1月16日，上海证券交易所，排队两年多的德邦股份（SH.603056）终于等来敲钟的一刻。
“起了个大早，赶了个晚集”，这句话用来形容德邦的上市之旅再贴切不过。早在2015年6月，德邦就向证监会递交了招股说明书，原本有望成为快递板块的“第一股”，但是无奈，当时的A股正值动荡期，股价连连下挫。当年7月4日，证监会决定暂停IPO，德邦无功而返。
然而，就在德邦排队的2年多时间里，中国的主流快递公司都通过借壳这条捷径走入资本市场，或者是像中通和百世物流这样选择在美国纽交所上市，苦熬两年多后，德邦好不容易才搭上这趟末班车。
把德邦简单归为“快递公司”显然是不够准确的，虽然它也有上万名快递员，也会像顺丰、圆通等公司一样上门取件，送货上门，但是它的主要业务是“零担货运”，主要是运输上百公斤的重货。
“零担”是相对整车运输而言的，也可以理解成“拼货”，如果一位客户需要运送的货物不足一车，这样一来，货运公司就会把不同货主的，但是相同目的地的货物拼凑在一起，然后集中发送，这样做可以显著降低成本，但是时效性不强。
虽然德邦成立至今已经22年，但是很多消费者对于这家公司都不太熟悉，主要原因是在2014年之前，它几乎所有的客户都是中小企业，不和个人消费者直接打交道。直到2013年11月份，德邦才正式推出快递业务，决定和顺丰以及通达系公司抢地盘。
即便都是做快递生意，德邦和竞争对手们还是有明显的不同，比如顺丰在商务件市场上是绝对的老大，而通达系更多的是依赖电商包裹，德邦的差异化在于，它主要是针对3kg-30kg的货物，德邦给自己的定位是“中国性价比最高的重货快递”。
“德邦物流是从零担开始做起，零担是客户对我们的认知，也是德邦的看家本事，同时也是客户的痛点。过去人们在网上买衣服，现在开始买床垫、大米和沙发，所以德邦要发挥特长，做大件快递。”德邦物流创始人、董事长崔维星在上市前一天晚上的答谢会上表示。
德邦的零担业务分为三类，分别是运输距离超过480公里、时效性比较强的“精准卡航”，其次是运输距离少于480公里的精准城运，以及没有距离限制，但是时效性不强的精准汽运。除此之外，还有整车业务。
尽管公路快运和快递属于物流领域两个不同的细分市场，但是在操作流程上有很多相似之处，核心竞争力在于一张通达全国的、高效运输网络。为了抢占快递市场，德邦也付出了不小的代价，因为推出折扣优惠政策，其快递业务在2014、2015年的毛利总和为-3.7亿元。
经过2年多的市场培育之后，德邦的快递业务终于在2016年上半年扭亏为盈，这也是在公路快运业务增速放缓的背景下，资本市场对于德邦最大的期许。根据招股书上提供的数据，2017年前三季度，公司的快递业务营收达到46.6亿元，占公司的营收比例已经从2015年的18.1%提高到35.2%，快递量达到1.84亿件。
因为起步时间晚，在快递业务方面，德邦和顺丰以及通达系显然还不是同一个级别的选手。放眼已经上市的快递公司，德邦最像顺丰，因为双方都是采用直营，这种运营模式成本高，资金消耗量大，网络铺设速度慢，但是管理上有助于保证服务质量。
也正是因为直营的缘故，德邦目前在全国的营业网点才刚超过5200个，其中快递网点大概4800个，相比之下，采用加盟模式的圆通和申通的线下服务网点都超过了2万个。
为了延长自己的服务半径，德邦效仿顺丰的“伙伴计划”在2015年推出“事业合伙人”计划，在公司内部招募员工，在线下开设服务网点，从而覆盖那些业务量不大的偏远地区。截至去年9月30日，德邦的事业合伙人数量已经达到5138个，和直营网点的数量相差无几。
从客户结构上看，德邦和已经上市的快递公司都不太一样，它主要服务中小企业，而且行业分散。值得一提的是，2017年前三季度，德邦最大的客户是东峡大通（北京）管理咨询有限公司，这家公司是“小黄车”ofo的运营方，它为德邦贡献了超过1.3亿元的收入，但是前5大客户为公司贡献的收入都不到3亿元。
实际上，整个中国的公路货运行业都极其分散，鱼龙混杂，行业集中度极低，充斥着大量小公司和个体经营户，德邦通过20年多年的经营成为行业的龙头，但是目前的市场占有率也只有1%左右，行业排名前10的企业市场份额总和也才3%。
尽管德邦是零担行业的老大，有一定的议价权，但是由于要扶持快递业务壮大，以及公路货运业务竞争实在激烈，公司的毛利率连年下降，综合毛利率从2014年的17.77%下降到去年的12.93%。其中，精准汽运和整车业务下滑比较明显。
为了进一步抢占市场，德邦在应收帐款信用门槛和收款政策方面做出了调整，这也使得公司的应收帐款金额持续增加。招股说明书显示，2014年至2017年前三季度，德邦股份应收账款净额则由2.61亿元上升至11.12亿元。
而除了自身经营层面的问题之外，德邦面临的最大的挑战来自于外部，一方面是要抢占顺丰和通达系的地盘，一方面是自己擅长的公路快运业务也在被其他快递公司所抢占。
对于现在的快递网点来说，在现有业务已经趋近饱和而且竞争白热化的情况下，当务之急是寻找新的业务，依托于自身的运输网络，加上很多线下的直营点或者是加盟商积累的客户资源也有快运业务需求，因此快递公司进军公路快运也是情理之中，已经上市的快递公司都无一例外推出了快运业务。
天风证券的研究报告显示，2016年，顺丰和百世首次进入了零担行业的前15名，其中顺丰排名行业第七，而百世物流排名12。根据顺丰2017年上半年的财报，公司重货业务的收入达到17.6亿元，同比增长接近100%。
“快递龙头深耕快递物流行业多年，拥有既有的物流网络和资源，而快递和零担之间在中转、货主等方面存在重合，因此快递对于零担行业的渗透速度也在加快。”报告中如此写道。
在敲钟前一晚的宴会上，学会计出身的崔维星一直都在拿德邦和顺丰做对比：“德邦要发展，要做大件快递肯定会遇到一个绕不开的问题，就是如何跟顺丰做竞争，我们也没有什么好办法，只能一步一步走。”
而在上市之后，德邦面临的竞争对手可就远不止顺丰一个了，一场快递行业的争夺战就这样全面打响。
