作者：刘佳佳
继20日晚发布收购消息后，幸福蓝海再发补充公告，拟以7.2亿元的对价收购重庆笛女阿瑞斯影视传媒公司（以下简称笛女传媒）80%的股权。数娱梦工厂注意到，凭借此次收购，笛女传媒的整体估值超过9亿元，增值8.3亿元，增值率高达1253.55%。
以电视剧制作为主业的笛女传媒，过去三年来一直在变换姿势冲击资本市场。在此次幸福蓝海收购之前，大地传媒在2015年就曾公布拟以6.25亿元的价格收购笛女传媒100%的股权。更早的2014年，连当时主营业务为餐饮的湘鄂情（2014年已更名为中科云网，目前为ST云网）也曾公告拟以2.58亿元收购女传媒不低于51%的股权。而去年，笛女传媒甚至开始尝试登陆新三板。
然而此前笛女传媒几番与资本市场的互动，最后皆不了了之。数娱梦工厂整理发现，笛女传媒此前两度“被收购”失败的背后，是其历年来实际净利润多数年份均不达“承诺”标准，尤其是在2014年，笛女传媒的实际净利润不到对湘鄂情“承诺”值的一半。
此外，在本次收购方案中，数娱梦工厂还注意到，幸福蓝海披露的笛女传媒2017年上半年的净利润只有894.94万元，与笛女传媒对其承诺的2017年7500万的净额存在较大差距，已完成净利润不到承诺目标的12%。
从湘鄂情到大地传媒，再到幸福蓝海，虽然还没有最终“被收购”成功，但笛女传媒实现了估值从5亿到9亿的转变，而其大股东及法人代表傅晓阳也将实现4.6亿元的个人套现，其原有的14位股东，也有将有12位套现离场。
笛女传媒估值三年增4亿
但此前4次业绩承诺落空
与2014年湘鄂情2.58亿对标51%股权相比，幸福蓝海在今年给笛女传媒开出了80%股权7.2亿的高价。根据幸福蓝海公开的《评估报告》，以2017年7月31日为基准日，笛女传媒的全部股东权益价值评估为9亿元，评估增值为8.3亿元，增值率高达1253.55%。
幸福蓝海透露，收购协议换来的是笛女传媒对未来5年净利润的承诺，即2017年笛女传媒需要实现净利润7500万，2018年为16000万，2019年为25500万，2020年为35500万，2021则要达到46000万。
数娱梦工厂发现，与幸福蓝海美好愿景呈现较大反差，笛女传媒2017年上半年净利润只有894.94万，不到7500万的12%。对此，幸福蓝海表示，是因为影视剧制作、发行存在周期，所以上半年净利较少，而截至10月末，笛女传媒未经审计的净利达到了5000万。
此前，在湘鄂情和大地传媒的收购案中，笛女传媒也曾作出了2014年实现5051.67万元净利润、2016年实现6125万元净利润的承诺。
但数娱梦工厂梳理发现，事后的财务数据证明，笛女传媒在2014年的净利只有2218.7万元，为承诺湘鄂情净利的44%；其在2016年的净利也与向大地传媒承诺的数额差了1000多万。
此外，数娱梦工厂还发现，笛女传媒曾在2017年3月申报登陆新三板。公开转让说明书显示，2015年4月，笛女传媒在第五次股权转让时，曾对受让方作出了2015年净利不低于6000万元和2017年净利不低于7500万元的承诺；同年12月，在其第七次股权转及第二次增资时，也对受让方作出了2016年净利不低于6500万元的承诺。
目前看来，从2014年至今，包括幸福蓝海在内，笛女传媒至少做出过5次净利承诺，此前的4次承诺均未实现。幸福蓝海此次能不能破局，成“特别”的那一个，十分值得关注。
幸福蓝海看上笛女传媒的“正能量”
傅晓阳实现4.6亿个人套现
数娱梦工厂整理发现，笛女传媒的主营业务为电视剧的制作和发行，从成立至2017年3月，其制作和发行的电视剧有14部，主要作品有《母亲母亲》、《雾都》、《双枪老太婆》、《我的仨妈俩爸》等。
在笛女传媒所有的作品中，大部分是关于农村文化和抗战类的题材，并非目前市场最受追捧的剧集类型。
从上半年的公开转让说明书来看，笛女传媒近三年卖出的电视剧中，卖得最好的一部《姐妹姐妹》获得了8200多万的收入，按照38集计算，每集均价为218万。对比如今动辄单集千万的头部剧集，并不算突出。
那么影视上市公司幸福蓝海看上了笛女传媒什么？幸福蓝海表示是为了增强自身“电视剧”的制作能力，认为笛女传媒在战争、革命等“正能量”题材运作上处于市场领先。
公开资料显示，幸福蓝海的控股股东为江苏广电，其主要收入来自于院线发行及放映收入和电视剧的制作与发行。三季报显示，幸福蓝海的营业收入同比增长10.18%，达10.87亿元，其中院线收入占比为50%，电视剧的制作和发行占比约7%。其今年前三季度净利润为6889万元，同比下滑了5.83%。
另外，数娱梦工厂查询同花顺数据发现，幸福蓝海自2016年登陆创业板后，股价最高值曾达到43.08，然而自2016年9月开始，其股价便开启了“跌无止境”的模式，11月20日，其股价更是跌到了历史最低点12.50。
收购笛女传媒成为幸福蓝海难得的“利好”消息。其去年净利润1.12亿，今年前三季度净利润与去年基本接近，如果笛女传媒今年7500万的净利润承诺达成，那其今年利润有望增长五成以上。
不过投资者对这一收购利好似乎并不积极。同花顺数据显示，在前一日股价探及13.95后，截至22日收盘，幸福蓝海股价为13.21，回落2.37%，与当年大地传媒收购消息一出后连续多日涨停的情形不可同日而语。
但对于笛女传媒的股东们来说，卖身幸福蓝海绝对是个好消息。
数娱梦工厂记者注意到，如果此次收购得到股东大会通过，笛女传媒的股东将由14位缩减为3位，其中幸福蓝海占股80%，笛女传媒的大股东及法人代表傅晓阳占股19%，自然人白云蕊占股1%。
通过此次收购，傅晓阳将转让其个人持有的22.98%以及通过瑞家创投持有的22.74%笛女传媒股权，合计套现4.6亿元。在2015年12月增资笛女传媒的中融鼎新、国君源禾、芳秦投资、永安财富、君丰银泰、瑞牛4号、富江一期等12位股东将纷纷实现套现离场。
