全球流动性盛筵进入尾声 投资者风险偏好减弱

央行在执行货币政策正常化过程中会更加谨慎关注市场的反应。

马晓甜 2018/02/07 17:13 | 评论(0)A+
来源:界面新闻

图片来源:视觉中国

近几日来美股上演千点暴跌,这股恐慌情绪也蔓延到了亚洲和欧洲股市,市场可谓哀鸿遍野。摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊表示,此次调整反映了全球经济复苏进入下半场之后,伴随着全球流动性盛筵进入尾声,投资者对风险的敏感度开始显著上升。另一方面,他依然认为美国和全球经济复苏会提速,通胀水平也将维持在可控水平。

“全球资本市场在经历了本次调整之后,投资者的风险偏好会回归正常化,”章俊指出,“反映在VIX指数(恐慌指数)的中枢会有明显上升,并且波动性也会有所加大,但这更加贴近全球经济复苏进入下半场以及全球主要央行货币政策正常化的基本面。”

在他看来,此次调整也反映了美国经济和美联储依然是决定全球经济和资本市场走向的关键因素。分析人士认为,非农就业数据超预期、劳工工资涨幅创新高,推动了通胀预期升温,也成为了此轮美股暴跌的直接原因。章俊表示,虽然市场担心特朗普政府的财政刺激计划有可能会刺激通胀水平显著提升,并导致美联储收紧货币政策的步伐加快,但从美国消费信心指数等其他指标来看,美国通胀加速上行的逻辑链条还远没有完整。

此外他还指出,新任美联储主席鲍威尔从政策层面相对于耶伦而言,与特朗普政府的配合度会更高,因此“推行激烈的货币紧缩政策来动摇美国资本市场根基的可能性较低。“

他表示,对美国和全球经济以及政策走势在年内的判断没有趋势性改变,但经历过本次大调整,投资者从心理层面会更加脆弱,央行在执行货币政策正常化过程中会更加谨慎关注市场的反应。“毕竟本轮全球经济复苏背后最大的驱动力是全球央行在利率已经降至零水平之后启动了史无前例的数量型宽松(QE)刺激,因此他们对退出QE过程中,到底实体经济和资本市场会有何种反应也没有十足把握。”他分析。

在外围市场波动的影响下,A股昨日也未能幸免于难,各板块全线重挫。对此,章俊表示:“A股市场与全球资本市场的联动性依然较强。”

他指出,从去年初政府开始加大金融去杠杆力度到年底中央经济工作会议上把防范重大风险列为三大攻坚任务之首,都反映了目前中央和监管层对美联储货币政策正常化外溢效应的预判和防患于未然,本质上是通过提升内部确定性来应对外部不确定性。

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