作者 | 火龙君
编辑 | 蓝
1000亿美元，还是2000亿美元？也许在雷军看来，这只是时间问题。对正在全力冲刺今年第三季度上市的小米而言，雷军设想的未来比这个估值更大。
从当年立志做一家世界级的伟大公司，雷军一直在路上。始创于2010年的小米，借智能手机入市，一路狂奔向雷军想要的未来。
从去年年底开始，就不断的有传闻称小米今年将会赴美上市。近日，据彭博社更是爆料称，小米公司已经选择摩根士丹利以及高盛作为该公司首次公开募股的承销商。消息人士称，瑞士信贷及德意志银行也将助力小米完成IPO，小米的IPO估值目标最高达1000亿美元。也有媒体传出雷军的梦想是2000亿美元估值。
为了上市获得较高的估值和为了未来，雷军在2017年度可以说是拼尽了全力。
据市场研究公司IHS Markit初步统计数据显示，2017年第四季度全球智能机出货量同比下降4.5%至3.875亿部，全年出货量同比增长3.1%至14.4亿部。小米智能手机出货量相比2016年增长率高达56%，达到9600万部。
在印度市场出色表现推动了小米进一步扩大了海外市场出货，推动了增长。小米手机出货的提升使得其全球智能机份额从2016年的4%增加到了去年的7%。
按照第三方研究机构的分析数据，2017年小米平均一部手机的利润是2美元，则9600万部的利润总数是1.92亿美元。
在2月8日，华米科技成为首家在美上市的小米生态链企业。华米科技创立于2014年1月，由华恒与小米的合资组建，同时也获得雷军顺为资本的巨额投资。招股说明书显示，顺为资本持股20.4%，为华米科技第二大股东；雷军的小米科技旗下投资基金People Better limited持有华米科技全部流通股的19.3%。这意味着雷军系一共控制了华米科技39.7%的股份，实际持股比例第一，超过创始人华米科技董事长兼CEO黄汪。
华米上市代表了小米生态链的成功，同时也给了人们对小米估值的一个参照系。华米的产品都是小米生态链中的“明星单款”，比如小米手环2。凭借着20多天的续航和149元的超低售价，小米手环2席卷了入门可穿戴设备市场。根据华米自身的数据，其智能可穿戴设备出货量超过 1600 万台，华米研发及运营的小米运动 App 日活跃用户超过 1000 万，年销售额突破 15 亿元，在所有小米生态链公司中排名第一。根据官方公布的消息，华米科技首次公开发行1000万股ADS，发行价为11美元。
从2月12日市场数据可以看出，华米目前的市值只有6.76亿美元，根据其招股说明书内容显示，华米科技2017年前三季度营收为12.96亿元，净利润为9537万元。截至2017年11月30日前两个月，调整后净利润(排除以股权支付的补偿支出后)为6190万元人民币(约合930万美元)，上年同期为2360万元人民币。麻辣娱投推算华米全年净利润约为3000万美元，则225倍，这个估值水平在美国中概股中是非常高的水平。
据此推算小米上市IPO的估值，将1.92亿美元乘以225倍，则可以得出432亿美元的估值。432亿美元离1000亿美元相差甚远！那么小米面对国际投行和资本市场投资人，要如何才能获得1000亿美元市值的认同呢？
显然，雷军面向国际投资人说的故事不仅仅是小米手机，也不仅仅是小米生态产业链，雷军的故事更为宏大，梦想也更远。
麻辣娱投详细地分析了雷军的战略布局得出一个结论：基于人工智能的智能操作系统和软件及中高端自主研发芯片是小米的两大基础支撑，小米手机和生态链生产的各种智能设备及小米游戏、小米电竞等内容娱乐平台成为创造新生活方式、创造流量和掌握用户数据的工具，米家和小米之家、小米支付、小米金融组成的新零售和新金融服务成为持续用户价值转化的业务模式，最终发展成为一个无比强大的超级用户生态体系。
一旦这个超级用户生态体系建立起来，用户流量、数据、消费、服务将彻底打通，小米将有可能快速追赶苹果，走向伟大。
小米生态链，到底意味着什么？
在分析雷军为小米谋划的大未来之前，麻辣娱投先来和各位一期分析一下小米生态链的发展情况和制约因素。
