最新信贷数据显示，9月中国新增人民币贷款和社会融资均超预期，表外融资有所回暖。广义货币(M2)增速在连续7个月下降后首次回升，同比增速较上月回升0.3个百分点。
中国人民银行周六发布公告称，9月金融机构新增人民币贷款12700亿元，同比多增566亿元，环比多增1800亿元。新增社会融资规模18200亿元，比上年同期多增1084亿元。9月末，广义货币(M2)同比增长9.2%。数据公布前，界面新闻采集的13家机构对9月信贷数据的预估中值为：新增人民币贷款1.2万亿元，M2同比增长9%。7家机构对9月新增社会融资规模的预估中值为1.6万亿元。
对于M2增速的回升，分析师认为，信贷高速增长和财政存款季节性投放起到重要作用，但在当前去杠杆、流动性紧平衡的背景下，叠加去年高基数，未来M2仍难脱离低位增长。
“在货币紧平衡、金融监管持续的背景下，银行超储率处于历史低位，货币乘数飙升至历史高位，银行创造货币能力受限，预计未来M2仍将低位运行。”海通证券分析师姜超在快评中写道。
值得注意的是，9月，非标融资普遍回暖，居民加杠杆速度依然较快。
信托贷款在其他渠道受到监管冲击后，继续保持高增长态势，9月新增信托贷款约2400亿元。连续多月萎靡的委托贷款增量则由负转正，联讯证券分析师李奇霖认为，这可能与房地产企业融资受限，现金回笼慢，寻求过桥资金有关。
从贷款结构来看，今年前三季度新增贷款中有一半以上来自居民部门，居民加杠杆速度依然迅猛。
9月，居民中长期贷款增加4700多亿元，环比回升且增幅较高，与地产销售下滑趋势相悖，当月新增居民短期贷款升至2500亿元。李奇霖表示，随着监管严查收紧“消费贷”，未来居民短贷大概率会出现回落。
中国央行旗下《金融时报》周五称，根据国务院领导同志“严格管控各类资金违规进入房地产市场”的指示精神，银监会主要负责同志就加强消费信贷监管专门作出批示、部署，银监会各派出机构迅速行动，将消费信贷流入房地产市场情况作为监管检查重点，加大违规行为问责力度。
展望后市，分析师认为，在国内地产泡沫严重、美国加息缩表的背景下，央行货币政策不具备大幅放水空间。
10月12至13日，中国人民银行行长周小川在美国华盛顿出席二十国集团(G20)财长和央行行长会议时表示，多项指标显示近期中国经济增长稳中向好。上半年经济增速达6.9%，下半年有望继续保持。中国将继续实行积极的财政政策和稳健的货币政策，并不断综合施策，补短板、去杠杆、警惕并防控影子银行、房地产市场泡沫等风险。
9月末，央行宣布对普惠金融领域实施定向降准，本次降准是对原有定向降准政策的替代，释放流动性规模有限，且对应的基础货币需要到明年初才能释放，届时正值元旦、春节资金偏紧时期。
姜超说，远水难解近渴，当前央行仍在“削峰填谷”，代表市场流动性的银行间7天回购利率(DR007)仍在2.8%-2.9%附近，货币政策依然是中性态度。
