2017年11月全国消费者物价指数(CPI)同比上涨1.7%，较上月回落0.2个百分点，连续第10个月涨幅低于2%。工业品出厂价格指数(PPI)同比上涨5.8%，较上月回落1.1个百分点。分析师认为，随着猪肉价格回升，明年食品价格可能出现恢复性反弹，CPI中枢将较今年显著上行。而随着供给水平回升，工业品价格上行趋势将进一步放缓，同比回落几乎成定局。
以下是部分机构对最新通胀数据的点评：
中信证券：预计12月食品或重返通胀
11月食品价格同比下降1.1%，较上月扩大0.7个百分点，变动焦点仍在蔬菜和猪价。向后看，年末猪肉需求有望升温拉高猪价，同时气温再降拉升菜价，预计12月食品或重返通胀，对CPI上涨至2%以上形成支撑。
PPI当月环比上涨0.5%，较前月回落0.2个百分点。一方面，11月PMI主要原材料购进指数连续第二个月回落说明价格环比上涨动能有所减弱，另一方面，11月高频数据显示，钢铁、石油石化等价格仍处上涨态势，有色金属和煤炭价格小幅回落。
11月可能是确立PPI明显下行趋势的时点，12月PPI同比或继续下行至4.5%左右。展望明年，中国经济逐渐走向“新平衡”，其中重要的一点是供需结构平衡关系的重新建立。随着供给水平回升，需求大体稳定，明年工业品价格上行趋势将进一步放缓，同比回落几乎成定局。明年PPI中枢将在3.5%-3.8%左右。
九州证券：食品部门存在供给过剩
11月通胀数据明显下行，低于市场预期，可能的原因在于，一方面食品部门存在供给过剩的情况，另一方面，在大宗商品价格高位回落的情况下，非食品项的通胀压力逐步缓解，从而导致了11月通胀数据的回落。
11月PPI同比较前值出现大幅回落，主要在于高基数的原因。2016年11月以来，供给侧改革、环保限产、经济回暖情况下，供需两端共同推升了大宗商品价格。目前来看，在经济高位震荡、供给进一步压缩空间有限的情况下，大宗商品价格的快速上涨可能已然见顶，未来PPI同比将在高基数的作用下快速回落。
央行政策态度、通货膨胀、公开市场操作走势，均反映出“不松不紧”仍是货币政策的主基调。随着经济、大宗商品价格高位回落，通胀压力上有顶，2018年CPI同比均值在2%-2.2%之间。
华泰宏观：PPI-CPI剪刀差将缩窄
猪价和油价是未来通胀最需关心的两大变量。由于猪肉供给暂时未反映环保限产政策的冲击、同时猪粮比价仍处于盈利区间，猪肉价格暂时没有大幅上涨的动能。但环保限产对猪肉供给的影响可能有一定的滞后性，综合考量猪肉CPI的翘尾因素，预计明年上半年猪肉CPI同比跌幅温和收窄，最快到明年年中同比能转正。
油价是明年通胀重要的潜在影响变量，如果明年油价中枢超预期上行到75美元左右，CPI中枢可能显著上移、单月同比可能升破3%。如果明年油价中枢维持在当前的65美元左右，预计2018全年CPI中枢可能温和上行到2.5%左右。
明年PPI中枢将较今年显著回落，PPI-CPI的剪刀差将缩窄，这有利于成本的上涨向下游行业转嫁，有助于中游行业的盈利改善。
国泰君安：PPI韧性较强
CPI同比小幅回落，主要拖累来自于食品价格的下跌。受能源价格继续上涨的支撑，非食品价格环比上涨0.1%，略强于季节性，其中交通和通信环比上涨0.5%，居住类水电燃气环比上涨0.6%。
展望未来，四季度CPI约1.8%，2018年一季度回升至2.2%左右，2018年全年中枢仍在2.5%左右。回升主要原因是，核心通胀保持稳步上行至2.4%左右（消费升级、工资上涨、PPI向CPI传导）、食品价格拖累作用减缓、能源价格也有上行冲击。
PPI方面，年末基数效应显现，但在供给侧冬季限产、需求侧投资平稳产生的供需缺口支撑下，PPI回落仍有度，周期机会不减，四季度预计保持在5.6%水平，2017年全年平均仍在6.3%左右。2018年在全球朱格拉周期背景下，PPI即使因为基数效应回落，但韧性比较强，中枢仍然维持在3.5%左右。
交通银行金融研究中心：PPI涨幅可能继续回落
CPI已经连续10个月在2%以下运行，预计全年平均同比涨幅在1.5%-1.6%，为近几年的低位。今年食品价格持续负增长，随着猪肉价格回升，明年食品价格可能恢复性反弹回正。因此，预计明年CPI可能略有上涨。
PPI涨幅可能继续回落。在不出现外部冲击的情况下，大宗商品价格缺乏持续上涨的动力，输入性因素对PPI的抬升作用减弱。随着国内投资需求趋弱，对工业产品价格不存在拉高作用，PPI应该不会大幅攀升。预计今年全年PPI平均涨幅约6.4%左右，明年涨幅低于今年。