小米搭建起来的智能硬件生态链，以小米手机为核心，着力打造起一个生态体系，周边产品包括智能白电、可穿戴设备、手机配件、路由器、机器人、笔记本电脑、电视、机顶盒、儿童智能等。
2013年，雷军就提出了生态链的概念。根据雷军的计划，小米将在5年内投资100家生态链企业，这将助力小米生态链实现更加宏伟的格局。截至目前，小米已孵化出超过100家生态链公司。雷军此前披露，2016年全年，小米智能硬件生态链的收入达到150亿元。
在麻辣娱投看来，雷军为每一个小米用户设计的每天的生活是这样的：拿着小米手机玩小米游戏约陌生人，带着小米手环享受运动同时了解身体状况，上班路上骑着小米电动平衡车拉风地行驶，到了办公室打开小米笔记本电脑惬意地工作，出门旅行拉着小米的旅行箱或背包，在家里早上用小米电动牙刷刷牙中享受科技乐趣，喝小米电饭煲煮的香喷喷的小米粥，下班回来躺在沙发里舒服地看小米电视里的精彩影视大片，看书时打开小米的阅读灯，晚上睡觉时床上是小米的床垫、被子和枕头，小孩子用着小米的儿童手表和故事机，小米智能插线板在办公室和家里无处不在，小米体重枰和减脂仪告诉爱美女性如何保持身材，小米电竞组织的各种活动给米粉们创造很多乐趣，通过小米支付便捷地线上线下购物，在小米金融里获得消费分期贷款，摄影爱好者用小米无人机拍照片，米粉们在米家里网购各种智能设备，线下在小米之家边体验科技范边购物.......
在韩国有句流传颇广的话：韩国人一生逃不开的三件事：死亡、税收和三星。三星是一个覆盖消费电子、机械、化工、金融、保险等领域的庞大商业帝国，使得绝大多数韩国人离不开三星。
而雷军给小米谋划的布局，是每一个年轻人无法离开的小米。他希望用小米的每一款带有科技感的产品打造出小米式的生活方式，让年轻消费者生活在小米营造的世界里。
毫无疑问，雷军的生态链战略是成功的。华米科技成功赴美上市被雷军公开表示是小米生态链模式的巨大胜利。
雷军为了打造小米生态链，从技术、资金、用户（市场营销）三个维度构建和推进。
雷军创立的顺为资本被外界认为就是“机构化的雷军”，是小米生态链体系的工具之一。顺为资本创立于2011年，管理三支合计17.5亿美元的美元基金和两支20亿元的人民币基金。出资人主要来自于主权基金、家族基金、基金中的基金及大学基金会等国际顶级投资机构。
2017年5月3日，小米公司和湖北省签署战略合作协议，与长江产业基金共同发起募集规模为120亿元人民币的长江小米产业基金，该基金也主要用于支持小米及小米生态链企业的业务拓展。
在米家网站上，可以看到小米生态链的产品领域包括了手机及配件、电视及盒子、智能设备、家电、健康家居、出行、儿童、路由器、移动电源、插线板、耳机、音响、生活、米兔等不同的分类。
然而，在麻辣娱投看来，小米生态链已经取得的成就和推出的产品距离成功塑造小米生活方式还远远不够。除了在手机、电视、机顶盒、手环、插线板等领域取得的成就，小米生态链在交通出行、健康医疗、家庭生活、金融服务等领域的深入程度和影响力都还没有到足够的量级。对用户来说，小米的重要性还远远到不了“离不开”的程度。
更需要注意的是，新浪科技根据IDC报告整理的数据来看，小米可穿戴产品出货量在2017年的增长率水平大幅下降，其中第一季度和第三季度甚至出现了同比下滑的危险信号。
另外，小米生态链的持续发展和合作关系稳固性方面也面临诸多难题和考验。
在小米生态链成员企业初期快速发展中，小米体系的技术、资金、营销资源提供了强有力的支持，而这种支持的价值随着成员企业成为一家规模型企业后就会逐渐衰减，成员企业谋求更独立地开发技术和掌握营销主动权的欲望就越来越强。
虽然按照小米公司的官方解释，小米生态链公司与小米是合作的公司，在为小米生产商品的同时拥有自己的独立品牌，公司性质不属于小米旗下,也不属于小米的子公司。但是在大众眼里，小米生态链企业就是小米产品的“代工厂”，而小米生态链企业是绝不愿意成为代工厂的。
