机构评12月CPI和PPI:通胀压力有限 不能成为加息依据

分析师认为,虽然2018年CPI同比增速可能有明显回升,但通胀压力总体有限,不会对货币政策形成实质性影响,不能成为加息的依据。

界面宏观 2018/01/11 08:11 | 评论(0)A+
来源:界面新闻

2018年1月10日,长沙一超市内,市民正在选购商品。图片来源:视觉中国

国家统计局网站消息,2017年12月,全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨1.8%,环比上涨0.3%;工业品出厂价格(PPI)同比上涨4.9%,增速创2016年12月以来新低。

分析师认为,虽然2018年CPI同比增速可能有明显回升,但通胀压力总体有限,不会对货币政策形成实质性影响,不能成为加息的依据。

以下为市场人士评论

西南证券:油价上涨尚未在CPI中得到充分体现

受鲜果和蛋类价格上涨推动,12月食品价格环比上涨1.1%,较去年同期扩大0.9个百分点,推高CPI同比增速0.2个百分点。随着今年冷冬天气持续,蔬菜价格可能在一季度有所上升,给食品价格带来压力。而油价上涨尚未在CPI中的到充分体现。

环保限产持续推进和油价上涨推动之下,工业品价格环比增速加快,12月PPI环比增长0.8%,较上月扩大0.3个百分点,而基数因素导致同比增速回落。一方面,环保限产推动相应工业品价格回升,12月钢铁、非金属矿物制品PPI环比分别上涨3.4%和3.0%;另一方面,油价上涨推动相应行业PPI增速回升,12月石油天然气开采业PPI环比上涨3.7%。由于供给边际收缩空间有限,随着需求持续回落,工业品价格环比涨幅将再度下降,带动同比增速持续收窄。

虽然寒冷天气对蔬菜价格的冲击和油价上涨将给一季度通胀带来压力,叠加基数因素,一季度CPI同比增速可能出现明显回升,我们预计高点可能在2.7%左右。但是,一方面峰值水平低于3%,另一方面属于短期因素冲击下的回升,因而通胀压力总体依然有限,不会对政策形成实质性影响,不能成为加息政策出台的依据。

交通银行金融研究中心: CPI和PPI之间的剪刀差逐渐收窄

猪肉价格迎来上行周期,食品价格可能恢复性回升,成为推动CPI上升的主要因素。但是,随着去杠杆、防风险和监管政策趋紧,市场利率小幅上行,流动性合理适度,2018年难以出现较大的通胀压力。预计今年CPI同比涨幅上升至2%左右。

2017年全年PPI上涨6.3%,结束了自2012年以来连续5年下降的态势。未来大宗商品价格难以持续大幅上升,输入性因素对PPI的抬升作用减弱。在国内投资需求趋弱的情况下,工业产品价格上涨步伐将会放缓,PPI难以再现大幅攀升之势。由于去产能工作持续推进,环保限产力度加大,对产品价格形成支撑。预计2018年PPI涨幅回落至3.5%左右,CPI和PPI之间的剪刀差逐渐收窄。

招商证券: 预计2018年CPI同比涨幅2.3%

低温以及雨雪极端天气对于CPI而言仅是短期扰动,影响CPI的核心因素仍在猪价以及原油价格的走势。目前猪粮比仍处高位,成本端压力不明显。对原油价格而言,伊朗动乱的因素已消退,原油价格依然“上有顶”。预计2018年CPI同比涨幅2.3%,仍然不对货币政策形成制约。

12月PPI同比增速降至4.9%,小幅高于预期。分行业来看,在“煤改气”等环保政策的影响下,燃气生产和供应业环比涨幅最大达到3.8%,涨幅明显抬高2.7个百分点。石油和天然气开采业、黑色金属冶炼及压延加工业环比涨幅靠前,分别达到3.7%、3.4%。

申万宏源: 2018年CPI中枢将回升至2.5%

食品CPI跌幅收窄,带动CPI回升。12月CPI上涨1.8%,较11月扩大0.1个百分点。其中,食品CPI下跌0.4%,跌幅较11月缩窄0.7个百分点。其中,猪肉和鲜菜价格跌幅缩窄0.7和0.9个百分点,鲜果和蛋类价格涨幅扩大2.6和5.9个百分点。非食品CPI上涨2.4%,涨幅较11月缩小0.1个百分点。其中,医疗保健、交通和通讯价格涨幅分别缩窄0.35、0.13个百分点,而衣着、其他用品和服务价格涨幅分别扩大0.14、0.17个百分点。

PPI在基数效应下延续高位回落。PPI环比上涨0.8%,或显示环保限产对工业品价格仍有支撑。但由于基数快速抬升,12月PPI同比上涨4.9%,较11月回落0.9个百分点。主要行业中,煤炭开采、钢铁、有色、造纸等行业PPI均大幅回落,分别较11月回落3.9、5.4、4.3和4.2个百分点,石油和天然气开采业PPI小幅回落0.2个百分点。燃气生产和供应业PPI明显改善,较11月提高了2.9个百分点,或受气改影响。

预计PPI和CPI剪刀差将继续收窄。2018年CPI中枢将回升至2.5%,尽管低于目标3%,但高于2017年的1.6%。PPI中枢预计回落至3.5%。2018年通胀整体温和,需关注2-3月阶段性CPI高点以及后续通胀预期。随着上游价格涨幅回落,产业间的利润再分配将转向中下游,制造业和消费预计将明显受益。

九州证券:食品项的“价格洼地”出现了一定回升

从同比来看,12月食品CPI下跌0.4%,对当月CPI存在明显地拖累。主要原因在于猪肉价格同比明显走低,12月猪肉价格同比下跌8.3%。但从环比的角度来看,12月食品CPI环比增长1.1%、非食品环比增长0.1%,反映出食品项的“价格洼地”出现了一定的回升,这也是12月CPI同比高于前值的原因。

不过,这并不意味着今年会因为食品价格回涨而出现高通胀的情况。在猪肉价格没有出现明显的周期性回涨的情况下,食品价格同比的上涨“上有顶”。

12月PPI同比增长4.9%,较前值出现大幅回落,主要在于高基数的原因。由于供给侧改革、环保限产导致了供给端的降低,再叠加国内、海外经济回暖的需求回升,共同推高了大宗商品价格。但由于2018年中国经济可能面临一定的下行压力,以及供给侧改革、环保限产可能存在节奏放缓,PPI同比将随着高基数的原因而逐渐回落。

新闻报料

商务合作

更多专业报道,请点击下载“界面新闻”APP

分享 评论 (0)
推荐阅读