作者：zora
经过了多年的相对平静稳定之后，金融市场的波动又回来了。
本周一，美国股市遭受了自2011年8月以来的最大跌幅，在周二反弹之前，道琼斯工业指数暴跌了2,271点，跌幅8.5％；标准普尔500指数下跌227点，跌幅7.9％；而纳斯达克科技股重挫538点，跌幅7.2％。
除了美国三大股指遭“血洗”以外，全球其他股市也开盘不顺。
周一一开盘，亚太股市就全线下跌。日本股市收盘下跌超过2.5%，澳大利亚、新西兰和韩国股指也全线下跌。
在欧盘时段，欧洲股市也加入了抛售的大潮当中。欧洲股市连续第6个交易日下跌，欧洲斯托克600指数迅速跌破200日移动均线。英国富时100指数、法国CAC40指数、意大利富时指数等全部下跌超过1%，而法国股指期货甚至一度暂停交易。
在经历完此次浩劫之后，全球股市在2018年的涨幅涨已经消灭殆尽，全球股市大约损失了惊人的1.4万亿美元的价值。
然而，充满戏剧性的是，在仅仅24小时之后，标准普尔500指数又出现了大反弹，成为了继唐纳德·特朗普当选美国总统并引发全球股市复苏之后涨幅最大的一次反弹。
根据彭博社的报道，标准普尔500指数已经超过400天没有出现超过5％的跌幅，本周股市的大跌达到了过去一年波动中的历史低点，也是自20世纪50年代以来下跌最长的一次。因此许多分析师将此次动荡看作是市场的转折点。目前市场情绪依然相当低落，不少分析师都认为1987年股灾的一幕恐怕要再次上演。
而对于大部分股民来说，股市的动荡的结果自然是引起恐慌，于是大家纷纷空仓出局以求自保。然而，这样做真的是明智的选择吗？
首先，要弄清楚股市为何大跌。通常情况下，基本面上的好消息和坏消息都会引起股市的波动，而此次股市的大跌是否是由坏消息所导致还有待确定。
据报道，周一抛售的触发因素之一是上周美联储公布的非农数据强于预期——工资水平在1月份增长了近3％，这引发了人们担忧。随着美联储新任主席杰罗姆·鲍威尔上台，股民们开始担心通货膨胀的复苏可能迫使这位新主席更积极地实施货币紧缩政策。毕竟此前美国经济的基本面一片向好。
最近一段时间以来，美国政府债券价格出现了下滑，这个价格在股票抛售中起了一定的作用，这是一个健康的发展信号。 瑞士信贷数据显示，今年美国企业盈利预计今年将以高达18％的速度增长，这是2010年以来最大的利润增长。
然而，市场将强劲的经济增长视做一个威胁，这是很荒谬的。仅仅因为投资者和交易员担心强劲的经济增长而选择抛售，导致股市遭遇大幅下滑，这实在没有什么令人信服的理由。
周一股市暴跌的主要原因其实是所谓的“短期波动”交易突然无序崩溃。当华尔街用来衡量标准普尔500指数波动的“恐惧指标”VIX指数变高时，这对卖空或做空人来说是非常有利的，但这大大增加了金融系统的脆弱性。
本周二，恐怖指数一度飙升至50以上，这是自2015年8月人民币贬值以来所罕见的。但随后，该指数又回落至27日，可见股市波动的复杂性。
这也因此引出了一个问题：当全球金融和经济状况恶化时，短期波动性交易的平仓可能会有多严重？从周一的崩溃来看，情况要严重得多。欧洲股市周三大幅上涨，这暗示升势可能还没有结束，波动已经爆发。摩根大通近期估计，波动的进一步上升可能引发美国股市1000亿美元的进一步流出。
然而，在股票投资中，波动是不可避免的。在一部分业内人士看来，它只是股市的最新面貌，而不是又一场金融危机。
虽然股票在2017年有了明显的涨幅，但这与1999年的网络泡沫时代相比并没有可比性。当时标准普尔500指数的股票远期市盈率已经接近34，而今天，这个数字大约是17.5。这距离泡沫领域还有很长的路要走。
此外，虽然像“黑色星期一”这样的日子已经在整个金融历史上发生过不止一次，但它们仍是罕见的，不可预测的。事实上，“黑色星期一”是交易行为的结果，而不是市场或经济基本面的结果。
在最近的一次金融危机，也就是2008年和2009年期间，股票虽然暴跌了38％以上，但也在不到五年的时间里完全恢复了。当资产价格进入泡沫区域时，回调只是时间问题，而这正是股市刚刚发生的事情。
