中国金融四十人论坛(CF40)青年论坛会员、中国社科院世经政所国际金融研究室副主任肖立晟撰文认为，在今年上半年确认经济和通胀平稳增长之后，三季度调整存款基准利率比较适宜。
他在文章中称，央行加息可能超市场预期，主要是基于以下四个理由：美联储2018年将加息三次、银行表外转表内带来的存款利率成本上升、经济去杠杆的需求、通胀上行趋势。
肖立晟表示，2018年中国经济基本面继续企稳是大概率事件，通胀预期平稳，企业利润上升，这或将为央行启动加息创造有利条件。
“我个人认为，在今年上半年确认经济和通胀平稳增长之后，三季度调整存款基准利率比较适宜。”他说，“如果中国央行不加息，2018年末中美基准利率倒挂会接近100个基点。等到2019年再上调基准利率，资产价格调整的压力将会非常大，同时也会对下一阶段金融市场的开放形成很大压力。”
经济学家对于央行是否会在2018年加息，仍有不同判断。昨天，CF40推出高级研究员张斌的文章，他指出本轮房地产市场销售增速和房价增速的高点已过，都在下行通道当中，未来CPI和PPI价格趋势下行的概率更高。美联储加息和防治坏杠杆也不能成为加息的理由。
而肖立晟认为，低利率环境是金融风险的重要来源，当前实施低利率的刺激政策并非经济健康发展的首选。目前，一年期人民币存款基准利率为1.5%。
“理论上，在CPI同比增速没有超过3%，经济没有明显过热的情况下，不应该考虑央行是否需要提升存款基准利率。但是，当前的经济形势表明，即使通胀没有成为主要经济威胁，1.5%的超低存款利率也已经不再适应经济形势的发展。”他说。
肖立晟指出，低利率带来了金融风险的累积。2015年和2016年，中国金融业增加值占年度GDP的比重连续两年达到8.3%，超越了美国的7%。金融业的繁荣，一方面带来资产价格的高企，助长了房地产等资产泡沫，另一方面，金融资产急剧扩张，跨机构、跨市场的嵌套投资，放大了杠杆倍数，增加了金融风险的传导性、隐蔽性和复杂性。最后，过度金融化致使金融资产投资回报大幅高于实体投资，引导资金“脱实向虚”。
肖立晟还表示，此次中央经济工作会议释放的信号中，金融和经济去杠杆仍然是未来两年的重要工作。根据过去的经验，低利率环境不利于中国经济去杠杆。2016年债市去杠杆的经验表明，如果没有基准利率上行作为支撑，打破债市对低利率环境的预期，一旦债市调控结束后，投资者将会重燃加杠杆的热情。
不过，肖立晟提示，2018年加息存在两大不确定性。一是经济增长不及预期，通胀压力显著下降，预期持续低迷。二是，企业和地方政府融资平台债务突然暴露，加息将对存量债务形成重大冲击。如果出现以上两种情况，2018年加息的概率会显著下降，维持经济稳定重新成为工作重点。
