长江商学院最新一期研究报告显示，2018年1月中国企业经营状况较上月出现明显回落，但仍在分水岭以上，这意味着样本企业对未来半年的经营状况持较为乐观的预期。
2018年1月长江商学院中国企业经营状况指数(BCI)为55.5，与上月62.8相比出现一定程度回落。BCI由企业销售前瞻指数、企业利润前瞻指数、企业融资环境指数和企业库存前瞻指数四个分指数以算术平均的方式构成，指数以50为分界点，50以上代表改善，50以下代表恶化。调查样本均为长江的校友企业，以民营中小企业为主。
值得注意的是，四个分指数在1月全部出现下滑。企业销售前瞻指数由上月的82.9小幅降至本月的79.1，利润前瞻指数由上月的75.6大幅下滑至本月的63.2，企业库存前瞻指数从43.0降至40.3，企业融资环境指数继续下滑，上月为44.8，本月是41.1。
“四个指数都在下滑，只不过幅度有所不同。目前尚无法知道这是一个趋势的开始，还是只是一次偶然的数据扰动，但出现如此极端的现象值得我们的重视。”长江商学院经济学教授李伟表示。
2017年中国国内生产总值(GDP)录得6.9%的增速，超出外界预期，也是七年来的首次增速回升。李伟在报告中指出，政府在去年推行的一系列防范风险的政策值得肯定，但仍需对可能发生的风险保持谨慎。
他指出，从广义货币(M2)增速的下滑能够看出政府在货币方面的“口子”在持续收紧。数据显示，2017年12月末的M2同比增长8.2%，增速分别比上月末和上年同期低0.9个和3.1个百分点。
此外，从发改委叫停北方某省地铁项目也能看出政府已经开始从投资领域着手防控金融风险。去年来，发改委、财政部已采取了诸多措施为地方基建项目“降温”。
“因为地方政府不会倒闭，所以它们敢于不计成本的借贷。假如不能解决这个问题，那么仅在金融领域调整或加强监管就会事倍功半，这有点像给一个水池蓄水，一方面打开龙头放水，另一方面又没有去堵住跑冒滴漏。”李伟指出。
除了在投资领域加强风险管控外，李伟表示，居民部门杠杆率过高的风险也亟需关注。
长期以来，外界都在担心中国庞大的国有企业债务风险，但对居民部门债务有所忽视。但国家金融与发展实验室去年发布的一份研究报告显示，中国居民部门杠杆率从2016年年末的44.8%上升到2017年一季度的46.1%，升幅达到1.3个百分点。
长江商学院称，从某种意义上说，居民部门加杠杆实际上是在为其他部门降杠杆，但这样一来我们也把居民部门拖上了保房价的“战车”，房价一跌，不只开发商和地方政府受不了，持有按揭贷款的居民可能也受不了，这反过来又加大了金融和财政的风险。
自从中央提出“房子是用来住的、不是用来炒的”后，各地政府的房地产调控政策基本均未松懈，但新增按揭贷款在新增银行信贷中依然占据着很大比例。
“目前的房地产调控不能再像过去那样因一时之需而放松，不然居民部门的杠杆率可能会进一步提高，到时候守住不发生系统性金融风险的底线就会变得更为困难。”李伟强调。
