在万科股价上浮盈600亿的姚振华，再一次被万科独立董事推进“聚光灯”。
1月30日，万科独立董事刘姝威在其个人实名微信公众号中，发布《给证监会并刘士余主席的信》称，姚振华控制下的深圳市钜盛华股份有限公司（以下简称“钜盛华”），作为劣后级委托人，通过九个资产管理计划持有万科10.34%的股份，其中七个资产管理计划已经于2017年11月和12月到期。
按照证监会最新的规定，该七个资产管理计划应当于到期后予以清盘，不得续期。但实际情况是，这七个资管计划并未清盘，姚振华如何处置也没有任何信息披露。刘姝威直言，目前钜盛华通过这七个资管计划“违规”持有万科6.88%的股份，损害了广大投资者，尤其是中小投资者的利益。
钜盛华反应迅速，于当日下午通过万科发布澄清公告称，“经过与相关方充分沟通协商，各方已就本公司作为委托人的九个资管计划分别签署了补充协议，就延长前述资管计划清算期相关事项做出了约定。”并称“前述行为符合现行法律法规及相关规定”。
次日早上，刘姝威再发文章问“宝能为什么有这么大的胆量”，并要求姚振华回答协商的“相关方”是谁？没有证券监管机构的批准，谁有权力延长前述资管计划清算期？这些行为符合哪些法律法规和规定？为什么没有依法公告延长前述资管计划清算期？甚至连万科管理层都不知道。
刘姝威这次还亮出了数据，透露上述九个资管计划的优先级资金约133亿元来源于浙商银行的理财产品，姚振华的杠杆为2倍，但在一系列结构化安排之后，“商业银行理财资金的敞口风险达到100%。”
针对这些资管计划合规性的举报，这并不是第一次。2016年7月19日，万科管理层不惜冒着信披违规的风险下，向媒体以及监管部门提交了一份《关于提请查处钜盛华及其控制的相关资管计划违法违规行为的报告》，在信息披露、资管业务、股东权利、市场交易等四个方面提出了12点质疑。
彼时，万科管理层的举报，受到了监管部门关注，称“宝能系”股东和万科管理层双方没有采取有诚意、有效的措施消除分歧，相反通过各种方式激化矛盾，置公司广大中小投资者利益于不顾。
万科管理层的举报，最终并没有得到监管部门的调查结论，万科股权事件在恒大、深圳地铁的介入下，以一种和平的方式结束——宝能作财务投资人，万科管理层继续留任。
刘姝威的举报，可以视为上一次举报的延续。首先给姚振华敲响警钟，上一次万科管理层的举报，有一个极为重要背景是，这些资管计划面临“平仓”风险。而这一次刘姝威的举报，则是再一次提醒姚振华，浮盈数百亿元仍是纸面财富，短期内依然面临现金流问题，“宝能系”部分持股处于反复循环质押状态。
无论是难度较高的续期，还是目前的“缓兵之计”延长清算期，这九个资管计划最终都是要处置的，姚振华必须找到资金来置换出原来的优先级资金，或者是出清股票，收回现金。
这给购买万科股票的中小投资者，敲响了警钟，一旦九个资管计划集中清盘，在二级市场中必将引起巨大震荡。刘姝威的举报，以及监管部门的态度，加上姚振华的操盘能力，构成了多方博弈力量。中小投资者受这种“斗争”带来的影响，极易蒙受损失。
姚振华控制的“宝能系”目前持有万科25.4%的股份，其中前海人寿持有约7.36亿股（6.66%），钜盛华持有9.26亿股（8.4%），以及上述九个资管计划持有的11.4亿股（10.34%），总体持仓成本约215亿元，配资比例为1：2。
往上穿透，九个资管计划的优先级资金大部分来源于银行理财产品，这部分资金约145亿元，钜盛华作为劣后级资金仅出资约67亿元。理财产品投资股票，已经与最新的《商业银行理财业务监管管理办法(征求意见稿)》中相冲突。
在金融强监管和资管收紧的背景下，监管部门再次被敲响警钟，如何调查、如何处置，其意义都会被无限放大。刘姝威就在举报信中“恳请证监会严格执行自身制定的规章制度，以身作则，坚决维护自身制定的规章制度。”
刘姝威还以乐视网为例称，乐视网股价连续跌停，银行和非银行金融机构质押的乐视网股票将爆仓，现在哪家银行和金融机构还敢重蹈覆辙?而宝能的行为则是“在防范金融风险的强大攻势下，还敢用高杠杆资金进入金融市场。”
最后一个被刘姝威敲响警钟的是万科管理层，上次的举报没有下文，接下来该如何敦促信息披露以及化解风险，成为首要考虑的问题。同时，对万科管理层的意义还在于，“野蛮人”仍在“卧榻之侧”，姚振华控制的25.4%的股份仍然颇具能量，在后续万科股东大会以及董事会改选中，“宝能系”是否永远确保只作财务投资者，还不得而知。
