陌陌（MOMO.O）公布三季报当日，股价再次大跌。
北京时间11月28日晚间，陌陌发布第三季度财报。其净营收超预期，同比增长126%至3.54亿美元。
按非美国通用会计准则（Non-GAAP），归属于陌陌的净利润为9380万美元，较上年同期的4950万美元大增89%。并且一举结束了连续两个季度的净利润环比下滑，数据显示，陌陌一季度净利润为9070万美元，环比持平；二季度明显下跌，为7380万美元。
财报发布当日，陌陌股价大跌，跌幅为18.84%，报收于25.08美元。
今年以来，陌陌接连上演如此遭遇，总是拿着不错的成绩单，但一公布业绩股价便大跌。
8月22日，陌陌发布了2017年第二季度和上半年财报，收入和利润都大幅增长的同时，月活跃用户数量（MAU）亦大幅上涨。
然而，当日陌陌的收盘价报36.02美元，大跌20.1%。
5月23日晚间，陌陌发布2017年第一季度财报，公司一季度净营收为2.65亿美元，同比增长421%，净利润8120万美元，涨幅超10倍。同时，截至2017年3月31日，陌陌月活用户达到8520万，创历史新高。
但市场却反应平淡，当日公司股票跌4.11%，收于41.07美元。
分析人士指出，一直以来，陌陌营收结构中直播业务占比都过高，目前来看，直播给陌陌带来的红利或许已经消失。这在刚刚公布的三季报中表现尤其明显。
从2016年开始，依靠直播业务的发展，陌陌营收出现爆炸性增长，但增速很快在2017年出现回落，恢复到了2016年之前的状态，甚至还有点下落。而陌陌的直播业务营收增长在2017年已经趋于平缓。
最近一季的财报中，陌陌直播部分的营收达3.02亿美元，其当季总营收不过3.54亿美元。
陌陌在财报中称，该业务营收的快速增长，源于季度支付用户的增加，每个季度中每位付费用户带来的平均营收也有所增加。
值得注意的是，陌陌视频直播服务的季度支付用户当季数量约410万，而今年前两个季度，该类型用户数量也是410万左右，这个数据的增长几乎停滞。
在此之前，2016年后三个季度直播服务付费用户分别为130万、260万、350万。
对此，陌陌董事会主席兼CEO唐岩解释说，直播和增值服务的付费用户数总数还是增长的，明年会尝试一些新的付费场景，例如一对一和多对多的视频和语音聊天模式。
当季财报确实显示，增值服务在三季度收入共计2630万美元，同比增加45%，增值服务收入主要包括会员订购收入以及虚拟礼物收入。截至9月30日，陌陌增值服务的付费用户总数达到480万，去年同期为340万。
然而其他方面并不乐观。比如，移动端营销营收为1740万美元，同比下降1%；手游营收为800万美元，同比下滑14%。
2017年伊始，直播市场即开始降温。直播业务占比过大一直是陌陌的最大风险，投资者在年初开始已经有所警惕，并逐步从陌陌撤退。
欢聚时代CEO陈洲曾向界面新闻表示，“直播并不是一个盘子很大的市场，还是偏小众。”而在这个不大的市场里，2016年却挤进了大量的创业公司来分食这个并不太大的“蛋糕”。
唐岩在解读二季报时就看出了投资者的心理，并表示，“二季度我们非常核心的一项工作是围绕以短视频为中心的内容运营展开。我们重点优化了推荐引擎的算法，大幅提升了优质UGC内容的挖掘和分发效率，拉动了短视频业务的持续增长。短视频的有效用户数已经覆盖了总活跃用户数的58%。”
然而喊着“冲进短视频社交”口号的陌陌转型前景还未能在本季财报上有所体现。在直播业务增长率已趋于放缓的情况下，陌陌势必需要开拓新的业务，或者讲出新故事，来延续增长。
