目前，美联储等发达经济体的央行面临的一大困惑是，尽管失业率已经接近、甚至低于2008年危机前水平，但强劲的就业市场并未带来薪资加速上涨，以及通胀大幅上升。
IMF近日发布报告称，发达经济体的劳动力市场在过去10年间发生了深刻的结构性变化，这导致薪资增长缓慢，央行的宽松货币政策因此并未能有效推高通胀。IMF同时警告称，发达市场央行不应该过早退出货币刺激。
根据IMF周三发布报告称，尽管许多国家失业率降到10多年来最低水平，但有超过75%的发达经济体的名义薪资增速仍然低于2007年水平，这些国家包括美国、加拿大、法国和英国。
报告指出，对于那些失业率已经降到危机前平均水平的经济体来说，生产率增长水平低是薪资增长缓慢的主要原因。
“在失业率低于大衰退之前水平的经济体中，2007年以来名义薪资增长放缓三分之二是生产率增长缓慢造成的。”IMF在报告中称。
此外，IMF认为，发达经济体的劳动力市场在过去10年里经历的结构性变化也导致薪资增长缓慢。IMF称发达经济体的劳动力市场很大程度上只是“表面愈合”，尽管失业率下降到低水平，但经济衰退对就业市场的负面影响依然存在，这表现在，兼职工人依然希望得到全职工作，临时合同工数量上升，每个工人的工作时数减少。
发达经济体非自愿兼职工作岗位增加了逾75%，这种情况在欧元区的意大利、西班牙、希腊、爱尔兰、法国和葡萄牙尤为显著，这些国家中想要寻找全职工作但却找不到这样工作的工人数量上升了2个百分点，或更多。与整体失业率下降的情况不同，上述衡量失业的指标基本没有获得改善。
IMF表示，有鉴于上述因素，仅靠央行的货币政策可能无法重新刺激薪资增长。其他政策制定者也要努力提高劳动者从事兼职工作的积极性，比如，提供更多劳动技能培训，将最低薪资覆盖范围扩大到把兼职工作者也包含在内。
IMF的研究凸显了目前美联储等央行在加息步伐上面临的困境。根据经济学基本理论，就业市场过热时通胀将上升。不过，IMF的研究显示，达到这一状态可能还需要一些时间，这也降低了央行加息的紧迫性。
IMF警告称，薪资增长疲软表明，目前担心通胀上升并采取措施为时尚早，这可能会加剧劳动力市场的疲态。
近来，一些央行继续或者准备退出货币刺激政策。美联储在上周的议息会议上宣布将联邦基金利率维持在目前1%-1.25%的水平，不过，点阵图显示，美联储在今年年底前还将加息一次，2018年将加息三次，2019年将加息两次。欧洲央行也正在考虑削减购债项目。
“虽然宽松货币政策能够帮助提高需求，降低失业率，但薪资增长可能会继续维持疲软状态，直到非自愿兼职就业减少，生产率增长趋势上升……在决定退出宽松货币政策合适步伐时，衡量失业率以外（劳动力市场）疲软的真实状况将很重要。”报告称。
