作者：米尔
在大力去通道的压力之下，券商资管规模连续两个季度出现下滑，截止到9月30日，证券公司资产管理业务规模为17.37万亿元，较今年二季度末规模减少了7228.32亿元。通道业务缩水给券商资管带来的影响远不止规模，还有收入。
10月，11家上市券商资产管理子公司（光证资管除外）共实现净利润39999.34万元，环比下降28.9%。
8家净利下滑 这两家收入逆势增超2000万
据财汇大数据终端统计显示，10月净赚超7000万的仅有3家，其中，华泰资管以8393.12万的收入名列第一，广发资管以8064.21万的净利润排名第二，东证资管和招商资管则分别以7871.69万和5650.56万分列第三名和第四名。在前五名中，仅海通资管净利润在3000万以下，和第四名招商资管有2840.22万的收入差距，悬殊巨大。
环比来看，11家A股上市券商资管子公司中，除东证资管、广发资管和浙商资管三家净利润较上期环比实现正增长外，其余8家均有不同程度的下滑，其中有5家收入减少超过千万，国君资管、兴证证券资管和长江资管降幅巨大，分别较上期减少7855.69万、4878.14万和3744.27万。
东证资管和广发资管10月净利润实现逆势增长，增幅超30%，其中东证资管增幅更是超40%，今年9月，其净利润为5510.62万，到了10月，猛增至7871.69万元，增加了2361.07万，是12家公司中收入增加最多的。广发资管次之，10月实现净利润8084.21万，较9月的6008.86万增加了2055.35万。浙商资管也是为数不多实现正增长的券商资管子公司，10月，其实现净利润184.26万，较9月增加了20.24万。
从营收来看，有3家10月营收超过1亿元，其中东证资管超越华泰资管成为11家中营收最多的公司，10月，东证资管实现营收2.97亿元，环比增幅达99.42%，与此同时，和第二名华泰资管拉开了1.42亿的收入差距。
环比来看，国君资管、长江资管和银河金汇10月营收同比出现较大幅度下滑，其中国君资管营收下滑79%，降幅较大。长江资管和银河金汇则分别下滑9988.73万和8748万。
券商规模再度缩水要收入还是要规模？
券商资管收入环比下滑的背后，是资管规模的持续缩水。据中国基金业协会披露，券商资管总规模已经从二季度的18.1万亿下降到三季度的17.37万亿，减少了7228.32亿。
其中，券商定向资管计划产品规模下滑最多，相较于今年二季度末，三季度末减少了7163.02亿元，定向资管计划产品数量减少了379只；集合计划产品数量增加了100余只，但集合计划产品规模减少了293.3亿元。
券商资管规模20强公司三季度也有不少出现大幅缩水，有三家公司月均规模缩水超千亿元，其中海通证券资管缩水最为严重，接近2000亿元，排名从第6跌至第11位。
到这里，券商资管面临的问题也越来越残酷——是要规模还是要收入？从券商资管的规模和净收入来看，这两者并不一定成正比。而对它们来说，留给它们思考的时间也不多了，转型主动管理箭在弦上，不得不发。
由于券商的战略定位和不同的资源优势，各机构对主动管理业务类型的偏好也有所不同，主要包括固定收益、量化对冲、信贷资产证券化(ABS)等，不过，据了解，不少券商资管将ABS与FOF作为今年重点布局的领域。
显然，监管趋严将对通道业务占比较大的券商资管产生较大冲击，对于部分提前布局主动管理业务的券商资管而言，转型压力则小了不少，比如近几月收入猛增的东证资管，就充分吃到了发展主动管理的红利，并在10月一跃超过华泰资管，成为11家券商资管子公司中营收最多的一家。
