1480万一集的《凉生，我们可不可以不忧伤》不是终点。在剧集价格水涨船高的今天，单集网络版权卖出2400万的《盗墓笔记3》，再次刷新业内对版权费的认知。
然而，片方的收益却与版权价格的飞涨并不匹配。从2016年至今，鲜有电视剧上市公司出现业绩的大量增长。究其原因，既有制作成本的水涨船高，也有公司自身运营的种种问题。从已经公布的Q3财报里，我们或许能窥得一二。
从已经公布的所有三季度报告来看，国内电视剧行业仍然处于混战状态，看似光鲜的隐患尚在，亏损严重的也有转机。
华策影视依旧占据行业龙头地位，营收稳步增长；唐德影视因头部剧《那年花开月正圆》收入确认，业绩增长亮眼；印纪传媒在电视剧业务方面，也因为《大军师司马懿之军师联盟》的大热取得了良好的利润；慈文传媒中规中矩；欢瑞世纪则成为唯一亏损公司。
对于以电视剧制作为主要业务的国内上市公司来说，保持业绩的长期稳定增长是很困难的。行业特性注定了业绩的高波动性，上市公司的业绩受主打剧集的市场表现影响极大。而类比电影行业：万达电影、中影股份、光线传媒等电影巨头都有线下院线或者票务网站作为依托，即使票房收入不佳，在衍生品销售和推广发行收入方面都有着特有的优势，在一定程度上避免了上游制作对自身业绩的控制，相比之下容易保持业绩的稳定。
而电视剧公司的衍生业务几乎都建立在剧集成为爆款的前提上，剧集达不到预期的火爆程度，其它渠道的收益就无从谈起了。
三季报表里营业收入第一的华策影视与末尾的欢瑞世纪，是值得重点分析的对象，电视剧行业的普遍问题从这两家代表性企业里能窥见一二。
剧集价格飞涨，上市公司为何盈利不轻松？
华策影视在营收规模上仍旧保持了行业第一的位置。作为A股市场电视剧龙头企业，华策在营收和净利润上都保持了稳定的增长，24.97亿的营收远超其它同行，净利润也有9.93%的增长。
2015年，华策影视就推出了所谓SIP（超级IP）策略，即大投入、大制作、大数据、大营销一体化的运营战略。这样的策略下，造就了一大批以流量明星、大力度营销为特点的高价剧集，华策影视的营业收入也随之在2015、2016年大幅增长，从2014年底的19.16亿，增长至2016年底的44.45亿元，一举奠定在国内电视剧公司里的领头地位。
只不过，随着大制作、大投入而来的，还有明星、营销上的巨大成本增加，利润率的低下成为摆在华策面前的一大问题。华策营收规模逐年增长，毛利率和净利率却逐年下降，从表中也可以看出，除了亏损的欢瑞世纪、以及净利润同比下降的华录百纳毛利率低于华策之外，其余三家公司毛利都在40%以上。
如果把目光拉远到近五年，可见在提出SIP战略的2015年之前，华策影视的毛利率和如今的慈文传媒以及唐德影视相近，可见整体战略的变化对华策影视的巨大影响。
根据华策影视数据，《谈判官》《上古情歌》《一粒红尘》《美味奇缘》《冰上星舞》四部电视剧和一档综艺节目，成为上半年前五大作品收入来源；而从四季度情况看，仍有《为了你我愿意热爱整个世界》《甜蜜暴击》《创业时代》《悲伤逆流成河》等全网剧可能确认收入，剧集的数量很多，阵容也依旧强大。如《甜蜜暴击》，主演为鹿晗+关晓彤，《创业时代》则是黄轩+杨颖，无不是一线流量明星，可见公司大投入、大制作的SIP战略依然坚定。
华策影视的现状，折射出天价剧集订单频频出现，制作公司却难以大赚的原因。当红演员片酬呈几何式增长，成本的上升，使得毛利率不升反降，也使得高价剧集的增长部分难以体现到制作公司业绩上。
巨额收款压力下，坏账风险仍然存在
影视公司特别是电视剧公司的一大特点，就是结算回款周期长，应收款数额巨大。华策影视三季度账面应收款高达30.27亿，回款是否及时影响企业现金流，潜在的坏账风险也影响公司业绩数据。
