近日身陷多事之秋的千山药机（300216.SZ）在资本市场颇不受待见。1月23日，在复牌四个交易日后公司股价仍难止下跌，该日开盘即以10.47元/股封死跌停板。
这是千山药机自1月18日复牌以来连续第四个交易日跌停。与这家公司在2015年6月曾达到的76.12元/股（前复权）的历史最高价相比，目前其股价已折去86%，接近237亿元的市值也在两年半多的时间里消磨殆尽，最近四个连续跌停的交易日里市值蒸发达19.78亿元。
千山药机被投资者连续抛弃主要原因在于利空频现。导火索起源于1月17日发布的一则公告，公司收到中国证监会下发的《调查通知书》，因公司信息披露违法违规而被立案调查，公司存在被实施暂停上市的风险。
这直接导致千山药机实际控制人刘祥华、刘燕、邓铁山、钟波、王国华、黄盛秋、彭勋德、郑国胜（下称刘祥华等8名实控人）此前筹划的控股权转让事宜终止。去年12月24日千山药机披露称，刘祥华等8名实际控制人与其他方正在商谈转让其持有的公司股份事宜，可能导致公司实际控制权变更，公司股票于12月25日开始停牌。
实控人甩手走人的的意图还未出现眉目，却因公司遭到证监会调查而被迫终止。复牌后随着公司股价跌停，中小投资者被“闷杀”，实控人所持股份也被套牢。同时，这又直接导致了公司第一大股东、实际控制人之一的刘祥华质押给国泰君安证券的近2981万股股票跌破平仓线。
国泰君安证券“无辜”躺枪却无能为力，只能眼睁睁地看着股价持续大跌。此前因一笔3000万元的贷款共同承担连带担保责任所致，刘祥华持有的公司5160万股股份（占公司总股本的14.28%）于1月5日被深圳市福田区人民法院司法冻结，再加上公司在被立案调查期间大股东不得减持（包括股权质押平仓）公司股份，国泰君安证券显然无法通过出售股份止损，面临损失日益惨重的局面。
这仅仅是千山药机“噩梦”的开始。随后千山药机称，公司及其子公司共9个银行账号被强制冻结，涉及资金近1.63亿元。另外，1月22日晚，公司又发布公告称，刘祥华持有的公司5160万股股份又被徐州市贾汪区人民法院冻结，司法轮候期限长达3年。
股东股权、公司账号被冻结，一定程度上反映出千山药机债权人失去了对公司未来发展的信心，公司债务存巨大隐忧。实际上，自千山药机于2011年上市以来，公司债务压力不断加剧，负债额从2011年末的1.07亿元增加至2017年前三季度末的31.81亿元，六年内增长近29倍，同期负债率也从13.42%飙升至70.72%，债务违约或将成为公司的“定时炸弹”。
除了上述飞来的“黑天鹅”，让投资者选择离场的另一大主因还在于千山药机筹划了一年多的定增发行终止，公司转型精准医疗领域受挫，投资者此前预期遇冷。1月21日晚，公司称因市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，公司决定终止原计划募资逾18亿元的定增事项。
这一募资计划首次披露于2016年12月，千山药机拟向包括刘祥华控制的长沙华福康投资有限公司在内的不超过5名对象定增募资不超过20亿元，用于投资基于互联网的基因检测、远程诊疗慢病精准管理与服务平台项目、智能健康监护手表和智能动态血压计佛山产业基地项目以及偿还银行贷款。但此后该预案审批过程并不顺利，经历多次调整，根据去年10月发布的二次修订稿，此次定增募资金额下调至18.75亿元。
千山药机是国内主要的注射剂生产设备供应商，2014年公司开始涉足慢病管理领域，先后通过控股宏灏基因、三谊医疗等实现在高血压个体化用药基因检测芯片、可穿戴智能硬件和设备等便携式血压监测系统领域的布局。也正是自2014年开始，千山药机开始大举借债，而公司股价也靠着概念炒作、资产重组、高送转随着大牛行情一路狂飙。
对于此次定增，千山药机表示，主要是为了建设慢病精准管理与服务平台，携现有业务跨入精准医疗服务领域，开辟新的业务增长点，提升公司未来盈利能力。据公司测算，在上述募投项目投产的第二年，公司在慢病管理领域的主要业务，具体包括基因检测、智能血压计、智能手表和药品销售等将贡献业绩，第五年预计将达到17亿元的收入。
如今随着定增夭折，公司在慢病管理领域的业务增长预期或将大打折扣，公司意图建立的集“个体化用药基因检测+远程医疗+实时监测+药械配送”为一体的慢病精准管理与服务平台也将受到影响。
实际上，这已经是千山药机上市后的第三次定增失败。2014年8月底，千山药机发布上市后的首次定增预案，拟向包括刘祥华在内的3名自然人定增发行募资12.58亿元用于补充公司流动资金，后于2015年8月未获证监会通过。
但千山药机并未死心，两个月后又抛出一份定增预案，拟募资39.98亿元用于千山慢病精准管理与服务中心、千山医疗器械产业园项目、超导磁共振系统核心部件和智能电子血压计佛山产业基地项目，以及偿还银行贷款和补充流动资金。2016年3月公司称因宏观环境、资本市场发生变化而自动终止。
在千山药机面临巨大偿债压力的情况下，公司多次定增也屡遭不顺，未来布局慢病精准医疗领域或面临一定现金流量压力。