华米科技创始人黄汪曾向新浪科技表示，华米团队从自我认知上来说就是一个独立的创业公司，而不是变成一个ODM公司。“如果你觉得什么都靠小米的话，你反而靠不上。一个创业公司，最后还是得靠自己的，各方面能力的齐全，才具备着未来发展的基础。”。2014年下半年，在小米手环热销之后，华米科技迅速成立了北京公司，补齐了整个媒体PR团队和会展营销团队，一年多时间将北京公司扩充到了100多人。“你得想，虽然看起来你很强，但是有很多东西都是小米帮你的。渠道、PR、甚至供应链，都是小米帮你的。那你作为一家创业公司，不应该赶紧趁最好的时候补齐吗？”
自2017年2月推出小米体脂秤之后，华米科技连续推出了多款自有品牌的手环、手表等产品，并在可穿戴产品之外开始涉足更多品类，比如2017年投资了深圳云顶科技，推出了名为欧可林（Oclean）的电动牙刷，甚至还发布了一款运动速干T恤。
另外一家小米生态链企业青米科技也同样如此。其2015年获得小米投资，主要负责小米插线板、USB电源适配器等产品的设计生产。2015年3月，青米科技与小米生态链推出了历时15个月联手打造的首款产品——小米插线板，定价49元。同年米粉节首发销售当天便售出24.7万只，随后不到3个月销量破100万支，推出两年之后，总销量达到了750万只。在实现销量大涨的同时，青米科技也逐渐意识到在品牌和渠道上对小米的依赖过于严重。2016年，青米科技开始推出自有品牌的青米插线板和USB适配器等产品，同时在小米之外开拓拓展客户，降低对小米的依赖；2017年5月，青米科技还收购了从事插座生产和销售的天津突破电气技术有限公司，一方面具备了一定的自主生产能力，另一方面也承接了突破电气的销售渠道，比如线下的沃尔玛、欧尚等商超卖场，京东、天猫、淘宝的线上渠道，以及经销商渠道等。
新浪科技曾撰文写到：在小米生态链的打法中，此前一直注重投资+孵化的模式，坚持持股而不控股，这被视为既能保持与小米的合作关系，又能激励生态链公司冲锋陷阵。然而，随着更多类似华米科技、青米科技、小蚁科技等生态链公司发展壮大后谋求独立性，雷军和刘德面临的将是一场人性与管理的双重考验。
对此，麻辣娱投深以为然。
在小米生态链的下一步，资金将变得越来越不那么重要，技术的高度和用户的深度将变得越来重要。
如果不能成功地打造一个更为庞大、更加市场强势的生态链，小米式生活方式注定无法获得更大成功，小米的未来就无法取得更大成就，2000亿美元的市值就不可能实现。那么，雷军将如何构建未来的商业帝国呢？
左技术，右渠道，掌握用户和数据才能赢得未来
在麻辣娱投看来，小米自身的商业进阶和小米生态链的进化是决定小米未来发展的一体两翼。
麻辣娱投认为：下一步小米要尽最大可能地掌握数据和用户才是未来发展的核心。而做到这一点，则需要一方面在技术层面上突破智能设备操作系统和芯片研发能力，另一方面在线上电商渠道和线下新零售渠道上发力布局，最终实现获得庞大的用户群体并将每一个用户的商业价值不断提升。
雷军曾对媒体表示：小米是一家手机公司，也是一家互联网公司，也是一家新零售公司。在麻辣娱投看来，在雷军的内心深处，用户和数据最终将决定小米的边界和高度。
雷军的焦虑感和急迫感都是非常强的。2017年2月9日，雷军在2017亚布力中国企业家论坛上发表在演讲中谈到了小米目前遇到的一些问题，表示小米要聚焦5大核心战略，分别是：黑科技、新零售、国际化、人工智能和互联网金融。
据雷军向媒体透露，2017年小米专利拥有量为4043件，其中包括1887件海外专利，到2020年左右小米专利拥有量将突破1万件 2018年年初，小米公司还发布了定位中高端的自主研发芯片“澎湃S1”，小米从此成为了继苹果、三星、华为之后，全球范围内有同时生产芯片和手机能力的第四家企业。
2017年的互联网大会上，雷军在演讲时透露，MIUI全球联网激活用户数已经突破了3亿，可以说是全球首屈一指的深度定制系统。目前MIUI的语言版本有55种，覆盖了142个国家和地区。
MIUI诞生于2010年，为小米手机发布前集聚了大量用户，功能丰富、本地化和高度可定制性是它相对原生系统的优势。MIUI可以说是小米公司成功的至关重要的因素。在AI成为时下热门技术时，MIUI也利用了一些最新的AI技术。
