10月30日，股债市场齐跌。
伴随三大股指集体下挫，国债期货也与之呼应加剧下跌。10年期国债主力T1712盘中一度下探至92.230点，创下该品种上市以来新低，最终全天下跌0.88%，结算价收于92.395，同样创历史新低。五年期国债期货则创下2015年7月以来新低，最终收于95.830。
国债期货大跌并不是偶然现象，实际上，上周5年期国债期货已经跌破年内低点，10年期国债也跌至年内低点附近。在北京地区某期货公司研究员看来，此前并没有明显利空期债的消息，且资金面上有央行首次63天期逆回购推出，稳定流动性。“但无论是流动性还是基本面，以及对监管的预期都向着不利于债市的方向发展，可以说市场下跌一定程度上是情绪导致”。
与期债相对的，则是现货国债10月以来的走高。截至界面新闻记者发稿，10年期国债现券收益率已达到3.9175%，5年期国债现券收益率则以达3.9700%，双双创下近三年内新高。而此前10月中旬，10期年国债收益率才刚刚突破3.7%的前高点。
招商证券谢亚轩认为，10月以来中国长期国债收益率显著上升，从基本面来看，是由于国内经济有韧性，货币政策难转向。
他指出，虽然四季度有下行压力，但回落幅度慢于预期。环保限产不仅导致工业企业利润增速不降反升，还使得名义GDP增速也难以明显回落。社会融资增速并未季节性放缓，信贷继续支持资金流向实体经济。预计通胀四季度开始缓慢抬升，今年非食品价格环比持续强于历史同期，市场对通胀上行的忧虑增加。
除此以外，近日公布的中国9月规模以上工业企业实现利润同比增长27.7%，连续两个月保持明显加快势头，经济继续向好，通胀抬升预期也对期债形成压力。
资金面上，上周五央行首次祭出63天期逆回购操作，中标利率2.9%。当周累计净投放3900亿，用于填补28天逆回购和3个月MLF的期限工具空白，净投放500亿资金，稳定市场流动性预期。
虽采用了如此大的动作，但在谢亚轩看来，此举符合在二季度货币政策执行报告的提法“注重根据形势变化加强预调微调和预期管理”，“削峰填谷”维护流动性的基本稳定，也意味着流动性环境不会出现大幅宽松。
中金固收团队也在此前研报中表示，目前流动性完全掌控在央行手中，在货币政策不松不紧的政策取向下，资金面无论松紧的单边预期都会被证伪，决定了行情的性质仍是交易性的。如此使得市场对流动性宽松的预期落空，导致国债利率继续大幅上行。
而实际上，与63天逆回购相对的，本周央行仍有8000亿逆回购和2070亿MLF到期，资金面压力仍然不小。
除此以外，市场对年底前金融监管政策会不断落地的预期陡然增强。
“综合看经济预期、监管预期、流动性预期和国际消息，在目前脆弱的行情下，期债下跌应该还未结束。”上述期货公司分析师表示。
