中国联通混改方案获证监会通过 员工激励及战略投资为焦点

根据中国联通H股公告，国资委于9月13日同意集团混改方案，尚需取得A股股东大会及证监会批准。9月20日，中国联通股东大会通过混改方案，9月25日中国联通董事长王晓初接受媒体采访时表示混改方案预计一个月左右可审批完成。

几经波折后，被誉为运营商混改第一枪的联通方案终于获得证监会放行，公司11日公告表示，目前尚未收到中国证监会的书面核准文件，将在收到正式文件后另行公告。

根据此前混改方案，本次混改前，公司总股本为约211.97亿股。在本次混改过程中，公司拟向战略投资者非公开发行不超过约90.37亿股股份，募集资金不超过约617.25亿元；由联通集团向结构调整基金协议转让其持有的本公司约19.00亿股股份，转让价款约129.75亿元；向核心员工首期授予不超过约8.48亿股限制性股票，募集资金不超过约32.13亿元。上述交易对价合计不超过约779.14 亿元。

方案公布后，市场焦点聚集在员工激励及战略投资上。中国联通将引入约780亿巨资，百度、腾讯、阿里巴巴、京东、中国人寿等多家公司作为战略投资者参与混改，以每股6.83元的价格向上述企业发行90.37亿股A股新股，并由中国联通集团向中国国有企业结构调整基金股份有限公司出售18.99亿老股。募集资金将用于“4G能力提升项目”、“5G组网技术验证、相关业务使能及网络试商用建设项目”和“创新业务建设项目”。 

申万宏源对此表示：此次战略投资者总体持股比例较高，同时优化董事会结构和探索经理层市场化选聘机制。混改后战略投资者持股合计超过35%，公司与战略投资者形成利益共同体。董事会引入4名民营企业代表，加强经理层建设，中国联通将自上而下进行体制改革，改革力度前所未有。

民生证券将此次战略投资者分为四大类：中国最强四大互联网公司（腾讯、百度、阿里和京东）、垂直行业公司（苏宁云商、滴滴、网宿科技、用友网络和宜通世纪）、金融企业和产业集团（中国人寿、中国中车）、产业基金（前海母基金、中国国有企业结构调整基金股份有限公司）。其认为中国联通与BATJ这四家互联网公司的重点合作领域有零售体系、渠道融通、内容聚合、家庭互联网、支付融合、云计算、大数据与物联网；与垂直行业公司的合作集中于物联网、CDN和系统集成；与金融领域、产业集团的合作集中于产业互联网与支付金融；与产业基金的合作是与其投资大量央企、地方国企，民营企业进行更多对接，共同发掘合作机会，促进合作共赢。

此外，此次涉及的员工股票激励将覆盖联通超7000人，总规模将达到30亿元。这也被外界视为进一步完善公司治理结构之举。

中国联通董事长王晓初此前接受媒体采访时表示战略投资方的资金预计今年内应全部到位，中国联通大数据业务已经开展工作。9月25日，中国联通集团宣布旗下的联通大数据有限公司正式揭牌成立。据悉，大数据公司将通过中国联通跨行业数据采集整合、大数据分析、平台集成等数据能力，为数据共享、交易、政府治理、风控管理、旅游出行等方面提供数据支撑服务。

根据三大运营商披露的8月份运营数据，移动业务板块中国移动本月新增387万用户，总数8.74亿，中国电信本月新增用户266万，总数2.35亿，中国联通本月新增232.6万用户，总数2.73亿。根据半年报，2017年上半年，中国联通实现营业收入1381.6亿元，同比下降1.5%，期内净利润为7.78亿元，同比增长74.34%。

混改是否能改变目前三大运营商的市场占比和结构，市场仍将拭目以待。10月11日，中国联通报收7.15元／股，下跌0.69%。