司一般也会富有侵略性和竞争性。如今此次做空欧洲的“罪魁祸首”——桥水基金的领导者是否就是整场风波的始作俑者？
基金的创始人、现任CEO瑞·达里欧
提及桥水基金的创始人、现任CEO瑞·达里欧，能够带领桥水成为全球最大的对冲基金公司，并拥有超过1500亿美元的资金财富，这与其个人性格色彩有着紧密的联系。
这位华尔街的传奇人物，被外界称为“投资界的乔布斯”。一直以来， 达利欧都称自己是个相信原则的人。而他所坚信的“原则”恰恰是他多年实践的结果，对于原则一词达里欧不但自己深信不疑，还要求桥水公司的员工都必须贯彻执行。
他曾为自己和他的公司制定的做事规则为主线所著《原则》一书畅销世界。书中提及“他对于如何过上一个理想生活的观点可以归为一个光谱，光谱一端是基于你所取得的成就，另一端是基于当下。前者认为生活的意义来自未来的成长和影响力，而后者认为生活中的快乐源于当下，要享受每天的小日子”。
有人曾评价达利欧与桥水公司时曾说到：他不但自己信奉这套原则，还用这套原则给员工“洗脑”，而桥水就是一个用他的思想“武装起来”的公司……以至于华尔街大多数投资者都评价说桥水是个“异端组织”！
坊间传言达利欧在桥水做的一项非常重要的事情是进行无情的测试，包括每个人的优势、劣势到个人喜好和人生观。《原则》一书提及达利欧认为，每个人天生会被某些特定东西驱动和激励，而这些东西很难改变。有些人天生喜欢满足，而另一些人则天生就喜欢挑战。所以，想要过一个你想要的生活，你需要做的第一步是了解你在光谱上的哪一端，了解你的天生本性。
过度戾气的性格让达里欧认为任何追求都可被看作成一种机器，他曾总结一个五步流程，一旦你感到困惑或者被卡主了，都可以梳理一下这几个步骤，了解哪个部分你需要特别注意。并将目标、识别、诊断、消除、执行五个形容词为其冠之。
作为桥水公司的缔造者，达利欧自己曾说：“组建团队时关注的是人和文化。而在人和事之间，他更重视的是人”。据了解，桥水的决策团队与成员之间的利益高度相关，并有着很大的共性，在各自大不相同的能力、专业技能之上，桥水的员工都有极端开放的心态和汲取信息的学习能力。
一直以来，在桥水公司内部所有的意见在认真考量后都必须放在台面上表达，非常透明的听取其他成员与自己相左的见解，持平裁量而不固执己见，而且每一个人对自己的意见都负有全责。恰恰是公司从上到下的思想高度统一才能让达里欧与桥水成为美国华尔街中作为“异类”而存在。
被做空的企业意味着什么？
截至目前德国股票登记所披露的数据显示，桥水在德国DAX指数中13个成分股上下注空头头寸，价值50亿欧元（约62亿美元），其中不乏软件巨头SAP、西门子还涉及电信巨头德国电信与保险巨头安联保险、慕尼黑保险以及德国老牌银行德意志银行，甚至连涉猎传统汽车业务的戴姆勒与巴斯夫也卷入其中。
有人说，股市的好坏并不能直接影响企业的直接经营程度，涉事企业以逸待劳之举或许可以成为“被做空”的一种应对措施，事实真的如此么？被做空的企业究竟面临着怎样的风险？
戴姆勒集团
以戴姆勒集团为例，其在2017年的核心财务指标再一次创下历史新高。数据显示，去年戴姆勒集团营业额同比增7%至1643亿欧元（约合人民币1.3万亿元），息税前净利润增长14%至147亿欧元（约合人民币1155亿元）。汽车作为主营业务的戴姆勒集团在上一财年中，包括奔驰乘用车、卡车、轻型商务车、客车及金融服务都成为集团贡献着直接经济效益。
也许按照正常的逻辑理解，良性发展与财务状况走好的戴姆勒集团不会受到“被做空”的负面效应，但事实上涉事企业一旦被做空都要承担极为严重的发展风险。
一般来讲，由于公司拥有大量的股份，一旦可以做空，当公司业绩不好的时候，股票在做空机制的作用下必然大跌，那么拥有大量公司股份的股东必然在财富上大幅缩水。这时候公司靠股份贷款投资的话就相当不利，因为股票市值大幅缩水，贷款金额必然大额降低。
而这仅仅是最基本环节，更重要的是在缺乏做空机制的情况下股东们在大小非解禁的时候可以慢慢卖出股票，获得现金，如果可以做空的话，股价必然快速下跌，对于他们套现而言非常不利。
一旦公司自有资金受限，那么“被做空”的负面影响将成为一种蝴蝶效应最终蔓延开来。显然如今桥水的做空计划似乎成了对于涉事企业在经营能力与财务状况的一次综合考察。