虽然华策影视报表上净利润有9.93%的增长，但也并不能完全理解为业务增长，因为华策影视在今年率先更改了应收款的会计处理方式，在实际上增加了利润。应收款由于存在坏账无法收回的风险，账务上必须计提一定比例的“坏账准备”，以免影响报表的利润数据。华策影视在3月发布公告宣布更改坏账计提比例，对比华策影视2016年年报，1年以内的应收账款、计提坏账的比例从5%降到1%；1至2年不变，均为10%；2至3年，从50%下降到30%。
这一举措在一季度就对华策影视的业绩数据产生了正面影响，一季度公司营收下降11.6%，净利润却上升了23%，这其中很大程度上受到会计处理变化的影响。
当然，华策给出的理由是客户均为知名视频网站、卫视等大客户，风险是可控的，此前的坏账比例过高，造成失真，纠正过来也是正常行为。
只不过在今年，行业里却正好发生了乐视事件，乐视的最大欠款方就是华策影视，半年报显示乐视旗下子公司对华策有3.68亿元的欠款，其中因未播出剧目形成的应收账款金额为1.32亿元，因已播出剧目形成的应收账款金额为2.36亿元。这部分欠款通过收回重售、对抵等处理过后实际欠款会有所下降，但具体情况如何，目前并没有统一说法公示。
从这些情况来看，营收规模领先的华策影视面临的困难也不少，能保持目前的业绩实属不易。
剧集收入迎来Deadline，欢瑞世纪能否完成业绩承诺存疑
因为周期性因素，电视剧行业普遍的节奏是在前三季度制作，四季度确认大量收入，因此每年四季度都是各大公司确认收入的高峰。
如华策影视，2016年Q4收入20.90亿，约占2016全年收入的47%；欢瑞世纪，2016年Q4收入4.09亿，约占2016全年收入的55%。也因为Q4的收入分量太大，因此前三季度的业绩并不能完全体现公司整年情况。特别是作为影视Q3报表唯一亏损的欢瑞世纪，身上还担负着2.9亿的业绩承诺，四季度因此也成为欢瑞世纪今年追赶业绩的最后机会。
欢瑞世纪董事长钟君艳表示：今年公司几部大戏都基本锁定了“买主”，目前都在后期制作阶段，拿出发行许可证就可以签订合同，确认收入，所以不用担心业绩承诺无法完成。
钟君艳所提到的大戏，就是不久前分别作价3.3亿元和2.88亿元，将独家网络版权售与爱奇艺的《天乩之白蛇传说》和网络定制剧《盗墓笔记3》，以及卖给腾讯的《封神之天启》《青云志3》《盗墓笔记之云顶天宫》三部总价8.4亿元的大单。
虽然这几部剧集锁定了买主，加起来总收入惊人，但对欢瑞世纪2017年业绩能有多大提升，能否达到2.9亿元的承诺仍然存疑。
这也是因为电视剧行业的特殊性，按规定，电视剧账务处理上收入确认的节点为取得《电视剧发行许可证》后，电视剧母带移交给买家的时点。
根据欢瑞世纪报表里的开拍计划，以上几部剧，仅有《天乩之白蛇传说》拍摄完成，三部《盗墓笔记》的预计开拍时间都在12月，预计会在2018年确认收入。此外，《青云志3》与《封神之天启》三季度开拍，即使进展迅速能在年内完成拍摄，也基本不可能计入今年业绩，因为《电视剧发行许可证》的审核——发布时间通常在一个月到数个月不等，在Q4季度获得发行许可证概率不大。
不管最终能否完成今年的业绩承诺，承包卫视周播剧场导致上半年净利润大幅亏损的欢瑞世纪，未来能否找到自己的盈利模式才是重点。跟风“IP+流量明星”的做法在过去两年屡试不爽，但随着今年越来越多的爆款剧集关键词变成“质量”、“演技”，欢瑞世纪或许也需要重新考量市场的发展方向。
这也是整个电视剧行业面临的难题——在成本被流量明星、营销支出大量覆盖的情况下，电视剧公司也很难取得可观利润。成本如何控制的问题日趋紧迫，盲目跟风躺着赚钱的时代，显然已经是必须淘汰的过去时了。
