在美上市的中概股网易（NTES.O）第四季度收益低于分析师预期。
2月7日，网易公布了截至2017年12月31日的第四季度及全年未经审计财报。
财报显示，网易第四季度净营收为人民币146亿元（约合22亿美元），同比增长20.7%；净利润为人民币12.86亿元（约合1.976亿美元），较上年同期的人民币36.83亿元下滑65.1%。
净利润的下降由净营收的下滑和运营成本的增长共同导致。
数据显示，2017年网易净营收增速持续下滑。在2017年的四个季度中，网易净营收同比增速分别为72%、49%、36%和21%，呈持续下滑之势。
网络游戏是网易的“看家”业务，但其2015年开始的游戏业务高增长或许已到终点。
2017年网易网络游戏业务呈现出老游戏增长停滞、新产品后继乏力的局面。有分析就指出，《阴阳师》的未老先衰使得核心产品交接未能顺利完成。《梦幻西游》通过提高ARPU值来维持高流水，然而DAU的下降显示了其继续增长的天花板。
这种高增长结束并非偶然，因为网易网络游戏业务的“大块头”——手游市场的风向已变。2017年开始“手游竞技化”取代“端游转手游”，而网易2017年产品线的“寒冬”显示公司要在休闲竞技领域进行品类拓展难度不小。《荒野行动》虽然获取了大量用户，但是由于付费深度不足等问题难以力挽狂澜。
财报显示，网易2017年第四季度网络游戏净营收为人民币80.044亿元（约合12.302亿美元），低于上一季度的人民币81.117亿元，低于上年同期的人民币89.591亿元。
其中，第四季度手游营收占据了网易网络游戏净营收的68.0%，低于上一季度的68.3%。
虽然第四季度的数据中可以看出，网易的非游戏业务正在成长，但成为“中流砥柱”恐怕尚待时日。
在2017年的四个季度中，网易邮箱、电商和其他业务营收持续高速增长，增速分别达到63%、69%、80%和153%。
国金证券点评网易2017年第四季度业绩时表示，虽然公司广告业务增长稳定，但是基数较小而且受制于网易新闻及网易云音乐等产品的用户总量，天花板较为明显。电商业务虽然短期增长迅猛，但是毛利率较低。非游戏业务短期无法完成“接棒”任务。
网易CEO丁磊在财报发布后表示，网易第四季度营业费用显著上升也对净利润造成影响。网易四季度营业费用为43.18亿元人民币（6.64亿美元），上一季度和去年同期分别为33.98亿元人民币和25.97亿元人民币。
运营支出的同比和环比增长，主要是由于销售与营销支出、研发支出的增加和人员成本上升，以及电商业务的运营成本增加所致。
考虑到其手游业务高增长结束，电商业务未能产生大规模利润，仍存在较多不确定性，基于14倍2019年扣非P/E得出目标价303美元，国金证券首次给予网易“中性”评级。在历史上，网易的平均动态扣非P/E为13倍。
2月7日，网易收盘价格为309美元，跌1.54%。