在麻辣娱投看来，人工智能领域和操作系统方面的技术研发是小米在技术上的未来关键。而在这两个方面，小米做的仍然很不够，还无法对未来的产业布局和竞争格局产生足够的推进力。
2017年11月15日，科技部召开新一代人工智能发展规划暨重大科技项目启动会，标志着新一代人工智能发展规划和重大科技项目进入全面启动实施阶段。会议宣布首批国家新一代人工智能开放创新平台名单：1、依托百度公司建设自动驾驶国家新一代人工智能开放创新平台；2、依托阿里云公司建设城市大脑国家新一代人工智能开放创新平台；3、依托腾讯公司建设医疗影像国家新一代人工智能开放创新平台；4、依托科大讯飞公司建设智能语音国家新一代人工智能开放创新平台。
举例来说，百度的无人驾驶Apollo开放平台计划，已与奇瑞、一汽、长安、长城、博世、大陆等超50家企业达成战略合作。开发者借助Apollo可快速搭建汽车的自动驾驶系统。
在人工智能方面BAT显然比小米走得更快。
小米要想再往前走一步，一定要在开发性的技术平台得到更大的突破，目标是通过技术开发平台形成更大的、更广的小米生态链，实现自身的进阶和小米生态链的进化。
2017年11月28日，小米召开首届IoT开发者大会，宣布小米IoT平台联网设备超过8500万，日活设备超过1000万台。目前小米IoT战略已经初步完成，进入到第二阶段。这显示出雷军在开发平台上的战略布局。
对于新零售，雷军在不同场合都曾表示，新零售就是指通过线上线下互动融合的运营方式，将电商的经验和优势发挥到实体零售中。让消费者既能得到线下看得见摸得着的体验优势，又能享受电商一样的价格。
雷军将新零售战略落子在“小米之家”上，2016年提出到2019年“小米之家”实体店要达到1000家，店内整体收入在未来五年突破700亿元。
2016年，“小米之家”像打了鸡血式的疯狂扩张，在不到一年半时间内新开149家店。截至2018年1月13日，小米之家全国门店数突破300家，全部是直营。
“小米之家”几乎包括了小米生态链的全部产品：电视、空气净化器、车载净化器、净水器、电饭煲、果蔬料理机、扫地机器人、智能摄像机，手机、笔记本电脑、插座、音箱、移动电源、手电、车充、VR眼镜、耳机、WIFI放大器、鼠标，米兔益智积木、米兔积木机器人、米兔故事机、儿童电话手表，笔、灯、牙刷、剃须刀、太阳镜、背包、行李箱、平衡车……
雷军曾向媒体透露小米之家门店SKU平均约300余个，而具媒体调查显示，2018年新设立的门店SKU接近了700个。
同时，雷军也十分看中电商业务。
2017年4月6日，“米家有品”上线，就正式更名为“有品”，宣布目标是：用2年时间打造一个年成交额100亿元的平台。更名之后，有品将转型成一个更加开放的精选电商平台，在小米、米家、小米生态链企业之外引入优质第三方品牌产品，这也意味着小米朝着独立电商迈出了重要的一步。
2017年12月13日CEO雷军发布内部信，宣布小范围的组织结构调整以及人事任命。原来属于小米物联网(MIOT)团队的米家有品团队独立拆分成有品电商部门，同时任命高自光为生态链部门副总裁兼有品电商部总经理。
雷军在内部信中提到：“有品电商在今年4月份发布以来，也发展迅速，很有可能成为公司战略性的新零售平台之一。”
据虎嗅的采访信息，高自光表示“有品”现在大概有500个左右，今年到年底不会超过1000。同时在提及“米家”时表示，“米家”在2016年交易额超过10亿。
在麻辣娱投看来，“有品”和“小米之家”一样，要成为小米获得用户、并不断扩大小米生态链开发性和提升价值的关键。
回到“用户和数据最终将决定小米的边界和高度”上来看，麻辣娱投认为，小米的开放性技术平台是小米的护城河，而线上和线下渠道是小米的天际线。前者决定了小米的产出，而后者决定了小米的输入。在产出和输入的循环中，小米掌握了最核心的资产：用户和数据。通过用户产生商业价值，再通过数据的分析和使用不断提升用户价值，进入到一个又一个价值循环之中。
在麻辣娱投看来，这就是雷军的大战略、大未来。这样一个超级用户生态体系，难道不值2000亿美元吗？
